Bitcoin har utviklet seg fra en eksperimentell reserveaktiva til en strategisk foretaksbesittelse, med betydelige verdsettingsforskjeller som dukker opp basert på ledelsesstrategi og markedets oppfatning, ifølge en rapport fra Nansen.
Foretaks Bitcoin-beholdninger går fra sikring til kjernestrategi, rapporterer Nansen
SKREVET AV
DEL
Foretaks Bitcoin-premier avslører verdsettingsskille: Nansen forskningsstudie viser
Fem store firmaer—Strategy (tidligere Microstrategy), MARA (tidligere Marathon Digital), Twenty One Capital, Riot Platforms, og Metaplanet—har til sammen over 700,000 BTC. Deres aksjeprestasjoner speiler i økende grad bitcoins volatilitet, og avviker fra tradisjonelle finansinntektsmål (TradFi).
Nansens studie, publisert av forskningsanalytiker Nicolai Søndergaard, sier at Strategy handles med en 68% premie i forhold til sin bitcoin netto aktiva verdi (NAV), noe som reflekterer investorenes tillit til sin leveragede oppkjøpsstrategi. Derimot handles SPAC-støttede Twenty One Capital med en 91% rabatt på sin BTC NAV til tross for å holde $4.4 milliarder i bitcoin, noe som signaliserer markeds skepsis til passive modeller.
“Premier oppstår når bitcoin fungerer som en oppløftende aktiva, supplert av en klar strategi eller gearing,” forklarer Søndergaards rapport. “Rabatter oppstår fra passiv Bitcoin-lagring, usikker styring eller mangler i fortellingen.”
Metaplanet kommandoer en 3.5x premie på grunn av sin regionale dominans i Japan, mens Riot Platforms handles til det dobbelte av sin BTC-verdi, delvis tilskrevet diversifisert gruveinfrastruktur, viser Søndergaards tall. Nansen-studien kalt “Bitcoin Balance Sheets: From Fringe Reserve to Strategic Asset,” indikerer også at MARA svever nær paritet med sin bitcoin NAV.
Rapporten bemerker at investorer i økende grad foretrekker regulert off-chain bitcoin-eksponering, med over 75% av spot BTC børsnoterte fonds (ETF) aksjer holdt via meglerplattformer. Offentlig egenkapitaler som Strategy fungerer også som høy-beta proxyer, som tiltrekker seg rekordhøye detaljinvesteringer. Vanguard, investeringsgiganten, har en enorm $9 milliarder andel i Strategy.
Nansens forsker sier at skiftet akselererte etter 2023 som følge av nye FASB fair-value regnskapsstandarder og amerikanske godkjenninger for bitcoin ETF. Nansen bemerker at premier korrelerer med strategisk sammenheng: Strategy integrerer bitcoin i sin selskapsidentitet, mens passive innehavere støter på rabatter. Bitcoins rolle strekker seg nå utover sikring, og redefinerer verdsettinger i det Nansen kaller “post-fiat-æraen.”
