Coinshares: Feds innstramming lander mykt; Bitcoin forblir flat og volatiliteten strammes inn

Butterfill: Rentekutt-hypen forsvinner; Bitcoin venter på ekte signal om vending

Bitcoin (BTC) har holdt seg stabil i tre måneder, mens volatiliteten har blitt presset til omtrent 26 %, langt unna fyrverkeriet som vanligvis følger avslappende politikk. Butterfills rapport sier at futuresmarkedene flørter med ideen om tre kutt i år, men prisutviklingen sier “vis meg” foreløpig.

Fed reduserte med 25 basispunkter (bps) til et målområde på 4,0 %–4,25 %, med nykommeren Stephen Miran som stemmer for et større kutt på et halvt poeng. Punktskissenes median peker nå på ytterligere 50 bps kutt i 2024, med 25-bps reduksjoner planlagt for 2026 og 2027.

Hvor splittet? Ni ser for seg to ytterligere kutt i 2024, to ser ett, seks ser ingen, og et punkt antyder til og med høyere renter innen årets slutt—en “stille dissens” sannsynligvis fra Cleveland Feds president Beth Hammack. Coinshares-analytikeren forklarer at en annen outlier forutsi så mye som 125 bps lettelser i 2025.

Han bemerker også at oversikten over økonomiske prognoser videre forvirret ting: sterkere vekst i 2025, lavere arbeidsledighet, og fortsatt vedvarende kjerneinflasjon, sammen med større risiko for arbeidsledighet.

Butterfill tolker det som en mer dueaktig reaksjonsfunksjon—lettelse til tross for inflasjon som nekter å kjøle seg helt ned. Den holdningen kan styrke bitcoins appell som beskyttelse mot monetær svekkelse.

Men han sier markedene krever bekreftelse. Inntil beslutningstakerne leverer en klarere, mer varig vei for kutt, synes bitcoin tålmodig å være fornøyd med å vente, komprimere volatiliteten og venter på at Fed slutter å hviske og faktisk synger.

“Vi tolker dette som at Fed adopterer en mer dueaktig reaksjonsfunksjon, med å lette politikken til tross for vedvarende inflasjonsbekymringer,” skriver Butterfill. “For Bitcoin understreker dette skiftet dens rolle som en hedge mot monetær svekkelse—men den dempede markedresponsen viser at investorer fortsatt venter på sterkere bekreftelse på at Fed er i ferd med å starte en varig lettelsessyklus.”

CME’s FedWatch roper praktisk talt “ferdig deal,” og forutser et nytt kutt på 25 basispunkter med over 90 % sannsynlighet. Polymarket-spillerne er bare litt mindre optimistiske på 86 %, mens Kalshi’s publikum nikker med på 85 %—nært nok til å kalle det en sentralbank-triumf.

Bitcoin står fortsatt stille, og det gjør også oddsen. Med neste 25-bps kutt nesten sikkert, sitter handelsmenn i hovedsak og nipper til lattes mens de venter på at Fed-sjef Powell skal slå koret. Inntil Fed forvandler hviskingen til en høylytt serenade, er bitcoin helt greit som den sterke, tause typen.