Dagen da SEC stille kapitulerte for krypto

Den følgende meningsartikkelen er skrevet av Joseph Collement, juridisk sjef og nyhetsleder hos Bitcoin.com.

For de som har fulgt SECs konfliktfylte forhold til krypto utvikle seg over de siste åtte årene, føltes dette øyeblikket som en stille, men avgjørende overgivelse, et sterkt signal om at tidene kanskje endelig er i skifte.

Hvordan Howey Kom Hit

Siden 2017 har SEC tatt på seg rollen som kryptos de facto-regulator, til tross for mangel på eksplisitt kongressmyndighet til å gjøre dette. De brukte Howey Test, en høyesterettsdom fra 1946, for å kategorisere et bredt utvalg av digitale eiendeler som verdipapirer. I Howey, solgte grunneiere tomter av sitruslunder med løfte om at andre ville dyrke og selge frukten på deres vegne. Domstolen bestemte at disse avtalene kvalifiserte som “investeringskontrakter”, og dermed falt under verdipapirlovgivningen.

SEC anvendte denne standarden aggressivt, og merket globalt handlede, desentraliserte kryptovalutaer og tokener som investeringskontrakter. Resultatet var et reguleringsmiljø hvor selv ikke-kustodiale programvareprosjekter trengte kostbare juridiske vurderinger bare for å forbli notert på børser. Jeg skrev mange av disse vurderingene selv. Prosjekter som ikke hadde råd til dem ble ofte avnotert uten klagemuligheter.

I 2018 dukket det opp en sjelden klarhet. Den gang SEC-direktør William Hinman uttalte at noen kryptoaktiva kunne utvikle seg utover status som verdipapir—ved å bruke Ethereum som et eksempel på en token som hadde blitt “tilstrekkelig desentralisert.” Selv om dette ikke var offisiell veiledning, ga det industrien håp om at en vei til overholdelse var mulig.

Gensler Innstrammingen

Dette håpet forsvant når Gary Gensler ble utnevnt til SEC-styreleder i 2021 av Joe Biden. Til tross for å ha lært bort blokkjede ved MIT og tidligere erkjenner at store kryptoer som ETH, LTC og BCH ikke var verdipapirer, tok Gensler snart en aggressiv håndhevelsesstyrt posisjon. Under hans ledelse dreide byrået fra dialog til trusler og gikk på en juridisk rampage.

Veletablerte prosjekter som LBRY, som hadde som mål å desentralisere publisering av innhold, ble knust. XRP ble trukket inn i årelang rettstvist til tross for å ha faktisk nytte i banktjenester på tvers av landegrensene. Coinbase, den mest lovlydige amerikanske børsen, mottok en Wells-melding. Som Brian Armstrong sa, “I stedet for å publisere en tydelig regelbok, har SEC tatt en regulering-ved-håndhevelsestilnærming som skader Amerika.”

Ironisk nok, mens SEC fokuserte på gode aktører, brukte FTX kundemidler for å kjøpe politisk innflytelse, angivelig mens han hadde direkte kontakt med Gensler selv.

Dette var ikke regulering. Det var selektiv håndhevelse.

Så Kom Meme Coin Øyeblikket

Den ekte plot-twisten kom den 17. januar 2025: tre dager før sin andre innsettelse, lanserte Donald Trump sin egen kryptovaluta token $TRUMP. Den ble hypet på Telegram, handlet bare på desentraliserte børser, og lansert samme kvelden som han arrangerte en “Crypto Ball” kun få kvartaler fra Det hvite hus.

Fra et regulatorisk perspektiv skulle $TRUMP umiddelbart vært kalt ut som et verdipapir av SEC.

Og likevel, total stillhet fra Gensler. Ingen pressemelding. Ingen etterforskning. Ingen kommentar.

Hvis dette hadde blitt lansert av noen andre, ville håndhevingen vært rask og streng. Men denne gangen kom det ikke et eneste stevning.

Den stillheten? Det var øyeblikket da SEC stille overga seg til Krypto.

Etterspill

Jeg vil si det: vi er så tilbake.

Du kan føle det også. Kryptobransjen er ikke bare overlever reguleringstrykket—det blomstrer.

Plattformer som pump.fun lanserer tusenvis av meme coins, som legemliggjør kryptos rå, kreative energi. Hyperliquid, en desentralisert evig byttebørs, overgår nå sine sentraliserte konkurrenter på brukeropplevelse, likviditet og utførelse.

Grunnleggere i Amerika bygger offentlig igjen. Oppstartsselskaper lanserer produkter fra USA igjen.

Krypto gjenoppretter sin kulturelle kant og tillatelsesløse ethos.

Så gå videre: lanser tokenen din. Bygg din DAO. Lag memes som om det var 2021.