10. oktober og flukten med de kinesiske tepengene

Langt færre husker at oktober også var måneden da den amerikanske regjeringen kunngjorde det den beskrev som sin største Bitcoin-beslagleggelse noensinne—mynter knyttet til et påstått internasjonalt krypto-hvitvaskingsnettverk som, i samme øyeblikk, ble rammet av koordinerte håndhevingstiltak på tvers av USA, Storbritannia, Singapore, Thailand, Kambodsja og Kina.

Tidspunktet reiser spørsmålet om det fantes en forbindelse mellom de to hendelsene.

Denne artikkelen legger frem en hypotese som har sirkulert på kinesisk Crypto Twitter, men knapt blitt registrert i vestlig dekning: at krasjet 10. oktober kan ha blitt forsterket av en brå tilbaketrekking av skyggebank-likviditet—det som i kinesisk undergrunnsbank-slang kalles cháqián, eller «te-penger»—etter at en storstilt aksjon forstyrret hvitvaskingsskinnene som i det stille forsyner kryptomarkedene.

For å være tydelig: det finnes flere medvirkende faktorer til det som skjedde 10/10. Markedene var allerede skjøre. Gearingen var høy. Likviditeten var tynnere enn mange innså. Et makrosjokk traff også nyhetsstrømmen den dagen. Og problemer på børsnivå—børsnedetid, kaskader av likvideringer og ulike «rørlegger»-svikt—fungerte sannsynligvis som akseleratorer.

Men «te-penger»-teorien legger til en mulig manglende brikke: hva om en stor, jevn kjøperside—kapital som beveger seg gjennom offshore- og undergrunnskanaler—ble brått skrudd av i dagene og ukene før gnisten?

La oss begynne med en kort tidslinje over hendelser som viser noen interessante sammentreff:

• 28. desember 2020: LuBian-miningpoolen i Kina blir hacket for 127k BTC – det største hacket noensinne.
• Juli 2024: Disse myntene flyttes fra hackerens lommebok til en annen adresse som senere merkes av Arkham som tilhørende den amerikanske regjeringen.
• 8. okt 2025: Eastern District of New York kunngjør en tiltale mot den kambodsjanske statsborgeren Chen Zhi – påstått kontrollør av LuBian – for angivelig å ha hvitvasket milliarder i BTC og stablecoins fra svindel og kanalisert det gjennom virksomheter i New York, noe som dermed begrunner amerikansk inngripen. En massiv bølge av nedstengninger, razziaer og beslag utspiller seg i flere «svindelkomplekser» over hele Sørøst-Asia.
• 10. okt 2025: Bitcoin topper ut, og nesten hver eneste altcoin på hver eneste børs får svindel-wicks ned til null. Sølv legger umiddelbart ut på et 153% rally mens gull også setter nye all-time highs.
• 14. okt 2025: USA kunngjør at de har beslaglagt 127k BTC (nøyaktig beløpet som ble hacket fra Lubian) fra Chen Zhi, men avslører ikke hvem den opprinnelige «hackeren» var.
• November 2025: Kina anklager USA for å ha stjålet de 127k BTC

Det som følger er bindevevet mellom hva LuBian var, hvorfor Chen Zhi betyr noe, hvordan hvitvaskingsmaskineriet fungerer, og hvorfor en «usynlig» strøm—det som i kinesisk undergrunnsbank-slang kalles cháqián, eller «te-penger»—kan bety mer for kryptoprising enn de fleste tradere vil innrømme.

LuBian-miningpoolen

LuBian betyr noe her av én grunn: hvis påtalemyndigheten har rett i at Chen Zhis nettverk flyttet enorme volum gjennom Bitcoin og stablecoins, så var LuBian ikke bare en miningvirksomhet—den kan ha vært en del av rørsystemet som matet (og resirkulerte) den samme grensekryssende likviditeten som tradere behandler som «organisk» markedsdemand.

Det er ikke kjent hvem som grunnla LuBian, men den har vært tett knyttet til Chen Zhi, styreleder i den Kambodsja-baserte Prince Group – et konglomerat med fokus på eiendom, finansielle tjenester og forbrukertjenester, men som nå er avslørt som å drive et massivt svindel- og hvitvaskingsimperium. Lubian begynte å mine i mars/april 2020, med virksomhet både i Kina og Iran. Poolen ble raskt en topp 10-, noen ganger topp 5-, aktør før den brått stengte tidlig i 2021 etter hacket. Hackere klarte å brute force LuBians lommebøker på grunn av amatørmessig bruk av Mersenne Twister, en generell pseudotilfeldig tallgenerator som LuBian brukte for sine mnemonic seed phrases.

Hvis LuBian fortsatt eksisterte, ville beholdningen på 127k BTC gjort den til den nest største Bitcoin-treasuryen i verden, rett bak Strategy. Den ville sannsynligvis vært større hvis den hadde kunnet fortsette å mine. Selskapet sendte on-chain-meldinger til hackeren og tilbød en belønning for tilbakelevering av myntene, men fikk aldri svar. LuBian anerkjente aldri offentlig hacket, og ingen rapporterte engang om det på fire år.

Det er verdt å spørre hva Chen Zhi gjorde i Bitcoin-miningindustrien.

Var han interessert i filosofien om peer-to-peer digital cash og ikke-inflasjonære penger – eller var mining komplementært til et hvitvaskingsimperium til mange milliarder dollar?

I tiltalen fra Eastern District of New York 8. oktober 2025 anklaget påtalemyndigheten Zhi for å drive «pig butchering»-svindel, «jingliaos» eller skriptede chat-svindler, investeringsbedragerier og andre opplegg ved å rekruttere migrantarbeidere og sette opp komplekser fylt med tusenvis av mobiltelefoner som «farmet» ofre.

I «Golden Fortune»-svindelkomplekset utenfor en landsby sør for Phnom Penh fortalte lokale innbyggere journalister at de så arbeidere bli «slått til de [så] vidt var i live» før de ble tvunget tilbake etter å ha rømt. Disse svindelkompleksene er velkjente for å eksistere over hele Sørøst-Asia og India i lignende former: arbeidere lokkes av angivelig gode lønninger og goder, bare for i praksis å bli sperret inne som dyr mens de jobber telefonlinjene og bemanner svindelen.

Ifølge tiltalen:

“Sommeren 2022 skrøt Medkonspirator-2 av at Prince Group i 2018 tjente over 30 millioner dollar om dagen på svindelordninger av typen sha zhu pan og relaterte ulovlige aktiviteter.”

Gitt omfanget av Zhis påståtte virksomhet, virker det plausibelt at den ble brukt ikke bare for hans egen personlige vinning, men som en proxy for større, mørke penger-operasjoner for å hvitvaske midler eller få kapital ut av Asia under radaren.

Kommer ut av ingenting

Chen Zhi ble født i en vanlig familie i 1987 i Xiao’ao Town, Lianjiang County, Fuzhou, Fujian-provinsen, Kina. Han droppet ut av skolen før han fullførte ungdomsskolen, og dro til Shanghai, hvor han satte opp en server for The Legend of Mir 2, et online rollespill laget av Korea-baserte WeMade Entertainment. Det er angivelig slik han tjente sin første formue, som han deretter bestemte seg for å konvertere til eiendom i Kambodsja. Han lanserte Prince Group da han bare var 27, som raskt ble en av de største forretningsgruppene i Kambodsja, med bank-, finans- og turismevirksomheter.

Chen og selskapet hans var kjent for filantropi, og bidro med millioner til å finansiere stipender, kjøpe vaksiner og delta aktivt i veldedighet. Han fungerte som rådgiver for innenriksdepartementet frem til 2017, og ble senere grunnleggende styreleder for Cambodia Airways.

Likevel vet egentlig ingen hvordan Chen i det hele tatt kan ha blitt så rik og mektig, eller hvorfor han bestemte seg for å plutselig flytte til Kambodsja.

Beijing Municipal Public Security Bureau opprettet en spesialgruppe dedikert til å etterforske Prince Group i 2020, og separate kinesiske politietterforskninger pågikk mellom 2020 og 2022, men Chen klarte å unngå siktelser.

Chens mystiske suksesshistorie ender i oktober 2025 når USA tiltaler ham og kollegene hans, og en internasjonal kampanje av anti-svindel-håndhevingstiltak treffer Sørøst-Asia.

Razziaene og beslagene begynner

• EDNY-tiltalen i oktober varslet mange razziaer og håndhevingstiltak som regnet ned over svindelsentrene i Kambodsja og Sørøst-Asia. Kambodsjanske myndigheter sa at nær 200 svindelsentre ble stengt, 173 ledende ​kriminalfigurer ble arrestert, og 11 000 ⁠arbeidere ble deportert. Chen Zhis virksomhet ble stengt ned, og hans globale eiendeler ble også beslaglagt, inkludert 19 ulike eiendommer i London.
• 20. oktober kunngjorde myndighetene i Myanmar at de hadde tatt kontroll over et beryktet svindelkompleks på grensen til Thailand, antatt å være knyttet til triade-sjefen Wan Kuok Koi, bedre kjent som Broken Tooth, som vi senere finner ut er knyttet til Chen.
• Singapore igangsatte sin egen etterforskning 30. okt. etter å ha beslaglagt over 114 millioner dollar av Zhis eiendeler, inkludert kontanter, en yacht og hyller med brennevin.
• Tidlig i november beslagla taiwanske påtalemyndigheter eiendeler for 150 millioner dollar fra Zhi; 26 luksusbiler, inkludert en Bugatti, en Porsche og en Ferrari, samt 11 ulike leiligheter i et eksklusivt nabolag i Taipei.
• Samme dag konfiskerte også Hongkong-politiet 353 millioner dollar i eiendeler, hovedsakelig kontanter og aksjer knyttet til Zhi.
• Senere beslagla thailandske myndigheter eiendeler for 420 millioner dollar, inkludert landblokker, leiligheter, kjøretøy, yachter og bankinnskudd, og kunngjorde at de fant bevis «som indikerer et nettverk som involverer online svindel, menneskehandel av arbeidskraft og hvitvasking via digitale valutaer, knyttet til Chen Zhi.»
• Ly Kuong (også omtalt som Kuong Li), en kambodsjansk svindelsjef kjent for å bruke digitale eiendeler til å hvitvaske midler, ble også arrestert 16. januar.
• I sommeren i forkant av alt dette resulterte en INTERPOL-koordinert operasjon på tvers av 40 land og territorier i tilbakehenting av 439 millioner dollar: 342 millioner dollar, sammen med 97 millioner dollar i fysisk kontant og krypto.
• Ifølge Global Initiative Against Transnational Crime signaliserte arrestasjonene og beslagene «en mulig bredere kampanje mot innflytelsesrike individer involvert i svindelaktivitet.»

Som en del av DOJ sine siktelser mot Zhi rettet den amerikanske regjeringen også inn Prince Group TCO-medlemmer og tilknyttede, inkludert Guy Chhay, Lei Bo, Ing Dara, Zhu Zhongbiao a.k.a. Jack Zhu, Sin Huat Alan Yeo a.k.a. Alan Yeo, Zhou Yun a.k.a. Sandy Zhou, Chen Xiuling a.k.a. Karen Chen, Wei Qianjiang og Thet Li.

Her er hva dette har å gjøre med krypto og 10. oktober

I EDNYs tiltale sier påtalemyndigheten at profesjonelle hvitvaskingsoperasjoner mottok svindelutbytte «tilegnet urettmessig fra ofre for Prince Groups svindeloperasjoner og deretter kanalisert tilbake til Prince Group», i stor grad med Bitcoin og stablecoins.

“En vanlig metode var å samle svindelutbytte i form av bitcoin eller stablecoins som USDT eller USDC og deretter off-ramp dem til fiatvaluta. Hvitvaskerne brukte deretter disse kontantene til å kjøpe ren bitcoin eller andre kryptovalutaer. Tiltalte CHEN ZHI var direkte involvert i å koordinere disse hvitvaskingsinnsatsene og snakket med medkonspiratorer om sin bruk av ‘ulovlige pengebutikker’ og ‘undergrunnspengehus.’ CHEN oppbevarte dokumenter som eksplisitt diskuterte ‘BTC washing’ og ‘BTC money laundering people.’”

La oss legge frem hvordan denne prosessen kan ha fungert:

1. Skaff digitale eiendeler: Ulike svindler og tyverier mottar utbytte i fiatvaluta, som deretter sendes til offshore- eller ikke-KYC-børser og konverteres til krypto. «Svart» krypto fra hacks (via for eksempel Lazarus Group) selges med rabatt til Chaoshan-banker. Krypten vaskes i «mule fleets» i Kina og Sørøst-Asia.
2. Selg ren krypto til kinesiske borgere som desperat prøver å flytte eiendeler til utlandet.
3. Kjøp eiendeler i andre land, parker krypto (særlig stablecoins) i avkastningsgivende steder.

Krypto moderniserer også en velkjent hvitvaskingsmetode kalt mirror trading der valutaveksling i stor skala kan skje uten at penger noen gang krysser grenser. Det klassiske eksempelet er vekslingene som finner sted mellom meksikanske karteller og kinesiske eliter som ønsker å få kapital ut av Kina og inn i investerbare eiendeler som eiendom i Vancouver, London, Sydney, osv..

Kartellene vil bli kvitt dollar, og kineserne trenger dollar.

Det er der «meglere» drevet av triader trår til.

Triadene har allerede et omfattende forhold til kartellene og nettverk i Mexico fordi de leverer forløperkjemikaliene til metamfetamin og opioider som senere blir prosessert og solgt til gateforhandlere i nordamerikanske byer.

Triadene bruker meglerne sine til å kjøpe dollarene fra kartellene, samtidig som de selger dollar til kinesiske eliter, alt tilslørt innen lokale juridiske enheter, noe som betyr at penger aldri offisielt krysser grenser og dermed utløser røde flagg.

Som dokumentert av en rapport fra TRM Labs om kinesiske skyggebankierer:

Kryptovaluta tilfører en moderne vri til dette speilekslingssystemet. I stedet for å stole utelukkende på kontantleveranser og vareforsendelser for å gjøre opp kontoer, bruker meglere i økende grad krypto som den mellomliggende verdioverføringen. Denne innovasjonen muliggjør nå et tillitsløst nettverk. Der kinesiske undergrunnsbankmeglere tidligere var avhengige av betrodde samarbeidspartnere i hver geografiske lokasjon de betjente, muliggjør krypto nå en langt løsere konføderasjon. Ingen tillit kreves, eller engang et delt regnskap, når stablecoins utgjør byttemediet.

Implikasjonen er rett frem. Når myndigheter forstyrrer store hvitvaskingskorridorer og samtidig beslaglegger et enormt lager av «skitten» bitcoin, arresterer de ikke bare individer—de belaster likviditetsinfrastrukturen som flytter verdi gjennom krypto.

Hvis denne infrastrukturen strammet seg til i begynnelsen av oktober, bidrar det til å forklare to ting som ellers ser tilfeldige ut: en plutselig uttynning av ordrebøker på tvers av digitale eiendeler, og en nær umiddelbar rotasjon inn i tradisjonelle verdilagre—mest synlig, det kraftige kjøpspresset i edle metaller.

Som @agintender sier, er kryptobullmarkeder ofte assosiert med oppgangen i prisen på «茶钱» eller cháqián, som bokstavelig talt er «te-penger», altså undergrunnsmeglerens take—dvs. «kuttet» eller provisjonen/spreaden du betaler for å flytte verdi gjennom en undergrunnskanal.

“Når du ser en KOL på Twitter rope ‘Bullmarkedet er her,’ kan du like gjerne gå til et tehus i Luohu, Shenzhen og spørre hvor mye ‘te-penger’ er nå.

I undergrunnsbankenes slang er ‘te-penger’ ikke bare en provisjon betalt til mellommenn; det er også en ‘trykkindeks’ på globale kapitalkontroller. Når ‘te-penger’ stiger fra 0,3% til 2%, betyr det at undergrunnskanalene strammes inn, regulatoriske jakthunder kommer nærmere, eller mer sannsynlig at en superrik aktør bruker denne kanalen til å drenere likviditet fra markedet.

Disse mikro-nivå, underjordiske signalene varsler ofte markedskrasj en uke tidligere enn noen nyheter på Bloomberg Terminal. Hvis du ikke forstår hvordan du skal tolke svingningene i ‘te-penger,’ er du ikke kvalifisert til å snakke om Alpha i kryptomarkedet.”

Var Chen Zhis behov for å konvertere fiat til krypto en av de viktigste bærebjelkene for kjøpersidestøtte for digitale eiendeler?

Hvis så, ville masse-nedstengningen av hvitvaskingsoperasjoner i Sørøst-Asia ha kuttet av en hovedstrøm av likviditet som lett kunne ha skapt en dominoeffekt i de Rube Goldberg-aktige kryptomarkedene.

Selv om ingen «offisiell» forklaring for 10. oktober noensinne har blitt enighet om, er den generelle konsensusen at det i all hovedsak var et resultat av langvarige mekaniske svakheter i likviditeten. Og selvsagt var 10. oktober også samme dag som president Trump kunngjorde en stor eskalering av tollsatser: en ytterligere 100% toll på kinesisk import.

Som Benjamin Cowen sa i en analyse av hendelsen:

«Fallet stammet ikke fra én enkelt katalysator. Det utviklet seg idet restriktive likviditetsforhold, forverret intern bredde, fallende deltakelse og en modnende Bitcoin-syklus alle sammen falt på plass. Når disse pressene akkumulerte tilstrekkelig, ble markedets skjørhet synlig.»

Cowen hevdet også at «krasjet skapte ikke svakheten», men «avslørte det som hadde vært der hele tiden.»

Dragonflys Haseeb Qureshi sier at en rekke uheldige hendelser, som startet med at markedene ble skremt en fredagskveld og en feilfunksjon i Binance-API-er, er det som forårsaket krasjet.

Det er fullt mulig at krasjet 10. oktober utelukkende var en mekanisk svikt skapt av en kombinasjon av tekniske problemer, markedsusikkerhet og barberblad-tynn likviditet en fredagskveld.

Det finnes imidlertid helt klart en umåtelig stor undergrunnsøkonomi som er avhengig av digitale eiendeler som sine betalingsskinner, og som i stor grad ble stengt av myndigheter i oktober 2025.

Hvis vi aksepterer dette faktumet, må vi også akseptere at den globale jakten på Chen Zhis imperium gjennom begynnelsen av oktober fikk det kinesiske skyggebank-nettverket til å trekke tilbake likviditeten sin, og dermed tynne ordrebøkene drastisk.

Så skjer gnisten:

Trump slipper 100% toll-bomben, og skaper et umiddelbart makrosjokk.

Fordi likviditetsgulvet fra te-penger var borte, skar det innledende salget rett gjennom de tynne ordrebøkene, og utløste de mekaniske sviktene, inkludert Binance API-overbelastning, oracle-depegs og perp DEX ADL

Ved neste store markedsvending: la oss se hva som skjer i verdenen av kinesiske «te-penger», og om det korrelerer med kryptoverdenen.