Arca CIO Jeff Dorman peker ut 'uforklarlig' kryptosalgsras til tross for bullish makro

Kryptopriser fortsetter å falle selv om sjansene for rentekutt øker

En fornyet nedgang i digitale eiendeler har latt analytikere perplekse, med Arca medgründer og Chief Investment Officer Jeff Dorman som sier at dagens markedsadferd “gir liten mening” gitt forbedrende makroindikatorer og fornyede forventninger om rentekutt fra Federal Reserve.

Dorman’s synspunkter kommer frem i hans analyse fra desember, “The Selling Nobody Can Explain,” hvor han beskriver hvorfor den nylige prisnedgangen er i konflikt med historiske mønstre og markedsdata. Ifølge ham har digitale eiendeler falt i syv av de siste åtte ukene, selv om inflasjonsavlesningene i USA har lettet, og tradere har presset sannsynligheten for et rentekutt i desember tilbake mot 90 %.

Han nevner den overraskende divergensen mellom aksjer — som avsluttet november i positivt territorium — og kryptomarkeder som “ikke klarer å stige med gode nyheter.” Hans siste notat understreker at sentimentdrevne tokens faller kraftig, mens eiendeler med sterkere finansielle eller nyttemessige verdier ikke har vist den relative motstandsdyktigheten man vanligvis ser i slike miljøer.

Dorman argumenterer for at et voksende overlapp mellom tradisjonell finans (TradFi) og krypto kan bidra til det uforklarlige salget. Han fremhever kommentarer fra investor Bill Ackman, som foreslo priskorrelasjoner mellom krypto og ikke-relaterte eiendeler som Fannie Mae og Freddie Mac. Dorman skriver at institusjonelle porteføljeskift utenfor kryptosektoren nå kan påvirke strømmer på måter bransjedeltagere ikke lett kan observere.

Les mer: Peter Schiff sier stigende obligasjonsrenter forklarer hvorfor Bitcoin og annen krypto blir drept

Andre faktorer som nevnes inkluderer rapporterte bekymringer rundt stablecoin-utstederen Tether. Dorman peker på S&P’s nylige nedgradering og dens attestasjon fra september 2025 som viser 70 % dekning i kontanter og ekvivalenter, med resten i gull, bitcoin og bedriftslån. Han hevder at likviditetsfrykt er ubegrunnet, og sier at mer enn 70 % av innløsningene som skjer over natten er “umulig,” mens solvensfrykt forblir høyst teoretisk gitt selskapets lønnsomhet.

Perianne Boring, grunnlegger og CEO av The Digital Chamber, gjentok bransjens uro ettersom mange ikke kan sette fingeren på hvorfor ting er så bearish. “Når selv Jeff Dorman — en av bransjens mest erfarne investorer — sier han ikke kan forklare hva som skjer, vet du at noe er galt,” hun skrev på X, og la til: “Dette ser ikke organisk ut. Det ser koordinert ut.”

Arca medgründer svarte på Borings X-innlegg, og bemerket at alle de “påståtte årsakene” som sirkulerer rundt nedgangen faller fra hverandre ved nærmere undersøkelser. Han uttalte:

“MSTR selger ikke, Tether er ikke insolvent, DATs selger ikke, NVDA eksploderer ikke, Fed blir ikke haukaktig, tollkrigene starter ikke på nytt, etc. Jeg har fremdeles ingen anelse om hvorfor kryptovaluta er nede.”

Boring spurte til og med Dorman om yen carry trade-effekten og han tok ikke imot det. “Det holder egentlig ikke,” svarte Arca-direktøren . “Japanske obligasjonsrenter har steget i over 3 år. Det var ikke noe magisk ved den siste bevegelsen oppover på søndag.”

Til tross for å forsøke å rasjonalisere noen nedadgående bevegelser, konkluderer Dorman i sin artikkel publisert denne uken med at den vedvarende svakheten “får oss til å klø oss i hodet,” og understreker at analysen representerer hans tolkning av dagens markedsdynamikk.

FAQ ❓

• Hva utløste Jeff Dorman’s bekymringer?
  Dorman sa at digitale eiendeler fortsetter å selge seg ned til tross for forbedrende makrosignaler og sterkere forventninger om rentekutt.
• Hvorfor kommenterte Perianne Boring på rapporten?
  Hun hevdet at det uforklarlige salget “ikke ser organisk ut” og foreslår at det virker koordinert.
• Siterte Dorman spesifikke risikoer som påvirker nedgangen?
  Han pekte på kryss-markedsstrømmer, sentimentssvakhet og fornyet gransking av Tethers aktivastøtte.
• Hva var hans overordnede konklusjon?
  Dorman sa at den vedvarende nedgangen er vanskelig å rettferdiggjøre basert på tilgjengelige data og bransjetilbakemeldinger.