Yuan versus Greenback: China's Stille Campagne voor Financiële Suprematie

Daling van de Dollar Helpt de Yuan

China intensiveert de inspanningen om de internationale status van de yuan te verhogen en de wereldwijde dominantie van de Amerikaanse dollar uit te dagen, wat een gunstig moment is nu het internationale vertrouwen in de dollar wankelt. Beijing’s doel is om het gebruik van wereldwijde valuta te diversifiëren, zelfs terwijl de dollar de grootste valuta ter wereld blijft.

Beijing’s ambitie om de yuan te internationaliseren wordt ondersteund door uitzonderlijk gunstige marktomstandigheden. De Amerikaanse dollarindex is dit jaar met meer dan 9% gedaald, terwijl de offshore yuan met meer dan 2% is versterkt ten opzichte van de verzwakkende dollar.

Het verslag dat China nu actief de acceptatie van de yuan wereldwijd uitbreidt, komt te midden van toenemende inspanningen van het zogenaamde Globale Zuiden om te ont-dollariseren. Dit wordt vooral bepleit door Rusland nadat het werd getroffen door westerse sancties. De ont-dollarisatiecampagne heeft landen aangemoedigd om handel af te wikkelen met hun eigen valuta. Er wordt ook gesproken over het lanceren van een alternatieve reservevaluta, maar er zijn nog geen concrete stappen gezet om dit doel te bereiken.

Hoewel China sympathie heeft getoond voor de ont-dollarisatie, heeft het land zich tot voor kort grotendeels vermeden openlijk te proberen de dollar te vervangen door zijn eigen valuta. Dit lijkt echter te veranderen, zoals blijkt uit een recente toespraak van de gouverneur van de People’s Bank of China, Pan Gongsheng, waarin hij sprak over “hoe de overmatige afhankelijkheid van een enkele soevereine valuta te verzwakken.”

Gongsheng onthulde ook plannen voor een nieuw centrum gewijd aan de internationalisering van de digitale yuan in Shanghai en een impuls om de handel in yuan-valutatermijncontracten te bevorderen. Dit bouwt voort op China’s bestaande uitrol van een digitale yuan die is ontworpen om wat contant geld te vervangen.

Chinese Kapitaalcontroles Blijven een Belemmering

Volgens een CNBC rapport richt veel van China’s recente strategie zich op het uitbreiden van de toegang tot zijn termijnmarkt. Zo hebben drie grote Chinese beurzen onlangs aangekondigd dat gekwalificeerde buitenlandse institutionele beleggers nu 16 extra termijn- en optiecontracten kunnen verhandelen, waaronder grondstoffen zoals natuurrubber, lood en tin. Dit volgt op tientallen andere verhandelbare termijncontracten die eerder dit jaar voor buitenlandse investeerders werden toegevoegd, volgens Zhou Ji, een macro-valutainnovatieanalist bij Nanhua Futures.

Zhou benadrukte dat deze uitbreidingen de hedging-opties voor internationale instellingen vergroten. Ze vergroten ook de invloed van de yuan binnen het wereldwijde grondstoffenprijs systeem. In een andere stap om het gebruik van de yuan aan te moedigen, onderzoekt de Shanghai Futures Exchange een voorstel om buitenlandse valuta’s als onderpand toe te staan voor yuan-afgehandelde transacties.

Andere incrementele maar significante stappen zijn onder meer het toestaan dat gekwalificeerde buitenlandse investeerders vanaf 9 oktober deelnemen aan de handel in exchange-traded fundopties op de beurs voor hedgingdoeleinden. Eerder dit jaar hebben de autoriteiten naar verluidt ook een vergoeding van $70 (500 yuan) voor internationale financiële instellingen die lokale accounts openen voor toegang tot de obligatiemarkt afgeschaft.

Hoewel wereldwijde financiële instellingen ernaar streven te diversifiëren naar China, wordt aangenomen dat zorgen over de strikte kapitaaluitstroomcontroles van het land grootschalige aankoop van Chinese vastelandbeleggingen hebben belemmerd.

Intussen heeft China, naast beleggingsproducten, systematisch een uitgebreid netwerk van offshore yuan-clearingsbanken opgebouwd en zijn grensoverschrijdend interbancair betalingssysteem gepromoot. Een recente analyse van de Amerikaanse Federal Reserve wees op een groeiende trend van Chinese banken die leningen verstrekken aan opkomende markteconomieën in yuan in plaats van Amerikaanse dollars, deels gedreven door lagere leenlasten.

Ondanks deze inspanningen zag de yuan in mei een lichte daling in internationaal gebruik, dalend naar 2,89% van de transacties naar waarde, volgens Swift’s RMB Tracker. De Amerikaanse dollar daarentegen was goed voor 48,46% van de wereldwijde betalingen, gevolgd door de euro met 23,56%.