JPMorgan Slipper Løs 'Høy Angst' Prognose Ettersom Handelskonflikter Truer Sammenbrudd

Kappløp mot resesjon? Selvforskyldt smerte? JPMorgan påpeker eksplosiv risiko med US–Kina handelskonflikt

JPMorgan kom med en kraftig advarsel om økende økonomiske risikoer den 4. april, da Richard Madigan, investeringssjef for deres private bank, skisserte de potensielle konsekvensene av eskalerende toll. I en merknad med tittelen “Høy angst: Markedsimplikasjoner av toll,” beskrev Madigan en dramatisk endring i markedsnarrativet, fra optimisme til frykt, etter hvert som handelsspenningsdybden øker. “Frigjøring til isolasjon,” skrev han, etter Kinas beslutning om å innføre en 34% mot-toll på alle importerte amerikanske varer. Han advarte om at den nåværende politikkbanen kan drive USA og den globale økonomien nærmere resesjon.

JPMorgan-lederen spådde at toll, dersom de ble stående, kunne presse inflasjonen opp med “+1-2%” og ta en tilsvarende toll på økonomisk vekst. Han advarte:

Hvis de amerikanske tollene som er annonsert forblir og vi ikke ser videre tit-for-tat eskalering, kan stigende bekymring for lavere vekst og høyere inflasjon bli noe verre, et kappløp mot resesjon. Selvforskyldt smerte.

Han rådet investorer til å følge 10-års obligasjonsrenter nøye, da et fall ville indikere at markedene i økende grad priser inn resesjonsrisiko. Madigan påpekte også at forventningene til bedriftsinntjening var altfor optimistiske: “Jeg forventer at 10% inntjeningsprognosen i år raskt vil justeres nedover. Det samme for neste år.”

Madigan sammenlignet USAs handelsstilling med en altfor aggressiv åpning i en forhandling: “Vi ser i sanntid en ‘101-klasse’ om forhandling. Det begynner med forankring.” Men når startpunktene er “absurd høye,” advarte han, lider troverdigheten. “Ingen er fornøyd med de annonserte tollene bortsett fra presidenten,” skrev Madigan, og antydet at den nåværende tilnærmingen risikerer å fremmedgjøre handelspartnere og dra den globale økonomien ned.

Når det gjelder pengepolitikk, avviste han forventningene om fire rentekutt fra Federal Reserve, og uttalte:

Det forekommer meg lite sannsynlig. Jeg forankrer på en, i andre halvdel av året. Hvis veksten plutselig snur nedover, kanskje to. Tiden vil vise.

Med forbrukerutgifter som vakler og bedrifter som potensielt skalerer ned ansettelser, konkluderte JPMorgan-lederen: “Halerisikoen er høyere, markedene er ikke billige, utsiktene er usikre.”