Frigjøring for Bitcoin fra aksjer?

Denne lederen er fra forrige ukes utgave av Week in Review nyhetsbrevet. Abonner på det ukentlige nyhetsbrevet for å få lederen så snart den er ferdig.

Forrige uke var spørsmålet: Er tollsatsene priset inn?

Kryptomarkedene gjør det relativt bra for øyeblikket, selv om frykt fortsatt vedvarer. Den mest sannsynlige forklaringen på denne dynamikken er at markedsdeltakerne har priset inn visse risiki som tollsatser og globale spenninger, men makroøkonomisk usikkerhet er fortsatt til stede.

Markedene gjør det relativt bra nå fordi de har priset inn de dårlige nyhetene, noe som justerte forventningene fremover nedover. Etter å ha tatt disse justeringene i betraktning, og med de fleste økonomiske indikatorer fortsatt positive, er det fornuftig at markedene kan fortsette på en oppadgående kurs. Usikkerheten er imidlertid ikke fullt priset inn.

Først og fremst, neste onsdag er Frigjøringsdagen, dagen da Trumps gjensidige tollsatser skal tre i kraft. Vil andre nasjoner blunke, vil Trump, hvor store vil tollsatsene ende opp med å bli? Alle disse elementene bidrar til usikkerheten.

Neste uke håper jeg at tollsituasjonen løses relativt vennlig. Men hvis den ikke gjør det, er et interessant spørsmål jeg er nysgjerrig på dette: Hvis tollsatsene viser seg å være verre enn det markedsdeltakerne har priset inn, vil tradisjonelle amerikanske markeder lide mer enn bitcoin? Typisk presterer bitcoin (og krypto) dårligere, eller i beste fall like godt, i perioder med tradisjonelle markedsnedganger.

Imidlertid sier noen av de personene jeg følger at denne gangen kan det være annerledes. For det første har bitcoin korrigert hardere enn amerikanske aksjer, toppnedgangen var 30 % mot 10 %, henholdsvis. Amerikanske markeder har sett penger bli trukket fra Amerika til lokale markeder, som har opplevd vekst. Ytterligere tollproblemer, kombinert med en tro på at amerikanske aksjer er overprisede og lokale er underprisede, kan se denne strømmen ut av USA fortsette eller akselerere. I mellomtiden virker det rimelig å anta at bitcoin, en global eiendel, vil bli mindre påvirket av dette. Til slutt er Amerika midt i innstramming, mens andre land som Tyskland og Kina lempes. Som en global eiendel er bitcoin mye bedre rustet til å absorbere noe av den likviditeten enn amerikanske aksjer.

Alle disse poengene er logiske og ganske overbevisende, men jeg er til syvende og sist uenig i at bitcoin vil flyte hvis amerikanske aksjer tankes av den enkle grunn at, “markedet kan forbli irrasjonelt lenger enn du kan forbli solvent,” som Keynes berømt sa. Jeg tror markedene vil handle irrasjonelt. Hvis amerikanske aksjer faller, faller bitcoin like mye eller mer. Graham Stone sa i denne ukens Token Narratives at hvis dette skjer, “kjøp bitcoin med begge hender.” Jeg er enig!

Dette er alt kortsiktig snakk. På mellomlang til lang sikt virker bitcoin eksepsjonelt godt posisjonert for prisoppgang. Denne uken var full av bullish nyheter rundt temaet selskaper som begynner å plassere bitcoin på sine balanseregninger.

Da Saylor først begynte å kjøpe BTC gjennom sitt selskap, tidligere kjent som Microstrategy, førte det til en betydelig økning i aksjekursen. Mange spekulerte den gangen at til slutt kunne Microstrategys suksess føre til en ny oppskriftsbok for selskaper—spesielt selskaper med blekende relevans.

Vi kan endelig se selskaper kaste seg inn i denne handelen. Metaplanet, en japansk hotellutvikler som kjøpte sin første bitcoin for mindre enn et år siden den 8. april 2024, har sett aksjekursen stige med mer enn 2.300 % siden den datoen. Med sitt siste kjøp på mandag, holder det nå 3.350 BTC. Administrerende direktør postet mandag på X på japansk, “I dag registrerte selskapet en rekordhøy handelsverdi på 50,4 milliarder yen. Det er rangert som nummer 13 når det gjelder handelsverdi i Japan, og overgår Toyota, som har den høyeste markedsverdien.”

På onsdag, Gamestop annonserte at det samler inn 1,3 milliarder dollar for å starte sin Bitcoin-treasury-strategi. Det samler inn penger til tross for å ha 4,76 milliarder dollar i kontanter, som speiler en aggressiv, Microstrategy-stil oppskriftsbok. Saylor reagerte på kunngjøringen ved å poste en meningsmåling på X som antydet at Gamestop burde kjøpe over 3 milliarder dollar i Bitcoin for å få BTC-legitimitet. Hold stilen Saylor!

Også denne uken kjøpte et fransk Bitcoin Treasury-selskap 580 BTC, og tidligere denne måneden kjøpte Rumble 188.