Bullish loggerer $564M tap i Q4 mens volumet av Bitcoin-opsjoner bryter $9B

Bullish-resultater viser opsjonsvekst som overgår regnskapssmerter

På torsdag sa Bullish at nettoinntekten for kvartalet som endte 31. desember 2025, falt til et tap på $563,6 millioner, eller $3,73 per utvannet aksje, sammenlignet med en fortjeneste på $158,5 millioner året før. Endringen var hovedsakelig drevet av endringer i virkelig verdi av digitale eiendeler og investeringer, sammen med høyere kostnader knyttet til markedsforhold og regnskapsmessige omvurderinger.

Beneath that headline loss, la kryptovalutabørsen frem et markant annerledes bilde på et justert grunnlag. Justerte inntekter økte til $92,5 millioner i fjerde kvartal, opp fra $55,2 millioner året før, mens justert EBITDA steg til $44,5 millioner fra $15,8 millioner. Justert nettoinntekt nådde $28,9 millioner, mer enn syv ganger tallet fra året før.

Inntektsrapporten publisert av Bullish viste også at handelsaktiviteten forble ganske betydelig. Salg av digitale eiendeler utgjorde $64,3 milliarder for kvartalet, litt under de $66,0 milliarder som ble registrert i samme periode i 2024. For hele året nådde salg av digitale eiendeler $244,8 milliarder, sammenlignet med $250,2 milliarder i 2024.

Vekstområdet som skilte seg ut var derivater. Bullish avslørte at markedet for bitcoin-opsjoner overgikk $9 milliarder i kumulativt handelsvolum og nådde en åpen interesse (OI) høy på $4 milliarder gjennom 31. januar 2026, noe som gjorde det til den nest største arenaen globalt for BTC-opsjoner i det øyeblikket.

Abonnement, tjenester og andre inntekter utvidet seg også, noe som drar nytte av likviditetstjenester, institusjonelle partnerskap og bidrag fra Coindesk-relaterte virksomheter. Dette segmentet bidro til å oppveie mykere justerte transaksjonsinntekter, som sank år over år ettersom spreadene ble trangere.

På balansen rapporterte Bullish brutto likvide eiendeler på $3,72 milliarder ved årets slutt, med netto likvide eiendeler på $2,86 milliarder, noe som reflekterer høyere beholdninger av digitale eiendeler og kontanter sammenlignet med året før. De totale eiendelene steg til $3,96 milliarder fra $3,05 milliarder. Bullish rangerer også som den sjette største børsnoterte selskapet etter mengden BTC på balansen.

Ledelsen omtalte kvartalet som en overgangsperiode. CEO Tom Farley forklarte at selskapet er posisjonert til å dra nytte av økt adopsjon av blokkjeder, mens CFO David Bonanno pekte på utvidet driftsleverage og rekordhøye justerte resultater.

Les også: ‘Jeg skal fortsette å kjøpe’: Dave Portnoy satser på XRP igjen når prisen faller

Fremover guider Bullish for 2026 abonnement-, tjeneste- og andre inntekter på $220 millioner til $250 millioner, med justerte driftskostnader anslått mellom $210 millioner og $230 millioner. Finansutgifter er forventet å lande mellom $52 millioner og $60 millioner.

Konklusjonen: regnskapsmessig volatilitet veide tungt på de rapporterte inntektene, men børsens kjernevirksomheter—særlig bitcoin-opsjoner—skalerer raskt, og gir investorer mye å diskutere bak de røde tallene.

FAQ ❓

• Hvorfor postet Bullish et så stort tap i Q4?
  Tapet ble hovedsakelig drevet av justeringer til rettferdig verdi på digitale eiendeler og investeringer under IFRS-regnskapet.
• Hvordan presterte Bullish på et justert grunnlag?
  Justert inntekt, EBITDA, og nettoinntekt økte kraftig fra år til år i fjerde kvartal.
• Hva skilte seg ut i Bullishs handelsaktivitet?
  Dens bitcoin-opsjonsmarked overgikk $9 milliarder i volum og nådde $4 milliarder i åpen interesse.
• Hva forventer Bullish for 2026?
  Selskapet forventer $220 millioner til $250 millioner i abonnement- og tjenesteinntekter med kontrollerte driftskostnader.