Circles ville aksjecomeback gjør stablecoins til et samtaleemne på Wall Street

Stablecoin-økonomi sender Circle-aksjen til værs

Aksjer i Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL)—selskapet bak stablecoinen USDC—har mer enn doblet seg den siste måneden, og handles denne uken rundt 120 til 124 dollar, samtidig som den har hoppet om lag 7% til 8% i dagens handel. En slik bevegelse krever vanligvis enten et mirakel, en mani eller et regneark som får analytikere til å spytte ut kaffen. I dette tilfellet ser det ut til å være regnearket.

Gnisten kom 25. februar da Circle rapporterte resultat for fjerde kvartal og hele året 2025 som slo Wall Streets forventninger. Markedet svarte slik en realitydommer reagerer på en overraskende audition: høyt, dramatisk og litt over toppen. Aksjen skjøt opp rundt 30% til 35% i én enkelt handelsøkt—Circles største dagsløft siden børsnoteringen i 2025—og momentet har ikke akkurat kjølnet siden.

Bak oppgangen ligger den økende bruken av USDC, en dollar-knyttet stablecoin i omløp på mer enn 30 blokkjeder. Ved utgangen av 2025 nådde USDC-omløpet 75,3 milliarder dollar, opp 72% fra året før, mens gjennomsnittlig omløp økte 100%. Med andre ord: langt flere digitale dollar skvulper rundt enn for ett år siden.

Transaksjonsaktiviteten fortalte en lignende historie. USDC behandlet rundt 11,9 billioner dollar i onchain transaksjonsvolum bare i fjerde kvartal, en økning på 247% fra året før. Disse tallene antyder at stablecoins brukes til langt mer enn spekulativ trading—tenk betalinger, treasury-forvaltning og oppgjørsskinner som i det stille gjør bakscenearbeidet i finanssystemet.

Circles inntekter fulgte pengene. Selskapet rapporterte 770 millioner dollar i totale inntekter og reserveinntekter for kvartalet, opp 77% fra året før og over Wall Streets estimater på rundt 739 millioner dollar. Mesteparten av dette—733 millioner dollar—kom fra inntekter generert av reservene som støtter USDC.

Nettoresultatet fra fortsatt drift nådde 133 millioner dollar, mens justert EBITDA steg til 167 millioner dollar, opp mer enn fire ganger fra året før. Resultat per aksje tilordnet ordinære aksjonærer endte på 0,56 dollar (grunnleggende) og 0,43 dollar (utvannet), sammenlignet med i praksis ingenting året før.

Som kontekst: Circles aksjehistorikk leses som et dramatisk treakts skuespill. Selskapet gikk på børs 5. juni 2025, priset aksjene til 31 dollar og åpnet nær 69 før den avsluttet debutdagen rundt 83. Aksjen var kort innom nesten 299 dollar under den tidlige post-IPO-iveren før den falt mot omtrent 50 dollar tidligere i år. Nå iscenesetter den et comeback som ville gjort et avdanket rockeband stolt.

Noen sier at en del av forklaringen er makroøkonomi som gjør det makroøkonomi gjør best—roter med forventningene. Utstedere av stablecoins genererer betydelige inntekter fra renteinntekter på amerikanske statspapirer og kontantreserver som støtter tokenene deres. Når rentene holder seg høyere lenger, kaster disse reservene av seg mer inntekt.

Samtidig utvikler stablecoins seg stille til finansiell infrastruktur snarere enn et kryptosideshow. USDC brukes i betalingssystemer, prediksjonsmarkeder, handel med tokeniserte eiendeler og oppgjørsnettverk for bedrifter. Selskapet rapporterte også vekst i aktive lommebøker, som steg 59% til 6,8 millioner.

Wall Street-analytikere har lagt merke til det. Flere firmaer har hevet kursmål eller oppgradert aksjen de siste ukene, med henvisning til stablecoin-vekst, tokeniseringstrender og bredere adopsjon av blockchain-betalingsskinner. En short squeeze—der bearish tradere skynder seg å dekke posisjoner etter hvert som prisene stiger—har sannsynligvis gitt ekstra drivstoff til bevegelsen.

Ingenting av dette betyr at historien er risikofri. Circles inntektsmodell er følsom for rentenivået; hvis avkastningen faller kraftig, krymper inntektene fra reservene. Selskapet deler også en betydelig del av reserveinntekten med partnere, inkludert Coinbase, som historisk mottar rundt 56%.

Konkurranse er en annen åpenbar faktor. Tethers USDT dominerer fortsatt stablecoin-markedet målt i omløp, og nye aktører—fra banker til fintech-selskaper—utforsker sine egne dollar-knyttede token etter hvert som regulatorer gradvis skisserer klarere regler for sektoren.

Så er det verdsettingsdebatten. Når en aksje dobler seg på en måned, dukker skeptikerne uunngåelig opp med kalkulatorer og hevede øyenbryn.

Likevel er én ting klart: stablecoins er ikke lenger bare en kryptonysgjerrighet det hviskes om ved tradingbord. De blir i økende grad en del av finanssystemets rørlegging—og for øyeblikket virker investorene helt fornøyde med å satse på selskapet som selger rørene.

FAQ 🔎

• Hvorfor stiger Circle-aksjen i 2026?
  Circles aksjer hoppet etter at resultatene viste sterk vekst i USDC-omløp, transaksjonsvolum og inntekter fra reserveinntekter.
• Hva gjør Circle egentlig?
  Circle utsteder stablecoinen USDC og tjener inntekter hovedsakelig fra renteinntekter på reservene som støtter den digitale dollaren.
• Hvor stor markedsandel har stablecoinen USDC?
  USDC utgjør omtrent en fjerdedel av det globale stablecoin-markedet, og ligger bare bak Tethers USDT.
• Hvorfor betyr rentenivået noe for Circles virksomhet?
  Høyere renter øker avkastningen på statsobligasjonsreserver som støtter USDC, noe som styrker Circles viktigste inntektsstrøm.