SEC Geeft Richtlijnen over Crypto ETP Nalevingsverplichtingen onder Federale Wet

SEC Verduidelijkt Regels voor Crypto ETP’s Onder Effectenwetten

De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) gaf op 1 juli een gedetailleerde verklaring uit waarin werd verduidelijkt hoe uitgevers van crypto-assets exchange-traded producten (ETP’s) moeten voldoen aan federale openbaarmakingsvereisten voor effecten. Deze ETP’s, doorgaans gestructureerd als trusts die spot crypto-activa of derivaten bevatten, moeten zich registreren onder de Securities Act van 1933 en de Securities Exchange Act van 1934.

De afdeling Corporation Finance van de SEC benadrukte:

Deze verklaring behandelt onze standpunten over bepaalde openbaarmakingsvereisten uiteengezet in Regulation S-K en Regulation S-X zoals ze van toepassing zijn op registratieformulieren onder de Securities Act (zoals Formulier S-1).

“Deze verklaring behandelt niet alle materiële openbaarmakingsitems, en de onderstaande openbaarmakingsonderwerpen zijn mogelijk niet relevant voor alle uitgevers,” verduidelijkte de toezichthouder. Regulation S-K regelt kwalitatieve openbaarmakingen in SEC-dossiers, zoals risicofactoren, juridische procedures en managementdiscussies. Regulation S-X richt zich op kwantitatieve financiële openbaarmakingen, inclusief financiële overzichten en audits.

De SEC verwacht dat uitgevers de aanbiedingsprijs, underwriters en elke wettelijke underwriter op de voorpagina openbaar maken. De samenvatting van het prospectus moet duidelijk het beleggingsdoel van de trust omschrijven, de aard van de onderliggende crypto-activa, gerelateerde netwerkmechanismen, beleid inzake forks en airdrops, en de impact van vergoedingen op de bezittingen. Risicofactoren moeten specifiek zijn voor de uitgever en het product, en de marktbewerking, prijsschommelingen, technologische storingen, validator prikkels en AP-gerelateerde risico’s behandelen. Uitgevers moeten ook de activa van de trust gedetailleerd beschrijven, de aanvoer van crypto-activa, forks, halveringsevenementen en de toepasselijke spot- of futuresmarktvoorwaarden.

NAV-berekeningen moeten een onderscheid maken tussen reële waarde voor GAAP en op index gebaseerde prijsstelling. Openbaarmaking van de discretie van de sponsor bij het selecteren van benchmarks en hun verplichtingen om investeerders op de hoogte te stellen van materiële wijzigingen is ook vereist. Informatie over bewaring moet de opslagmethoden voor privésleutels beschrijven, verzekering, toegangscontroles en of activa worden samengevoegd. Vergoedingsstructuren moeten sponsor- en derdenregelingen uitleggen, vooral als ze worden betaald met crypto-activa.

Uitgevers moeten de namen en rollen van belangrijke medewerkers, inclusief sponsor personeel dat beleidsfuncties uitvoert, verstrekken. Over financiële overzichten verklaarde de SEC: “We hebben geconstateerd dat sommige uitgevers zijn georganiseerd als statutaire trusts of beperkte partnerschappen die het aanbod en de verkoop van deelnemingsrechten of beperkte partnerschapsbelangen in meerdere series registreren. In deze gevallen heeft het personeel, voor SEC-rapportagedoeleinden, de positie ingenomen dat de trust of het partnerschap moet worden behandeld als de enige registrant, niet de individuele series.” De effectenregelgever voegde daaraan toe: “Echter, het personeel heeft ook de positie ingenomen dat, naast het verstrekken van financiële overzichten van de trust of het partnerschap, uitgevers afzonderlijke financiële overzichten van elke individuele serie moeten verstrekken.”