Handelskrig: Kinas 'kjernefysiske alternativ' er et tveegget sverd, advarer pakistansk embetsmann

Å kvitte seg med amerikansk gjeld er et tveegget sverd

Med handelskrigen mellom USA og Kina som viser ingen tegn til å avta, vokser frykten for at Beijing, som så langt har begrenset sin gjengjeldelse til amerikanskproduserte produkter, kan ty til å kvitte seg med amerikanske statsobligasjoner. Noen observatører hevder at dette grepet, sammen med eksisterende tiltak som å blokkere eksporten av sjeldne mineraler til USA, kan tvinge USA til å droppe sine tariffer på kinesiske varer.

Mens mange motstandere av USAs president Donald Trumps tariffpolitikk er enige i denne vurderingen, advarer Majid Soofi, generaldirektøren i Pakistans finansdepartement, om at dette grepet også kan skade Kina.

“Kina kjenner risikoen. Å selge statsobligasjoner skader dem også. Deres reserver vil bli rammet, deres eget finansielle system vil vakle, og deres globale innflytelse vil fordampe. Så mens trusselen er reell, er det et tveegget sverd. Dette er finansiell sjakk, ikke dam. Og i dette spillet er begge spillere farlig nær å velte brettet,” skrev Soofi på Linkedin.

Som mange amerikanske medier foreslo kort tid etter at Trump kunngjorde en pause i sin gjensidige tariffpolitikk, førte den midlertidige oppgangen i 10- og 30-årige amerikanske obligasjoner til Trumps administrasjons overraskende trekk. Noen rapporter foreslo at Japan, den største innehaveren av amerikansk gjeld, hadde solgt noen av sine amerikanske statsobligasjoner etter den såkalte Black Monday.

Denne utsalget av amerikanske statsobligasjoner og den rapporterte lave etterspørselen etter dem utløste frykt for at Trumps handelskrig undergraver tilliten til USA og dets finansielle system. Mens tariffpausen hjalp med å lette disse bekymringene, frykter noen observatører at USAs beslutning om å øke tollsatser på kinesiske varer til effektive 145% kan oppmuntre Beijing til å begynne å selge amerikanske statsobligasjoner i tillegg.

I et innlegg som forklarer konsekvensene av Beijings trekk for å speile det Japan gjorde, karakteriserte Soofi Kinas mulige salg av sine 700 milliarder dollar i amerikanske statsobligasjoner, kombinert med devalueringen av yuanen, som et “fullstendig økonomisk våpen”. Han advarte om at et slikt våpen til slutt ville tvinge den amerikanske sentralbanken til å handle.

“Som noen som nøye følger globale kapitalmarkeder og dynamikken i statsgjeld, kan jeg fortelle deg: sjokkbølgene ville vært umiddelbare. Rentene på amerikansk gjeld ville stige, refinansieringskostnadene ville skyte i været, og den amerikanske sentralbanken ville bli tvunget til å iverksette nødtiltak,” sa Soofi.

Selv om den kraftige devalueringen av yuanen kunne gi kinesisk eksport er god start, ville det uunngåelig føre til kapitalflukt og en regional valutakrig. Fortsatt, for Kina, som bar brorparten av Trumps tariffpolitikk i hans første periode, kan det å ta denne gambling være det beste alternativet, da det kunne forverre USAs handelsunderskudd og gjenopplive inflasjonsbekymringer. Mens panikken i markedene kan føre til at dollaren ser trygge havnetilstrømninger, sa Soofi at den kanskje “til slutt står overfor troverdighetsproblemer hvis finansiell stabilitet begynner å krakelere. Det er ikke bare en markedsjustering—det er et jordskjelv.”

Likevel, som Soofi postulerte i innlegget, kan Kina bestemme seg for å ikke gå videre med dette såkalte atomalternativet fordi det kan lamme sin egen økonomi.