Bestilte du prisoppdagelse?

Denne redaksjonelle artikkelen er fra forrige ukes utgave av Week in Review nyhetsbrevet. Abonner på det ukentlige nyhetsbrevet for å få redaksjonellen så snart den er ferdig.

Pizza og Parabler

Bitcoin satte en ny rekord torsdag 22. mai 2025, og brøt komfortabelt gjennom $111,000 per oransje mynt. Mer om BTC ATH om et øyeblikk, men først må det erkjennes at torsdagen tilfeldigvis er Bitcoin Pizza Day. En dag feiret i bitcoin og kryptosamfunnet hvis budskap i grunnen er å advare mot å bruke eller selge din bitcoin som Laszlo Hanyecz gjorde i 2010 da han betalte for to pizzaer med 10,000 bitcoin. Kanskje leser jeg for mye inn i det, men budskapet virker både altfor strengt og i motsetning til “Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System.” Uansett, jeg sporer av.

Fra en brøkdel av en cent til over $111,000, har bitcoins reise de siste 15 årene vært intet mindre enn ekstraordinær. Sjekk diagrammet nedenfor for å se omtrent hvor mye bitcoin ble verdsatt på Pizza Day.

Tidslinjen på X var i fyr og flamme av entusiasme for gjengangers topprekorder. Jeg innrømmer at jeg deltok i opphisselsen. Når en hel mengde mennesker, alle du “kjenner,” blir entusiastiske for kursbevegelser, er det en god vane puste dypt inn og stille deg selv flere spørsmål. Er denne entusiasmen berettiget? Hva kan ugyldiggjøre min bullish holdning?

Det finnes mange indikatorer som kan gi deg en realitetssjekk. Her er noen få. Global likviditet er en av de mest kraftfulle makroindikatorene for å forutsi store bevegelser i bitcoin. Når global likviditet stiger, tenderer bitcoin til å stige med det, og det motsatte er sant. Som jeg har skrevet om før, er vi for tiden i en stigende fase av global likviditet.

Sjekk ut bitcoins MVRV Z-Score, en onchain-metrisk brukt til å vurdere om bitcoin er over- eller undervurdert i forhold til sin “rette verdi,” basert på historiske trender. Det er et godt verktøy for å hjelpe med å identifisere markeds topper og bunner. I det følgende diagrammet er det lett å se på hvilket punkt bitcoin har blitt overvurdert. Vi er langt fra det ennå.

MVRV Z-Score er et mer langsiktig verktøy. En kortere tidsramme indikator er finansieringsratene på de store børsene som tilbyr perpetual derivater. Ekstremt høye finansieringsrater i perpetual futurer indikerer ofte spekulativ overdrivelse og en sannsynlig reversering. Sjekk finansieringsraten på bitcoin på de store perp-børsene. Hvis finansieringsraten er sterkt positiv, betyr det at lange posisjoner betaler korte posisjoner–folk er giret opp på long bullish–det er en høyere sannsynlighet for en tilbakegang, i det minste på kort sikt.

Akkurat nå, til tross for at bitcoin når en ny rekordhøyde (over $110K den 22. mai 2025), er finansieringsrater på tvers av nesten alle store aktiva fastsatt til bare 0.0100%, som anses som uvanlig lav. Dette tyder på at det ikke er massiv spekulativ innflytelse. Tradere strekker seg ikke over langposisjoner, til tross for den bullish prisbevegelsen.

Til slutt, et par sentimentindikatorer. I den siste syklusen da vi nærmet oss toppen, skjøt søk etter nøkkelord som “bitcoin” gjennom Google i været ettersom detaljhandelen kastet seg inn i krypto. Vi er langt under november i fjor, for ikke å snakke om høydene i 2021. En annen måte å måle retailens interesse er rangeringen av crypto-apper i Google og Apple App Stores Akkurat nå er vi under oktober i fjor.

Så, mens det er eufori i luften, tror jeg det er mer sannsynlig at vi går inn i prisoppdagelse enn et krasj. Husk, dette er bare verktøy for å hjelpe deg på vei. De bør ikke brukes i isolasjon. De kan ikke spå fremtiden. De kan bare gi hint til svaret på det eldgamle spørsmålet, er dette en boble?