Base har tappet $50 milliarder fra Ethereum, sier Standard Chartered

Standard Chartered: Base Avleder $50 milliarder fra Ethereum

Ved første øyekast kan det se ut som om suksessen til Base, det ledende Ethereum laget-to (L2) nettverket etter total verdi låst (TVL) vil gavne Ethereum-økosystemet, men ifølge en rapport fra Standard Chartered Bank bidrar Base faktisk til Ethereums nedgang og har allerede tatt cirka $50 milliarder i markedsverdi ut av nettverket.

Coinbase, den største kryptovalutabørsen i USA, lanserte Base i 2023 som en lavkostnads-løsning for Ethereum-apputvikling. Det var flere andre vellykkede L2er som allerede eksisterte på den tiden, som Arbitrum og OP Mainnet, men det tok ikke lang tid før Base hevdet seg som det billigste og raskeste alternativet.

Snart ledet Base ikke bare andre L2er når det gjaldt volum, men det tjente også store profitter fra all aktiviteten på plattformen. Men i motsetning til andre L2er som har tokens og beholder profittene innenfor Ethereum-økosystemet, overfører Base ganske enkelt profittene til Coinbases balanse.

I 4. kvartal 2024 rapporterte Coinbase $68 millioner i “annen transaksjonsinntekt” som var “i stor grad drevet av høyere inntekt fra sekvensering på Base,” ifølge børsens aksjonærbrev utgitt i februar. Det utgjør $272 millioner når det årliggjøres. Standard Chartered sier at å trekke så mye verdi fra Ethereum har ført til en fordampning av $50 milliarder i markedsverdi fra nettverket.

“Base, et lag 2 som ble utviklet for å løse problemet med skalerbarhet på Ethereum, overfører all fortjenesten (inntektene fra gebyrer minus datalagringsgebyrer) den trekker ut til Coinbase, sin bedrifts eier,” heter det i rapporten. “Vi anslår at BNP [bruttonasjonalproduktet] tapt til Base allerede har redusert ETHs markedsverdi med $50 milliarder.”

Standard Chartered kutter Ethers 2025 prisprognose til $4,000

For å legge fornærmelse til skade forventer Standard Chartered at verdiforringelsen av Ethereum vil forverres etter hvert som Base nyter enda større suksess. En måte banken kommer frem til kryptopris-mål på, er ved å estimere en token sin fremtidige verdi basert på hvor mye den tokenen vil være verdt om den er denominert i bitcoin (BTC). For ether (ETH) bruker Standard Chartered ETH-BTC prismålet.

“Vi tror ETH-BTC vil fortsette å falle over de neste to årene, fra det nåværende nivået på 0,023 til 0,015 innen 2027 – det laveste nivået siden tidlig 2017,” heter det i bankens rapport. “Dette gir oss ETH-USD nivåer på $4 000 ved slutten av 2025 (mot $10 000 tidligere).”

Stopp blødningen ved å beskatte L2er?

Flere aspekter av Ethereums utviklingsfokus har forverret problemet. Rapporten peker på overgangen til proof-of-stake og kanskje enda mer, Dencun-oppgraderingen i mars 2024.

“Siden Dencun-oppgraderingen i mars 2024, har lavere gebyrer på Ethereum ført til høyere netto utstedelse,” forklarer rapporten. “Denne trenden begynte sannsynligvis etter at ETH byttet fra en proof-of-work til en proof-of-stake konsept.”

Normalt er lavere gebyrer en god ting for langsiktig bærekraft. De lavere inntektene fra gebyrer kompenseres av en økning i volum og aktivitet. Men fordi Base ikke reinvesterer sine profitter tilbake i Ethereum-økosystemet, ender lavgebyr-miljøet opp med å erodere verdi, ifølge Standard Chartered.

Med det i tankene anbefaler banken minst fem løsninger: øke etterspørselen etter on-chain lagring, øke Ethereums gassgrense, oppmuntre til tokenisering av virkelige eiendeler (RWA), øke spot ether børsfond (ETF) innstrømninger, og til og med be Ethereum Foundation om å beskatte alle L2er.

“En løsning ville være for Ethereum å beskatte lag 2 for å operere i Ethereum-økosystemet,” anbefaler rapporten. “Vi mener at det å la Base trekke ut verdi på den måten det gjør nå er en feil.”