Galaxy-rapport: Kryptolån synker litt, Bitcoin-treasuries, futures driver ny gearing

Galaxy-studie utforsker dypt de skiftende trendene innen krypto-giring i Q1 2025

Galaxy Digitals nyeste studie skrevet av forskningsanalytiker Zack Pokorny bemerker at det totale markedet for krypto-sikrede lån gikk ned 4,88 % fra kvartal til kvartal til 39,07 milliarder dollar. Dette markerte den første kvartalsvise nedgangen siden Q3 2023, ifølge rapporten.

Sentralisert finans (CeFi) långivere økte med 9,24 % til 13,51 milliarder dollar, ledet av Tether (8,83 milliarder dollar), Ledn (932,5 millioner dollar), og Two Prime (884 millioner dollar). Derimot så desentraliserte finans (DeFi) utlånsapplikasjoner låneforespørslene synke med 21,14 % til 17,7 milliarder dollar. Den krypto-sikrede delen av collateralized debt position (CDP) stablecoins økte med 25,56 % til omtrent 7,86 milliarder dollar, forklarer Pokorny.

Rapporten viser videre at stablecoin-lånekostnader falt kraftig. Den vektede gjennomsnittlige stabile myntlånerenten på kjeden falt med 56,86 % fra 11,59 % den 1. januar til 5 % innen 26. mai, tilskrevet lavere markedsutnyttelse og oppdateringer av protokollparametere, ifølge forskerens analyse.

Børsnoterte selskaper brukte aggressivt gjeld for å kjøpe bitcoin (BTC), og la til 2,1 milliarder dollar i Q1. Strategi (tidligere Microstrategy) utstedte 2 milliarder dollar mer gjeld, og økte sin totale gjeld for BTC-kjøp til 8,214 milliarder dollar. Total observert gjeld for bedriftenes bitcoin-treasurys nådde 12,703 milliarder dollar innen 27. mai, med Strategi som holdt 64,66 % av denne summen.

Futures åpen interesse (OI) på tvers av store steder nådde 115,97 milliarder dollar innen 24. mai, opp 0,77 % fra 1. januar. Dette fulgte en sterk tilbakegang fra en lav på 68,47 milliarder dollar i OI den 8. april. Evigvarende futures åpen interesse sto på 83,87 milliarder dollar, med Binance ledende på 25,18 milliarder dollar (30,02 % andel). Hyperliquid så en eksplosiv vekst, og økte OI med hele 175,33 % (+5,73 milliarder dollar) siden 1. januar for å fange en markedsandel på 10,73 %.

Chicago Mercantile Exchange (CME) økte også sin andel av total futures åpen interesse til 24,63 % innen 24. mai, opp 349 basispoeng siden 1. januar, forklarer Galaxys studie, som sannsynligvis signaliserer økt institusjonell deltakelse. Dens andel av ethereum futures åpen interesse steg til 39,1 %.

Rapporten fra Galaxy indikerer en klart definert, men skiftende giring trend, med redusert avhengighet av krypto-sikret utlån og vekst i bedriftsgjeldsstrategier og institusjonell futures-aktivitet, mens den også nevner potensielle avhengigheter mellom disse giringskildene.