Bitcoin-derivater blinker med advarsel når BTC stiger høyere, opsjoner, futures og maksimal smerte forklart

Viktige punkter:

• Åpen interesse i Bitcoin CME-opsjoner viser at puts dominerer siden slutten av 2025, mens calls har et forsprang på 57 % på Deribit i april 2026.
• Total åpen interesse i BTC-opsjoner nådde 30 mrd. dollar+, mens Binance leder futures med 9,31 mrd. dollar og CME er nummer to med 8,74 mrd. dollar på tvers av 11 sporede børser.
• Max pain-nivåene på Deribit, OKX og Binance ligger samlet nær 70–72 000 dollar foran utløpet 24. april 2026, med den tyngste nominelle verdien.

Åpen interesse i futures: Binance leder, CME tett bak

Total åpen interesse (OI) i bitcoin-futures på tvers av de største børsene ligger i titalls milliarder, ifølge statistikk fra coinglass.com. Binance har for tiden førsteplassen med 127,39K BTC, omtrent 9,31 milliarder dollar, som utgjør 16,86 % av det sporede markedet. CME havner på andreplass med 119,64K BTC (8,74 mrd. dollar, 15,83 %), etterfulgt av MEXC med 91,65K BTC (6,7 mrd. dollar). Gate, Bybit og OKX utgjør neste nivå med henholdsvis 4,57 mrd. dollar, 4,70 mrd. dollar og 3,23 mrd. dollar.

De siste 24 timene rapporterte de fleste børser positive endringer i åpen interesse. Gate ledet med +9,04 %, Bybit kom inn med +7,84 %, og Kucoin økte med +7,44 %. BingX var et tydelig unntak og viste en 4-timers endring på -15,70 %, noe som tyder på en viss nedbygging av posisjoner på den plattformen. Den bredere trenden peker likevel oppover, med OI på vei opp igjen fra bunnene som ble nådd i januar og februar 2026.

Åpen interesse i futures i kontekst: Under toppen, bygger seg opp igjen

Det lengre perspektivet på åpen interesse i bitcoin-futures på børser viser hvor mye terreng som er tilbakelagt. Fra rundt 30 milliarder dollar midt i 2024 steg total OI til nær 100 milliarder dollar mot slutten av 2025, da bitcoin nådde rekordnivåer over 120 000 dollar.

Den påfølgende nedturen trakk OI kraftig ned, og bunnet nær 40 milliarder dollar tidlig i 2026, før dagens oppbygging mot området 45–50 milliarder dollar. Pris og åpen interesse beveger seg igjen i takt, noe tradere typisk tolker som sunnere posisjonering. I praksis reformerer markedet seg etter den massive likvideringshendelsen 10. oktober i fjor.

CME-opsjoner: Et krympende marked med put-helling

Åpen interesse i CME bitcoin-opsjoner forteller en historie om sammentrekning. Toppen sent i 2025 så stablede ukesstolper nå 70 000 kontrakter. Tidlig i 2026 falt dette tallet brått, og sank til området 10 000 til 15 000 kontrakter i februar før en moderat oppgang i mars og april. Dagens nivå ligger rundt 20 000 kontrakter for den siste utløpsperioden, en brøkdel av toppene i fjor.

Enda mer talende er sammensetningen. Når det stables etter posisjonstype, calls versus puts, har CME-opsjonsmarkedet dreid kraftig mot puts siden oktober 2025. Put-åpen interesse målt i USD svulmet til nesten 285 millioner dollar i desember 2025 og har holdt seg forhøyet gjennom april 2026, mens call-eksponeringen nesten har forsvunnet og ligger nær null de siste ukene. Tradere på CME kjøper beskyttelse. De presser ikke oppside-veddemål.

Bredde i opsjonsmarkedet: Deribit dominerer fortsatt

På tvers av alle børser toppet total åpen interesse i bitcoin-opsjoner seg nær 30 milliarder dollar sent i 2025 og ligger fortsatt omtrent i det området i dag. På Deribit er de største veddemålene posisjonert rundt 120 000 dollar innen desember 2026 og 80 000 dollar innen mai 2026, der 80 000-striken også har hatt det høyeste enkelt-dags handelsvolumet på OKX. Tradere forankrer tydelig målene sine godt over dagens priser.

Det bredere opsjonsbildet heller bullish foreløpig. På Deribit er calls, altså veddemål på at bitcoin skal høyere, flere enn puts, eller veddemål på prisfall, med omtrent 57 % mot 43 %. Fredagens handelsvolum fortalte samme historie, med calls som stod for rundt 61 % av aktiviteten versus 39 % for puts.

Max pain: Tre børser, ett tydelig budskap

Max pain-nivåene på tvers av Deribit, Binance og OKX ligger alle samlet nær 70 000 til 72 000 dollar, med betydelig nominell verdi knyttet til utløpet 24. april 2026. På Deribit har utløpet 24. april den høyeste nominelle stolpen, rundt 8 milliarder dollar, med max pain rundt 72 000 dollar. Utløpet 26. juni viser også forhøyet nominell verdi nær 8 milliarder dollar med max pain nær 75 500 dollar før den bøyer bratt ned mot årsslutt.

Binances max pain-data viser at de nærmeste utløpene, 11. april til 13. april, ligger rundt 71 000 til 72 000 dollar, mens 24. april-kontrakten, den tyngste målt i nominell verdi, forankres på omtrent 71 500. OKX sporer tilsvarende, med 24. april som den tyngste og max pain som svinger mellom 70 000 og 75 500 dollar på kort til mellomlang sikt.

Med bitcoin på 73 000 dollar i dag og max pain konsentrert like under ved 70 000 til 72 000 dollar, skaper opsjonsmarkedets mekanikk alene en motvind. Om spotmarkedet respekterer disse nivåene er et annet spørsmål, men derivatdataene gjør oppsettet tydelig.