Harde eiendeler er klare til å dra nytte etter hvert som kredittstresset sprer seg inn i 2026, sier veteran markedstrateg.

Etter hvert som kredittstresset sprer seg mot 2026, ser Larry McDonald muligheter i reelle verdier

Når investorer avslutter 2025, har et økende gap oppstått mellom aksjemarkedene som nærmer seg toppnivåer og kredittmarkedene som stille repriser risiko, en divergens som Larry McDonald sier ikke bør ignoreres.

I et omfattende Outlook 2026 intervju med Kitco News-anker Jeremy Szafron, la McDonald, grunnlegger av The Bear Traps Report og en tidligere trader hos Lehman Brothers, frem et argument om at kredittsyklusen allerede har snudd, selv om aksjer fortsetter å prise inn et gunstig utfall.

McDonald påpekte stress i områder som tradisjonelt ble sett på som isolert fra volatilitet, inkludert private kreditter og strukturert utlån. Han siterte kollapsen i prisingen av First Brands’ debtor-in-possession-lån, som ble handlet i 30-årene til tross for å være sikret med førsteklasses sikkerhet, som et varselsignal om mislykket kredittvurdering.

McDonald understreket:

“Kredittkrisen har allerede startet.”

Han pekte også på reprisingen av Coreweave-obligasjoner, som gir nær 12%, som bevis på at kredittmarkeder stiller spørsmål ved antagelser knyttet til kunstig intelligens (AI)-drevet infrastrukturekspansjon. McDonald bemerket at mange utviklere av datasentre står overfor negativ fri kontantstrøm selv om kapitalutgiftsforventningene forblir høye.

Mens aksjeinvestorer holder fokus på teknologi-ledet oppgang, hevdet McDonald at kredittmarkedene reagerer mer realistisk på strammere økonomiske betingelser og forsinkede infrastrukturprosjekter. Han beskrev dagens miljø som et misforhold mellom vekstforventninger og finansieringsrealiteter.

En viktig bekymring, sa McDonald, er strukturen til private kreditter i seg selv. Rundt $300 milliarder av private kreditt eiendeler har tilbudt investorer kvartalsvis likviditet til tross for å være støttet av illikvide lån, en egenskap han mener skaper systemisk risiko når innløsninger akselererer.

“Det som utløser problemet er den kvartalsvise likviditeten i private kreditter,” sa McDonald. “De tilbyr dem kvartalsvis likviditet på en eiendel som er veldig, veldig dysfunksjonell når det gjelder å gi likviditet.”

McDonald advarte om at når investorer med høy nettoverdi begynner å kreve innløsninger, kan private kredittforvaltere bli tvunget til å markere eiendeler betydelig ned, noe som utløser en tilbakemeldingssløyfe lik tidligere kredittkriser. Han beskrev situasjonen som en moderne versjon av likviditetsmisforholdene som plaget finansinstitusjoner under den globale finanskrisen.

Utover kredittstress, skisserte McDonald det han ser som en stor kapitalrotasjon som truer i 2026. Med Nasdaq 100 som sveller til omtrent $32 billioner i markedsverdi, mener han at selv en beskjeden omfordeling kan ha en uforholdsmessig stor innvirkning på mindre, kapitalhungrige sektorer.

Les også: Rapport: Erebor sikrer $350M ettersom investorer satser på regulert kryptobankvirksomhet

Han forventer at kapitalen vil rotere mot det han beskrev som “bombede landsbyer” i reelle verdier, inkludert energi, kobber, kull og infrastruktur-relaterte aksjer. McDonald hevdet at disse sektorene forblir underrepresentert i forhold til deres rolle i å støtte kraftnett, datasentre og industriell ekspansjon.

McDonald trakk også frem politiske og policy-dynamikker som former likviditetsforholdene, med henvisning til en fremvoksende maktakse i Washington og fortsatt finanspolitisk og monetær støtte til tross for høy inflasjon. Han sa at disse kreftene forsterker argumentet for reelle verdier fremfor langvarige vekstaksjer.

Mens han erkjente at et alvorlig kredittsjokk midlertidig kunne øke korrelasjoner på tvers av markeder, sa McDonald at en slik hendelse sannsynligvis ville tvinge aggressiv intervensjon fra sentralbankene, som til slutt forsterker det langsiktige argumentet for reelle verdier.

For 2026 var McDonalds budskap klart: aksjevalueringer kan se rolige ut, men kredittmarkedene gir allerede sin dom.

FAQ ❓

• Hva advarer Larry McDonald om for 2026?
  Han sier at en kredittulykke allerede har begynt under sterke aksjemarkeder.
• Hvorfor anses private kreditter som en risiko?
  Mange private kredittfond tilbyr kvartalsvis likviditet til tross for å holde illikvide lån.
• Hvilke signaler blinker i kredittmarkedene?
  DIP-lån handle i 30-årene og tosifret rente på CoreWeave-obligasjoner.
• Hvor kan kapitalen rotere til neste?
  Inn i reelle verdier som energi, kobber, kull og infrastruktur-relaterte aksjer.