Gull har vokst fra råvareetiketten, sier administrerende direktør i edle metaller

Wheatons Krigskasse på 3 milliarder dollar Setter Scenen for Neste Bølge av Metallstreams

I samtale med Kitco News under VRIC 2026 i Vancouver, argumenterte Smallwood for at fastprisstreamingkontrakter beskytter Wheaton mot de inflasjonskreftene som nå klemmer gruveoperatører over hele verden.

Ettersom gull og sølvpriser stiger, bearbeider gruvearbeidere i økende grad malm av lavere kvalitet som tidligere var ulønnsom. Selv om høyere priser gjør dette materialet levedyktig, øker de også kostnadene per unse. Ifølge Smallwood skaper denne dynamikken en økende kløft mellom streamingfirmaer og tradisjonelle produsenter. “Vi tar kostnadsrisikoen ut av investeringen,” sa han, og forklarte hvorfor Wheatons marginer forblir stabile selv om operatører står overfor økte kostnader.

Fra tirsdag 27. januar handles en unse finsølv for 5 084 dollar per unse, mens sølv handles for 107,70 dollar. Streamingavtaler låser inn prisen Wheaton betaler for metaller på forhånd, og beskytter selskapet mot arbeids-, drivstoff- og prosesseringskostnadsinflasjon. Smallwood sa at fordelen blir mer uttalt i høyt prisede miljøer, når gruvearbeidere føler seg presset til å utvinne mer marginalt materiale, ganske enkelt fordi det nå er lønnsomt.

“Det presset kommer til å virkelig påvirke de bredere gruvearbeiderne over de neste to til tre årene,” sa han, og la til at Wheaton unngår den eksponeringen helt.

Smallwood pekte på Wheatons nylig sikrede Helo gullstream som et klart eksempel på hvordan modellen fungerer i praksis. Han beskrev eiendelen som “en kanadisk legende,” og bemerket at den hadde vært underinvestert mens den var eid av større operatører for hvem det ikke var et kjerneområde. Wheaton strukturerte en stream på 300 millioner dollar som verdsetter metallet selv fremfor egenkapital, og bevarer oppsiden for aksjonærer mens den gir utviklingskapital.

I motsetning til egenkapitalfinansiering, som ofte kommer med rabatt til netto eiendelsverdi, sa Smallwood at streaming betaler full netto eiendelsverdi for metallet. Denne forskjellen er viktig i et kapitalhungrig miljø, spesielt ettersom regjeringer og strategiske investorer øker sitt engasjement i gruvesektoren. “En stream betaler full netto eiendelsverdi,” sa Smallwood, og kalte det et stadig mer attraktivt alternativ til utvanning.

Ser fremover sa Smallwood at Wheaton forventer å generere mer enn 3 milliarder dollar i kontantstrøm i 2026, noe som gir selskapet betydelig fleksibilitet til å finansiere nye gull-, sølv- og kobberstreams. Han sa utviklingsaktiviteten akselererer over sektoren ettersom vedvarende høye priser forbedrer prosjektøkonomien. “Det er tre milliarder som vi kommer til å måtte jobbe med,” sa han, og la til at selskapet allerede vurderer muligheter.

Wheatons fokus forblir på sentfaseprosjekter med fullførte gjennomførbarhetsstudier og tillatelser på plass. Smallwood sa at streamingmodellen naturlig begrenser tillatelsesrisiko fordi kapitalen blir utplassert gradvis under konstruksjon i stedet for på forhånd. Han la til at selskapet unngår politisk risiko der det er mulig, og overlater jurisdiksjonsutfordringer til operatører bedre posisjonert til å håndtere dem.

Les også: Polymarket-handlere vurderer sølvets toppsats og gulls vedvarende styrke inn i 2026

Bortenfor den finansielle strukturen, la Smallwood vekt på viktigheten av partnerforhold. Wheaton har gjentatte ganger blitt rangert blant verdens mest bærekraftige selskaper, en merittliste han sa reflekterer langsiktige investeringer i samfunnsprogrammer på partnergruveområder. Sterke partnerskap, bemerket han, reduserer operasjonelle forstyrrelser og støtter konsistente metalldeliveranser over tid.

Smallwood adresserte også bredere markedsskift og argumenterte for at gull ikke lenger handles som en tradisjonell råvare. “Det er virkelig en valuta,” sa han, og pekte på vedvarende sentralbanketterspørsel og gulls rolle som en politisk nøytral verdioppbevaring. Etter hans mening hjelper det skiftet å forklare metallets motstandskraft og styrker den langsiktige saken for edelmetallstreams.

Når det gjelder sølv, anerkjente Smallwood dets volatilitet, men beholdt et konstruktivt syn. Han kalte sølv et kritisk industrielt metall med strukturell etterspørsel knyttet til elektrifisering og teknologi, selv om det i økende grad handles sammen med gull som en edel asset. Wheatons portefølje, sa han, forblir posisjonert til å dra nytte av dette uten å absorbere kostnadsrisikoene produsenter møter.

Med kapitalkrav for nye kobberprosjekter som løper til milliarder, sa Smallwood at streaming kunne spille en voksende rolle i finansieringen av den neste generasjonen av gruver. For Wheaton betyr det å være disiplinert mens man utnytter sin balanse i et marked som gjenoppdager verdien av stabil, kontraktdrevet eksponering mot metaller.

FAQ ❓

• Hva er Wheatons streamingmodell for edelmetaller?
  Wheaton gir forhåndskapital til gruveprosjekter i bytte for fastpris metallstreams, og unngår driftskostnadsinflasjon.
• Hvorfor forventer Wheaton å overgå gruvearbeidere?
  Faste streamingkontrakter beskytter Wheaton mot stigende kostnader ettersom gruvearbeidere bearbeider materiale av lavere kvalitet.
• Hva er Helo-gullstreamen?
  Helo er en nylig sikret kanadisk gullstream som Smallwood kalte en lenge underinvestert, høyoppside eiendel.
• Hvor mye kontantstrøm forventer Wheaton i 2026?
  Selskapet forventer mer enn 3 milliarder dollar i kontantstrøm, ifølge Smallwood.