CFTC Fremhever Eksisterende Rammeverk for Kryptoregulering

Følgende meningsredaksjonelle ble skrevet av Alex Forehand og Michael Handelsman for Kelman.Law.

CFTC Skisserer Hvordan Gjeldende Regler Dekker Digitale Aktiva

I sine uttalelser til den britiske tverrpolitiske parlamentariske gruppen for blokkjedeteknologi den 8. september 2025, dekkte fungerende CFTC-direktør Caroline D. Pham alt fra brede prinsipper til målrettet regulering. Ved å ramme inn hastverket som fulgte presidentens arbeidsgruppes grunnleggende rapport, understreket Pham en strategi for å utnytte eksisterende lover og rammeverk, og understreket at regulatorer ikke skulle måtte “finne opp hjulet på nytt.”

Den første konkrete initiativet er CFTCs Crypto Sprint, som har som mål å akselerere regulatorisk klarhet ved å engasjere markedsdeltakere direkte. Offentlige konsultasjoner har allerede blitt lansert — som adresserer listet spotkrypto-handel og bredere anbefalinger fra presidentens arbeidsgruppe, med kommentarer frister satt til 20. oktober 2025. Denne raske tilnærmingen reflekterer kommissær Phams holdning om at enkelhet og aktualitet ikke kan vente i flere år, spesielt i et hurtig utviklende økosystem av digitale aktiva.

Som et supplement til dette, ga CFTC og SEC ut en felles uttalelse fra staben som bekrefter at gjeldende amerikansk lov ikke forbyr registrerte børser — enten under SEC eller CFTC — å legge til rette for handel med enkelte spot kryptoprodukter. I hovedsak kan digitale aktiva nå bringes “innenfor vår eksisterende regulatoriske perimeter,” og dra fordel av tiår med innebygd markedsintegritet og investorbeskyttelse.

Det primære tiltaket Pham avslørte, var imidlertid intensjonen om å lene seg på tverrnasjonale regulatoriske rammeverk som allerede eksisterer. Ved å bruke mekanismer som substituert samsvar, gjensidig anerkjennelse og passporting — som har vært på plass siden Dodd-Frank-æraen — kan CFTC effektivt gjøre ikke-amerikanske digitale aktivahandelsplattformer nasjonale.

Dette blir fulgt av en nylig CFTC rådgivning som bekrefter langvarige registrerings- og anerkjennelsesrammeverk for utenlandske handelsbørser (FBOTs) — strukturer forankret i 1990-tallets politikk — nå utvidet med klarhet og anvendelighet til digitale-aktivamarkeder. Kommissær Pham fremhevet at denne tilnærmingen unngår forsinkelser og fragmentering, mens den raskt importerer nasjonalt likviditet og disiplin til amerikanske markeder.

Pham pekte på EU’s MiCA-rammeverk og andre tverrnationale reguleringsregimer som eksempler på hvordan eksisterende internasjonale standarder kan utnyttes i stedet for å bli duplisert. Hun bemerket at MiCA og relaterte EU-regler allerede gir et omfattende grunnlag for tilsyn med digitale-aktivamarkeder, og understreket at amerikanske regulatorer bør se til mekanismer som substituert samsvar og gjensidig anerkjennelse for å tilpasse seg disse rammeverkene.

Ved å referere til MiCA, understreket Pham at USA ikke trenger å “finne opp hjulet på nytt” når anerkjente regulatoriske modeller allerede implementeres i utlandet. I stedet foreslo hun at utnyttelsen av disse regimene kunne tillate USA å importere påvise sikre tiltak raskt, harmonisere tverrnationalt tilsyn, og unngå risikoene ved regulatorisk arbitrage samtidig som rom for innenlandsk innovasjon bevares.

Gamle Rammeverk vs. Ny Teknologi

Denne strategien reiser et essensielt spørsmål: bør regulatorer tilpasse eksisterende verktøy for digitale aktiva, eller krever ny teknologi ny regulering?

På den ene siden kan det å bruke en fragmentert tilnærming med teknologinøytrale verktøy overse de systemiske sårbarhetene som er unike for blokkjedeteknologi og digitale aktiva, slik som uforanderlige smartkontrakter. Det kan også mislykkes i å fange de forvaringsmessige forskjellene mellom sentraliserte mellommenn og desentraliserte ordninger, spesielt kompleksiteten ved flersignatur lommebøker og risikoene og ansvarene som ligger i egenforvaring.

På den andre siden, er de eksisterende rammeverkene som brukes stort sett tverrnationale regimer, slik som substituert samsvar og gjensidig anerkjennelse, som importerer digitale-aktivaspesifikke reguleringer fra andre jurisdiksjoner. I praksis betyr dette at snarere enn å anvende teknologinøytrale regler, adopterer USA allerede digitale aktiva-spesifikke rammeverk utviklet i utlandet, slik som MiCA.

Denne krysspollineringen sikrer at de unike funksjonene ved blokkjedeteknologi — uforanderlighet, desentralisert forvaring, og fraværet av tradisjonelle mellommenn — ikke overses, samtidig som USA fortsatt kan dra nytte av testede regulatoriske modeller. Utnyttelse av kjente lover og håndhevelsesmaskineri gjør det mulig for regulatorer å handle raskt, noe Pham presenterer som nødvendig for å unngå at USA overlater innovasjon til andre jurisdiksjoner.

Likevel burde ikke denne retningen leses som en avvisning av fremtidig regulering. Snarere er det en to-trinns strategi: først, samle digitale aktiva innen kjente rammeverk; for det andre, overvåk, lær, og foredle — potensielt ved å utvikle målrettede verktøy for å tette hull som bare blir synlige gjennom reell anvendelse.

Merkelig, har SEC og CFTC kunngjort planer om å være vertskap for en felles rundebordskonferanse sent i september, som sannsynligvis vil fokusere på potensielle lovreformer og målrettede unntak — som signaliserer at selv om eksisterende rammeverk blir anvendt, forbereder regulatorene å skreddersy nye regler til realitetene av digitale aktiva. Ideen om at dette bare er en midlertidig løsning blir ytterligere forsterket av de offentlige konsultasjonene som allerede er lansert fra presidentens arbeidsgruppe, med kommentarer frister satt til 20. oktober 2025.

Phams adresse til Storbritannias Tverrpolitiske Parlamentariske Gruppe for Blokkjedeteknologier — som spenner over Crypto Sprint, felles regulatorisk klarhet med SEC, utnyttelse av FBOT-regimer, og tverrnational koordinering — viser en bevisst vektlegging på å bruke det vi allerede har for å bringe tempo og sikkerhet til markeder for digitale aktiva. Hennes gjentatte uttalelse om at regulatorer ikke skulle “finne opp hjulet på nytt” oppsummerer denne etosen med en frase vi alle kan forstå.

Det er tydelig at denne veien tilbyr umiddelbare fordeler: bevare investorbeskyttelse og juridisk klarhet mens man unngår unødvendige forsinkelser. Imidlertid burde råd og markedsdeltakere forholde seg årvåkne. Etter hvert som digitale-aktiva-økosystemer utvikler seg — fra programmerbar finans til desentralisert styring — må den regulatoriske arkitekturen være klar til å utvikle seg i takt.

Kelman PLLC fortsetter å overvåke utviklingen innen kryptoregulering på tvers av jurisdiksjoner og er tilgjengelig for å gi råd til klienter som navigerer i disse utviklende juridiske landskapene. For mer informasjon eller for å planlegge en konsultasjon, vennligst kontakt oss her.

Denne artikkelen dukket opprinnelig opp på Kelman.law.