Waarom het Japanse streven naar stablecoins op dit moment misschien wel het meest praktische cryptoverhaal ter wereld is

Belangrijkste punten:

• De Japanse Payment Services Act, herzien in juni 2023 en bijgewerkt tot en met 2026, heeft de strengste regels ter wereld voor uitgevers van stablecoins gecreëerd.
• Project Pax, gesteund door MUFG, SMBC en Mizuho, streeft naar een uitgifte van 1 biljoen yen aan B2B-stablecoins tegen 2028.
• JPYC werd in oktober 2025 's werelds eerste volledig gereguleerde, aan de yen gekoppelde stablecoin onder een Type II-licentie.

De belangrijkste cryptostandaarden waar niemand het over heeft

Terwijl Amerikaanse toezichthouders jarenlang bezig waren met het uitzoeken van jurisdictiebevoegdheden en Europese toezichthouders de MiCA-naleving aan het uitwerken waren, kwam Japan in actie. Het land herzag in juni 2023 zijn Payment Services Act (PSA), waarbij aan fiat gekoppelde stablecoins werden geclassificeerd als elektronische betaalinstrumenten, en besteedde de daaropvolgende drie jaar aan het opbouwen van een ecosysteem van institutionele kwaliteit rond dat besluit. Sinds april 2026 zijn stablecoins in Japan geen retailproduct meer. Ze vormen nationale financiële infrastructuur.

Het drieledige uitgevend model dat de PSA heeft gecreëerd, is wat de Japanse aanpak onderscheidt van die van alle anderen. Commerciële banken, trustmaatschappijen en erkende aanbieders van geldoverboekingen kunnen elk stablecoins uitgeven, maar voor elke categorie gelden strenge reservevereisten. Trustuitgevers houden afgeschermde activa aan in faillissementsbestendige structuren. Aanbieders van geldoverboekingen houden 100% liquide reserves aan. Commerciële banken geven door deposito's gedekte tokens uit die onder de depositogarantie vallen.

Een wijziging in 2025 stond trustuitgevers toe om tot 50% van de onderliggende activa in kortlopende instrumenten zoals Japanse staatsobligaties te beleggen, waardoor de kapitaalefficiëntie werd verbeterd zonder de consumentenbescherming te verzwakken. Oktober 2025 markeerde een praktische mijlpaal: JPYC Inc. werd 's werelds eerste uitgever van een volledig gereguleerde, aan de yen gekoppelde stablecoin nadat het was overgestapt van een prepaidbetaalinstrument naar een erkend elektronisch betaalinstrument onder een Type II-vergunning voor geldovermakingen.

Het bedrijf heeft zich ten doel gesteld om binnen drie jaar 10 biljoen yen in omloop te brengen. SBI Holdings en Startale Group volgden met JPYSC, een door een trustbank gedekte yen-stablecoin die wordt beheerd door SBI Shinsei Trust Bank, aangekondigd eind 2025 en met als doel een lancering in het tweede kwartaal van 2026. Institutionele spelers krijgen faillissementsbestendige bescherming van hun activa. De treasury-teams van bedrijven die verantwoordelijk zijn voor die beslissingen kunnen 's nachts rustig slapen.

Bij de B2B-afwikkeling beginnen de cijfers ertoe te doen. Traditionele internationale overschrijvingen brengen 2 tot 7% aan totale kosten met zich mee, inclusief vergoedingen en wisselkoersverschillen, en het duurt drie tot vijf werkdagen voordat ze zijn verwerkt. Stablecoin-afwikkeling drukt die kosten terug tot minder dan 0,5% en de afwikkeling vindt 24 uur per dag plaats in minder dan drie minuten.

Project Pax, het gezamenlijke initiatief van Mitsubishi UFJ (MUFG), Sumitomo Mitsui (SMBC), Mizuho en blockchain-middlewarebedrijf Datachain, streeft naar een uitgifte van 1 biljoen yen (ongeveer 6,5 miljard dollar) aan stablecoins tegen 2028. Het platform verbindt meer dan 300.000 zakelijke klanten uit het gecombineerde klantenbestand van de megabanken. Mitsubishi Corporation gebruikt al door Progmat uitgegeven stablecoins voor afwikkelingen tussen het binnenlandse hoofdkantoor en buitenlandse dochterondernemingen.

De architectuur achter Project Pax is weloverwogen. Zakelijke klanten hebben geen toegang tot een crypto-wallet. Ze initiëren betalingen via bestaande bankdashboards via het API-framework van SWIFT. Aan de achterkant onderscheppen de megabanken die oproep en verrekenen de waarde onmiddellijk met behulp van stablecoin-smartcontracts die worden gerouteerd via Ethereum, Polygon, Avalanche en Cosmos.

Het SWIFT-systeem blijft bestaan als de interface voor de klant. De stablecoin zorgt voor de daadwerkelijke overdracht van waarde. Banken elimineren de kosten voor het onderhouden van nostro- en vostro-rekeningen. De boekhoudsoftware van de klant verandert nooit.

Handelsbottlenecks in opkomende markten overwinnen

Voor bedrijven die handelen met opkomende markten creëerde het PSA-framework ook een praktische oplossing voor een hardnekkig probleem. STANDAGE Inc. werkte samen met Progmat om een B2B-portemonnee voor handelsafwikkeling te bouwen, ontworpen voor Japanse bedrijven die zaken doen met regio's waar kredietbrieven te maken hebben met geopolitieke of bancaire beperkingen. Atomische, realtime afwikkeling vervangt de traditionele knelpunt in handelsfinanciering.

Het verhaal van de buitenlandse stablecoin voegt nog een laag toe. USDC was de eerste buitenlandse stablecoin die werd goedgekeurd voor Japanse beurzen, nadat Circle een gereguleerde joint venture had opgericht met SBI Holdings, Circle SBI Japan KK, die opereert via SBI VC Trade. Japanse bedrijven kunnen nu grensoverschrijdende leveranciersbetalingen uitvoeren in digitale dollars zonder meerdere buitenlandse fiat-rekeningen aan te houden. De Amerikaanse dollar blijft de taal van de wereldhandel. Circle en SBI Holdings gaven Japanse ondernemingen een conforme toegang hiertoe.

Geldtransacties volgen hetzelfde patroon. De groeiende buitenlandse beroepsbevolking in Japan, met name uit Zuidoost-Azië, zorgt voor een constante uitgaande geldstroom. Traditionele aanbieders van geldtransacties voor particulieren rekenen spreadkosten die 5 tot 10% van een salaris kunnen opslokken. Gelicentieerde tussenliggende wallets, opgezet onder de versoepelde vergunning van de 2025 Amendment Act, stellen werknemers in staat om yen-stablecoins te gebruiken, deze om te zetten in aan de dollar gekoppelde stablecoins op liquide gedecentraliseerde beurzen, en betalingen naar huis te sturen voor lokale fiat-conversie tegen een fractie van een cent.

De tien jaar durende relatie van SBI Holdings met Ripple via SBI Ripple Asia heeft deze infrastructuur uitgebreid naar corridors naar Zuid-Korea, India en de Filippijnen. De test in de Korea-Japan-corridor eind 2025 is het vermelden waard. K Bank, Shinhan Bank en Nonghyup Bank hebben de verificatie voor de grensoverschrijdende geldtransfermogelijkheden van Project Pax voltooid. Koreaanse blockchain-entiteiten hebben overeenkomsten getekend met JPYC Corporation.

De pilot testte B2B- en B2C-geldovermakingen met behulp van JPYC via die corridor, en het doel is duidelijk: regionale Aziatische economieën die handel en geldovermakingen routeren zonder de Amerikaanse dollar als tussenpersoon. Yoshitaka Kitao, president van SBI Holdings, verwoordde het in december 2025 duidelijk. Hij beschreef de overgang naar een tokeneconomie als "een onomkeerbare maatschappelijke trend".

De infrastructuur die Japan tussen 2023 en 2026 heeft opgebouwd, maakt die uitspraak minder tot bedrijfsoptimisme en meer tot een accurate weergave van wat er al is gebeurd.