Feds Bowman signaliserer Basel III-forslag med 90 dagers høringsperiode mens Bitcoin står overfor en risikovekt på 1 250 %

Fed-forslag til Basel slår bitcoin med 1 250 % risikovekt — banker står overfor kapitalsjokk

Federal Reserves visestyreleder for tilsyn, Michelle Bowman, forhåndsviste det kommende regulatoriske tordenværet 12. mars under en tale ved Cato Institute, og avslørte at amerikanske regulatører snart vil publisere et forslag som beskriver hvordan landet planlegger å implementere den globale Basel III-«sluttspurt»-kapitalrammen.

Begravd i det som står med liten skrift ligger en regel som treffer bitcoin med en svimlende risikovekt på 1 250 % — regulatorisk sett tilsvarende å merke en eiendel med «håndter med grytevotter».

«I løpet av de kommende ukene vil vi foreslå regler for å implementere den siste fasen av Basel III i USA», sa Bowman under talen.

Forslaget, som ventes i uken 17.–21. mars, kommer fra Federal Reserve i koordinering med Office of the Comptroller of the Currency (OCC) og Federal Deposit Insurance Corp (FDIC). Når det publiseres, vil utkastet åpne en standard 90-dagers periode for offentlige høringsinnspill, som gir banker, kryptoselskaper og politiske interessegrupper sin sjanse til å skrike høflig inn i det regulatoriske tomrommet.

Kilden til kontroversen er Baselkomiteens globale kryptorammeverk, ferdigstilt i 2022 av Basel Committee on Banking Supervision. Rammeverket deler digitale eiendeler inn i kategorier, og bitcoin havner i den strengeste: Gruppe 2b, reservert for kryptoaktiva som regulatører mener er vanskelige å sikre (hedge) og iboende volatile.

Under Basel-matematikken gir den klassifiseringen den beryktede risikovekten på 1 250 % — den maksimale straffen som er tillatt i kapitalregelverket.

Her er hva det betyr på vanlig norsk. Banker beregner kapitalkrav ved hjelp av risikovektede eiendeler. Hvis en bank har 100 millioner dollar i bitcoin-eksponering, behandler regulatørene det som 1,25 milliarder dollar i risikovektede eiendeler, noe som tvinger institusjonen til å holde omtrent 100 millioner dollar i kapital mot dette før buffere. I praksis må hver dollar i bitcoin-eksponering være støttet av en dollar i kapital av høy kvalitet.

Sammenlignet med andre eiendeler ser bitcoin plutselig ut som finanssystemets problembarn. Kontanter, gull og amerikanske statsobligasjoner har en risikovekt på null. Bedriftslån ligger typisk mellom 20 % og 100 %. Bitcoin? Regulatorene skrudde den til maks på skalaen.

Resultatet er enkel økonomi: banker kan teknisk sett eie bitcoin, men kapitalbehandlingen gjør det omtrent like attraktivt som å kjøpe en sportsbil med parkeringsbremsen permanent på.

Bransjestemmer har allerede begynt å slå tilbake. Bitcoin Policy Institute mener Basel-rammeverket feilklassifiserer bitcoin ved å behandle det som en ugjennomsiktig verdipapirisering i stedet for en transparent digital råvare med dyp likviditet og målbar markedsrisiko.

Administrerende direktør Conner Brown har beskrevet regelen som et regulatorisk misforhold som avskrekker banker fra å tilby tjenester rundt bitcoin — inkludert tradingbord, utlån mot bitcoin-sikkerhet og visse former for balanseført eksponering.

Og kritikerne er ikke begrenset til interessegrupper.

19. feb. ba Phong Le, CEO i Strategy (Nasdaq: MSTR), offentlig amerikanske regulatører om å revurdere Basel-behandlingen av bitcoin. I et innlegg på sosiale medier-plattformen X argumenterte Le for at kapitalreglene har enorm innflytelse på hvordan banker nærmer seg digitale eiendeler.

«Basel-avtalene setter globale standarder for bankkapital og regler for risikovekting av eiendeler», skrev Le den gangen. «Disse rammeverkene former i betydelig grad hvordan banker engasjerer seg i digitale eiendeler, inkludert bitcoin.»

Kommentarene hans speiler en bredere bekymring i sektoren for digitale eiendeler: Basel-rammeverket avskrekker i praksis regulerte banker fra å holde eller aktivt mellomleddformidle bitcoin-markeder, selv om etterspørselen etter eksponering fortsetter å vokse.

Selskapskasser har allerede mer enn 1,1 millioner BTC, derivatmarkeder knyttet til bitcoin handles i enorme volum, og institusjonelle produkter knyttet til eiendelen fortsetter å utvide seg. Likevel skaper kapitalreglene en merkelig ubalanse — etterspørselen finnes, men finansinstitusjonene som er mest vant til å håndtere risiko, møter bratte regulatoriske straffer for å berøre eiendelen direkte.

Policyforkjempere sier en bedre løsning ville bygge på eksisterende modeller for handelsporteføljen og rammeverk for operasjonell risiko for å måle bitcoin-eksponering, i stedet for å bruke en generell kapitalstraff.

Forslag inkluderer å erstatte den faste 1 250 %-belastningen med risikosensitive beregninger, innføre gradvise konsentrasjonsgrenser og anerkjenne sikringsstrategier som allerede brukes i andre aktivaklasser.

Selv Baselkomiteen har antydet at samtalen er i utvikling. Gruppen kunngjorde sent i 2025 at den planlegger en målrettet gjennomgang av sitt kryptoaktiva-rammeverk etter hvert som markedet modnes og regulatorisk forståelse forbedres.

Foreløpig tikker imidlertid klokken. Når forslaget kommer neste uke, vil 90-dagers høringsvindu begynne — og gi banker, kryptoselskaper og politiske interessegrupper en sjelden mulighet til å påvirke hvordan USA integrerer bitcoin i sitt banksystem.

Med andre ord: regelboken er ikke endelig ennå, men regulatørene har gjort én ting helt klart — når det gjelder banker som holder bitcoin, tar de med seg verdens største kapitalpute.

FAQ 🔎

• Hvorfor tildeler Basel III bitcoin en risikovekt på 1 250 %?
  Fordi regulatører klassifiserer det som et høyrisiko «Group 2b»-kryptoaktivum, som utløser det strengeste kapitalkravet som er tillatt under Basel-rammeverket.
• Hva betyr en risikovekt på 1 250 % for banker?
  Det krever i praksis at banker holder kapital tilsvarende hele verdien av sin bitcoin-eksponering, noe som gjør betydelige beholdninger økonomisk vanskelig.
• Hva sa Strategy-sjef Phong Le om Basel-reglene?
  Le hevdet at Basels kapitalrammeverk i stor grad påvirker hvordan banker samhandler med bitcoin, og oppfordret regulatører til å gjennomgå behandlingen av eiendelen.
• Når vil Federal Reserve publisere Basel-forslaget?
  Regulatorene forventer forslaget i uken 17.–21. mars, etterfulgt av en 90-dagers periode for offentlige høringsinnspill.