Gull faller 15 % fra krigstopper når «Operation Epic Fury»-sikkerhavnhandelen reverseres

Viktige poeng:

• Gull falt til 4 623,93 dollar/oz etter at NFP-tallene for mars 2026 viste 178 000 nye jobber, godt over konsensusestimatet på 59 000.
• Sølv holdt seg over 73,75 dollar/oz, støttet av industriell etterspørsel knyttet til AI-datasentre, solenergi og elektronikksektoren.
• Gull har falt omtrent 15–19 % fra toppene i begynnelsen av mars 2026, ettersom safe-haven-premien fra Operation Epic Fury ebbet ut.

USA–Iran-krigen klarer ikke å opprettholde gullrally

Jobb-rapporten for mars, som ble offentliggjort tidligere denne uken, snudde februars reviderte nedgang på 133 000 stillinger. Analytikere hadde anslått en økning på omtrent 59 000 til 60 000 jobber. Arbeidsledigheten krøp ned til 4,3 %. Helsevesen, bygg og anlegg og transport ledet an i ansettelsesveksten.

De sterkere enn ventede tallene løftet den amerikanske dollaren og sendte statsrenter opp, noe som begge tynger ikke-rente­bærende aktiva som gull. Metallet hadde handlet nær 4 700 dollar per unse tidligere i uken før rapporten utløste gevinstsikring og en bred revurdering av renteutsiktene.

Gull avsluttet uken med en budkurs på 4 676 og en tilbudskurs på 4 678, ifølge Kitcos prisdata. Innen søndag 5. april viste spotnoteringer et beskjedent ytterligere press i tråd med justeringen etter NFP, og landet nær nivået 4 624 som ble sitert i helgehandelen.

Sølv viste mer motstandskraft. Metallet holdt seg over 73,75 dollar per unse, med 70 dollar per unse som et viktig teknisk støttenivå. Fredagens sluttbud var 72,90 med en tilbudskurs på 73,15. Gull/sølv-forholdet lå nær 64,6, fortsatt høyt etter historiske standarder, men noe komprimert fra de siste toppene ettersom sølv fikk støtte av industrielle narrativer.

Sølvs relative stabilitet kommer fra industriell etterspørsel knyttet til utbygging av datasentre for kunstig intelligens (AI), solinstallasjoner og elektronikkproduksjon. Den etterspørselen gir en prisbunn selv når monetær etterspørsel svekkes i takt med reduserte forventninger om rentekutt. Sølvs høyere følsomhet for makrodata og spekulative strømmer gjør det mer volatilt enn gull over korte perioder, men det strukturelle industrielle caset gjør at kjøpere forsvarer 70-dollar-nivået.

Høytiden langfredag 3. april stengte fysiske markeder i mange sentre, selv om spot- og futuresmarkedene holdt åpent lenge nok til å absorbere hele reaksjonen etter NFP før helgen.

Gulls tilbaketrekk har ytterligere kontekst i den pågående USA–Israel–Iran-krigen, som begynte 28. februar 2026, da koordinerte amerikanske og israelske angrep under Operation Epic Fury rammet iranske militæranlegg, atominstallasjoner og toppledelse, inkludert øverste leder Ali Khamenei. Iran svarte med missil- og droneangrep som forstyrret oljeflyten gjennom Hormuzstredet.

Det første geopolitiske sjokket løftet kortvarig gull fra førkrigsnivåer nær 5 100 til 5 300 dollar per unse til topper nær 5 423 dollar per unse i konfliktens første dager. Bevegelsen viste seg å bli kortvarig. En sterkere dollar, stigende renter, gevinstsikring og bekymringer for at oljeforstyrrelser kunne fyre opp under inflasjonen og utsette Fed-rentekutt, bidro alle til å snu oppgangen.

Innen midten til slutten av mars hadde gull gitt fra seg omtrent 15 % til 19 % fra toppene i begynnelsen av mars, med priser som handlet i området 4 900 til 5 000 dollar før de falt videre. Gulls rekordnivå kom i slutten av januar 2026, nær 5 595 til 5 608 dollar per unse. Dagens nivåer nær 4 624 representerer en betydelig korreksjon både fra den toppen og fra de korte toppene etter angrepene som ble registrert etter Operation Epic Fury.

Krigens dempede nettoeffekt på gull reflekterer motstridende krefter. Geopolitisk usikkerhet brakte kjøpere inn, men den samme konflikten drev oljeprisene høyere og økte inflasjonsbekymringene som talte mot rentekutt-tesen gull hadde handlet på. Noe kapital flyttet seg til dollaren som det mer umiddelbare safe-haven-instrumentet, og sentralbankkjøp fortsatte i bakgrunnen uten fullt ut å motvirke salgspresset på kort sikt.

Peter Schiff mener gulldippen er midlertidig. Som svar på rapporter om at visepresident JD Vance kan stå over presidentvalget i 2028, antydet Schiff at 2032 kan bli hans øyeblikk, finansiert av gullgevinster han har spådd i flere tiår etter hvert som dollaren svekkes og monetær inflasjon får fotfeste. Schiff sa denne helgen:

«Ting vil være så ille i 2032 at jeg kanskje må stille selv. Med tanke på hvor høyt gull sannsynligvis vil stå da, burde jeg kunne finansiere det selv.»

Fremover vil gulltradere følge Federal Reserve, USD-indeksen og innkommende inflasjonstall for signaler om rentebanen. April-futureskontrakter for gull, betegnet GCJ26, følger spotdynamikken tett. Motstand ligger i området 4 700 til 4 800 dollar, med støtte ventet ved nylige svingbunner.

Sølvs nærmeste mål er 75 til 80 dollar per unse dersom AI-drevet industriell kjøpsinteresse viser seg å være vedvarende. Enhver bekreftelse på den etterspørselstrenden, kombinert med tilstrømming til børshandlede fond (ETF-er), kan løfte sølv mot disse motstandsnivåene før årsslutt.

Gulls neste retningsbevegelse avhenger trolig av om Feds holdning endrer seg, eller om en ny geopolitisk opptrapping i Midtøsten gjenoppliver safe-haven-etterspørselen som har avtatt siden begynnelsen av mars.