Goldman Sachs varsler stort dollarfall når toller rammer USAs vekst og tillit

Goldman Sachs ser at dollaren taper terreng raskt med tollsatser og stagnerende vekst

Økende bekymringer over USAs handelspolitikk og en avtakende økonomi kaster skygger over dollarens styrke, ifølge en ny rapport fra Goldman Sachs Research, utgitt forrige uke.

Firmaet advarte om at forverrede økonomiske indikatorer, sammen med den økende bruken av tollsatser, svekker global tillit til den amerikanske valutaen. Rapporten uttalte klart: “USAs tollsatser forventes å svekke dollaren ettersom BNP-veksten avtar.” Den pekte også på bredere økonomisk uro: “Tollpolitikken er også en del av den usikre policy-miksen, som bidrar til en mer ustabil amerikansk økonomisk utsikt.” Disse konklusjonene kommer i kjølvannet av tegn til fallende etterspørsel etter amerikanske eiendeler og redusert turisminntekter, noe som reiser spørsmål om dollarens fremtidige dominans.

Michael Cahill, senior valutastrateg ved Goldman Sachs, forklarte at handelspolitikken nå truer en av de sentrale årsakene til at dollaren har vært sterk de siste årene. “Vi har tidligere hevdet at USAs eksepsjonelle avkastningsutsikter er årsaken til dollarens sterke verdsetting,” skrev Cahill og understreket:

Men hvis tollsatser tynger amerikanske selskapers fortjenestemarginer og amerikanske forbrukeres reelle inntekter, kan de undergrave den eksepsjonalismen og dermed knekke den sentrale pilaren av den sterke dollaren.

Forskningsgruppens prognoser inkluderer en forventet 10 % nedgang i dollarens verdi mot euroen og omtrent 9 % mot den japanske yen og britiske pund over det kommende året. Goldman Sachs bemerket en dreining bort fra amerikanske eiendeler blant utenlandske investorer og nevnte policy-inkonsistens som en stor faktor som avskrekker langsiktige investeringer.

Goldman Sachs-rapporten undersøkte også mekanismene for hvordan tollsatser kan påvirke valutaverdiene i månedene fremover. Den fant at når det gjelder “tollsatser på såkalte kritiske importvarer, som er vanskelig å erstatte, betyr økt utenlandsk prisingsmakt at USAs bytteforhold kan trenge å justeres via høyere importkostnader.” Banken advarte:

Det betyr at dollaren bør svekkes, i stedet for den utenlandske valutaen.

“Med produksjonskostnadene som øker overalt, er det mulig at USA må bære mer av kostnadene ved tollsatsene. I dette utfallet, ville USAs bytteforhold forverres og dollaren ville svekkes,” bemerket rapporten. Cahill understreket videre endringen i innflytelse: “Med brede og ensidige tollsatser nå på bordet, er det mindre insentiv for utenlandske produsenter til å tilby noen tilpasning.” Han beskrev: “Amerikanske bedrifter og forbrukere blir pris-mottakere, og det er dollaren som trenger å svekkes for å justere seg hvis forsyningskjeder og/eller forbrukere er relativt uelastiske på kort sikt.”