CME Futures og veddemålsmarkeder er enige om Fed sitt potensielle kvartpoengs kutt i desember

Sjansene for rentekutt svinger ettersom spillere reagerer på Fed-splittelser og ujevn data

Markeder for prediksjon sender en klar melding foran Federal Reserves møte 9.–10. desember: de kloke pengene heller mot et nytt kutt på 25 basispunkter, selv om tjenestemenn fortsetter å projisere alt annet enn enighet. Polymarket, Kalshi og CME’s Fedwatch-verktøy har alle beveget seg mot å forvente et beskjedent kutt, selv om hver plattform viser sin egen smak av markedsspenning.

Ifølge Polymarket data tilordner spillere for tiden 66 % sjanse til et kutt på 25 basispunkter, sammenlignet med 32 % som forventer ingen endring og bare 2 % som priser en større enn vanlig reduksjon på 50 basispunkter. Markedet for “25+ basispunkter økning” er stort sett livløst på under 1 %, noe som gjenspeiler den nesten universelle oppfatningen om at Fed har avsluttet innstrammingen for nå. Kalshis marked gjenspeiler det sentimentet, og priser kuttet på 25 basispunkter til 64 %, en holdning til 36 %, og alt større til 3 %. CME’s Fedwatch-verktøy avrunder trifectaen, og viser en 71 % sannsynlighet for at målområdet vil falle til 350–375 basispunkter — en ren trim på 25 basispunkter fra det nåværende båndet på 375–400 basispunkter.

Bak kulissene, sliter imidlertid sentralbanken med det interne minuttene beskriver som “sterkt forskjellige synspunkter,” en sjelden splittelse som gjør desembermøtet til et reelt kast med mynt. FOMC-minuttene fra oktober avslørte en “tosidig dissens,” med en tjenestemann som favoriserte et dypere kutt og andre som motsetter seg enhver lempelse i det hele tatt. Analytikere sitert i flere rapporter bemerker at leder Jerome Powell håndterer et “konsensusproblem,” og at uenigheten har spredt seg til offentlige uttalelser.

Denne friksjonen er en grunn til at markeder for prediksjon fortsetter å vakle. Handelsmenn så oddsene for kutt falle så lavt som 22 % etter at minuttene ble publisert — bare for at de skulle komme tilbake etter dovete kommentarer fra New York Fed-president John Williams, som bemerket at det er “rom for at rentene kan falle på kort sikt.” Omvendt har tjenestemenn i Boston og Cleveland argumentert for at det “ikke er noen hast” med å kutte, med henvisning til fortsatt høy inflasjon og risikoen ved å lette for tidlig. Med slike kryssstrømmer er det ikke rart at spillere behandler hver tale som en markedsbevegende hendelse.

Økonomiske data har ikke gjort situasjonen enklere. Rapporter beskriver følgene av en 44-dagers regjeringsavstengning, som forsinket viktige arbeids- og inflasjonsutgivelser og etterlot beslutningstakere med delvis synlighet inn mot desember. Septembers langvarige arbeidsmarkedsrapport viste 119.000 jobber lagt til, men også en økning i arbeidsledighet til 4,4 %, den høyeste siden 2021. Lønnsveksten holdt seg på 3,8 %, og sporing av privatskapssektoren peker på svakere ansettelser i oktober. Med kun fragmenter av data tilgjengelig før møtet, priser handelsmenn effektivt en beslutning basert på ufullstendig bevis.

Inflasjonen forblir også klissete nok til å oppmuntre haukene. September CPI registrerte 3 %, med kjerne på 3,1 %, og kjerne PCE svever fortsatt rundt 2,8–2,9 % sone. Tjenestemenn advarer om at “fremgangen har stanset,” og forsterker argumentet om at en vente-og-se-holdning kan være den sikrere veien. Alt dette setter opp desembermøtet som en balansegang mellom mykende arbeidssignaler og inflasjon som nekter å samarbeide.

Les også: Ron Paul advarer om at Fed’s ‘fantasipenger’ driver AI-boblen

Likevel ser det ut til at spillmarkedene tror at duene har momentum. Både Polymarket og Kalshi viser en sterk tilbøyelighet mot et kutt på 25 basispunkter, og CME-futures-handlere har fulgt etter. Den bemerkelsesverdige divergensen er i kategorien “ingen endring”: mens Polymarket priser det til 32 %, har Kalshis tall steget til 36 %, og reflekterer subtile forskjeller i hvordan detaljhandelsspillere og hendelseskontrakt-shandlere tolker Feds kommunikasjoner. Den lille, men vedvarende premien på “ingen endring” gjenspeiler sannsynligvis Feds nylige påminnelser om at ytterligere kutt “ikke er en forgått konklusjon.”

Markedsvolatilitet har fulgt hver vending. Aksjer, obligasjoner, gull og bitcoin har alle reagert kraftig på Fed-relaterte overskrifter, med rentesensitive sektorer som bærer hovedbyrden av hver oddssvingning. Handelsmenn ser ut til å være veldig klar over at et nytt kutt kan øke risikoutsatte aktiva, mens en holdning vil støtte dollaren og legge mer press på økonomien. Med andre ord: Desembermøtet er klar til å levere markedsfyrverkeri uansett utfallet.

Til syvende og sist er spørsmålet ikke bare hva Fed vil gjøre — men hvordan Powell vil rettferdiggjøre det. Med datagap som vedvarer, inflasjon som fortsatt er varm, og tjenestemenn som motsetter seg hverandre offentlig, kan markeder for prediksjon være det mest konsekvente signalet tilgjengelig akkurat nå. Og i det minste for øyeblikket sier disse markedene at desember ser ut til å bli et nytt kutt på 25 punkter.

FAQ ❓

• Hva forventer markedene at Fed vil gjøre i desember?
  De fleste prediksjonsplattformer viser høyere odds for et rentekutt på 25 basispunkter.
• Hvorfor favoriserer handelsfolk et kutt fremfor en holdning?
  Myke arbeidsdata og nylige duekommentarer fra nøkkeltjenestemenn i Fed har økt forventningene om beskjeden lempelse.
• Hvordan sammenligner CME FedWatch seg med bettingmarkeder?
  CME-futures viser lignende sannsynligheter, med mer enn 70 % som forventer et trekk på 25 basispunkter.
• Hvorfor er desemberbeslutningen uvanlig usikker?
  Motstridende data, interne Fed-uenigheter og forsinkede regjeringsrapporter har gjort synligheten spesielt begrenset.