Gamestop Bitcoin-strategi: Selskapet brukte BTC-beholdninger til dekkede kjøpsopsjoner, viser SEC-innlevering

Gamestops årsrapport for regnskapsåret 2025

Skjema 10-K, levert til SEC 24. mars 2026, dekker perioden som endte 31. januar 2026. Den beskriver hvordan Gamestop overførte hele sin bitcoin-beholdning til Coinbase Prime den 16. januar 2026 eller omtrent da, et trekk som hadde utløst omfattende rykter om en exit fra kryptoaktivumet. Innleveringen presiserte at overføringen var operasjonell, ikke en likvidering.

I henhold til sikkerhetsavtalen med Coinbase Credit, Inc. solgte Gamestop OTC (over-the-counter) covered-call-opsjoner mot 4 709 BTC — 99,98 % av beholdningen — med innløsningskurser mellom 105 000 og 110 000 dollar per mynt og løpetider som strakte seg gjennom 27. mars 2026. Én enkelt bitcoin forble direkte på selskapets balanse.

Gamestop kjøpte opprinnelig 4 710 BTC i mai 2025 for omtrent 500 millioner dollar i kontanter, til en gjennomsnittlig kostpris på omtrent 106 000 til 107 900 dollar per mynt. Styret hadde endret sin investeringspolicy i mars 2025 for å inkludere bitcoin og amerikanske dollar-denominerte stablecoins som reserveaktiva i treasury.

Covered-call-strukturen gjør det mulig for Gamestop å innkassere opsjonspremier på forhånd, samtidig som selskapet beholder økonomisk eksponering mot bitcoin under innløsningskursene. Hvis bitcoin forblir under innløsningskursene ved forfall, utløper kontraktene verdiløse, og selskapet beholder premiene. Hvis bitcoin handles over innløsningskursene, kan call-opsjonene bli innløst, og oppsiden er begrenset til innløsningskursen pluss mottatte premier.

Fordi Coinbase Credit har rett til å rehypotekerе, sammenblande eller selge den pantsatte bitcoinen, vurderte Gamestop at kontrollen over eiendelene var overført. Etter amerikansk GAAP fjernet selskapet 4 709 BTC fra balansen og bokførte en fordring på digitale eiendeler verdsatt til 428 millioner dollar ved bortføring og 368,3 millioner dollar per 31. januar 2026.

Denne regnskapsmessige behandlingen senket Gamestops rangering blant selskaper som eier bitcoin fra omtrent 21. plass globalt til 190. plass. Selskapet oppgir at den økonomiske eksponeringen «forblir konsistent med direkte eierskap til den underliggende bitcoinen».

For regnskapsåret 2025 bokførte Gamestop et samlet tap på 131,6 millioner dollar på digitale eiendeler og tilknyttede fordringer — 3,6 % av nettoomsetningen. Tallet fordeler seg på et realisert tap på 71,8 millioner dollar ved bortføring, et urealisert tap på 59,7 millioner dollar på fordringen som reflekterer bitcoins prisfall, og et tap på 0,1 million dollar ved ny måling av den beholdte mynten. Opsjonene ga en urealisert gevinst på 2,3 millioner dollar, delvis motvirket av en derivatforpliktelse på 0,7 millioner dollar.

Bitcoin ble handlet nær 68 000 til 69 000 dollar på tidspunktet for innleveringen, godt under innløsningskursene på 105 000 til 110 000 dollar. Det plasserte call-opsjonene «out-of-the-money», noe som betyr at Gamestop lå an til å beholde premiene som inntekt dersom prisene holdt seg stabile frem til forfall.

10-K-en lister flere risikoer knyttet til strategien, inkludert volatilitet i bitcoin-prisen, motparts kreditteksponering dersom Coinbase misligholdt, og rehypotekasjonsrisiko som tilslører det juridiske eierskapet til sikkerheten. Innleveringen nevner også regulatorisk og regnskapsmessig usikkerhet rundt kryptoaktiva generelt.

Gamestop publiserte ingen pressemelding om pantsettingen av sikkerheten. Detaljer kom frem gjennom SEC-innleveringen og overvåking av onchain-data tidligere i år. Per i dag hadde selskapet ikke kunngjort ytterligere bitcoin-kjøp eller endringer i posisjonen etter utløpet av de innledende call-kontraktene.

Tilnærmingen står i kontrast til selskaper som Strategy, som har forfulgt åpen akkumulering av bitcoin uten derivatoverlegg. Gamestops struktur er innrettet mot premieinntekter, mens posisjonen ligger med et urealisert tap relativt til kostprisen. Ingen ytterligere informasjon om aktivitet etter forfall eller nye opsjonskontrakter er blitt offentliggjort.

FAQ 🔎

• Solgte Gamestop sin Bitcoin? Nei — Gamestop pantsatte 4 709 BTC som sikkerhet for en covered-call-opsjonsstrategi og beholdt økonomisk eksponering mot aktivumet.
• Hvor mye tapte Gamestop på bitcoin i regnskapsåret 2025? Selskapet bokførte et tap på 131,6 millioner dollar på digitale eiendeler og tilknyttede fordringer for regnskapsåret som endte 31. januar 2026.
• Hvorfor forsvant Gamestops bitcoin fra balansen? Fordi Coinbase Credit har rehypotekasjonsrettigheter over sikkerheten, måtte Gamestop etter amerikansk GAAP fjerne BTC fra balansen og i stedet bokføre en fordring på digitale eiendeler.
• Hva er innløsningskursene på Gamestops bitcoin covered calls? Kontraktene hadde innløsningskurser mellom 105 000 og 110 000 dollar per BTC med løpetider gjennom 27. mars 2026.