Ondanks ondersteunende wereldwijde liquiditeit en versoepelende centrale banken, zegt Jasper De Maere van Wintermute dat crypto een fase van zelf-financiering is ingegaan—waarbij geld nu intern circuleert in plaats van de markt uit te breiden.
Wintermute Rapport Markeert Vertraging in 3 Belangrijkste Liquiditeitskanalen van Crypto
GESCHREVEN DOOR
DELEN
ETF- en DAT-groei vertraagt, Wintermute waarschuwt voor interne marktrotatie
Volgens Wintermute, het algoritmische handelsbedrijf en marktmaker in crypto, zijn de instromen via stablecoins, exchange-traded funds (ETF’s) en digitale activaschatkisten (DAT’s) vertraagd, zelfs al blijft de bredere monetaire achtergrond accommodatief. Stablecoins zagen een reductie deze week voor het eerst in enkele maanden.
Auteur en desk strateeg Jasper De Maere legde uit dat terwijl adoptie de langetermijntrends aanstuurt, liquiditeit de prijstrend bepaalt—en op dit moment wordt die liquiditeit gerecycled in plaats van vermenigvuldigd. Uit de gegevens van Wintermute blijkt dat alle drie de liquiditeitskanalen—stablecoins, ETF’s, en DAT’s—afvlakken na sterke groei eind 2024 en begin 2025.
Gecombineerde DAT- en ETF-bezit steeg van ongeveer $40 miljard naar $270 miljard, terwijl stablecoins verdubbelden van $140 miljard naar $290 miljard voordat ze stabiliseerden. De Maere merkte op dat deze vertraging minder nieuwe fondsen in het ecosysteem aangeeft, niet alleen kapitaalrotatie.
Elk kanaal weerspiegelt een andere liquiditeitsbron, zei De Maere: stablecoins tonen crypto-native sentiment, DAT’s volgen institutionele vraag naar rendement, en ETF’s vertegenwoordigen toewijzingen van traditionele financiën. Met alle drie die afvlakken, stelt Wintermute dat de markt nu intern gedreven is, waarbij liquiditeit tussen sectoren beweegt in plaats van van buitenaf te komen.
Buiten crypto benadrukt Wintermute dat wereldwijde liquiditeit (M2) ruim blijft, maar hoge SOFR-tarieven blijven contant geld parkeren in schatkistpapier. Zelfs met het einde van de Amerikaanse kwantitatieve verkrapping, zei De Maere dat macro liquiditeit kiest voor aandelen boven digitale activa voor nu.
Deze interne liquiditeitscyclus, volgens De Maere, verklaart recent marktgedrag: rallies vervagen snel, volatiliteit piekt door liquidaties, en de breedte van de prijs neemt af ondanks stabiel totaal beheerd vermogen. Wintermute voegt toe dat nieuw kapitaal—hetzij via nieuwe stablecoin-creaties, ETF-creaties, of DAT-uitgifte—het signaal zal zijn dat externe liquiditeit terugkomt naar crypto.
Tot dan, concludeert De Maere, blijft crypto in een “zelf-gefinancierde fase,” waar kapitaal circuleert, niet zich vermenigvuldigt—een patroon dat bekend is voor iedereen die heeft gezien dat liquiditeit eerdere crypto-cycli dicteerde.
FAQ ❓
- Wie heeft het rapport van Wintermute over crypto-liquiditeit geschreven?
De analyse is geschreven door Jasper De Maere, een onderzoeker bij het wereldwijde handelsbedrijf Wintermute. - Wat identificeert Wintermute als de drie liquiditeitskanalen van crypto?
Stablecoins, exchange-traded funds (ETF’s) en digitale activaschatkisten (DAT’s). - Waarom zegt Wintermute dat de instromen vertraagd zijn?
Hoge SOFR-rentes en de voorkeur van investeerders voor aandelen leiden liquiditeit weg van crypto. - Wanneer zou de liquiditeit kunnen terugkeren naar cryptomarkten?
Volgens De Maere zou vernieuwde stablecoin-creatie, ETF-instromen of DAT-groei de terugkeer van extern kapitaal markeren.
