SEC en CFTC versnellen het toezicht op cryptovaluta in de VS door middel van interpretatieve regels om langdurige regelgevingsprocedures te omzeilen

Belangrijkste punten:

• Het Government Accountability Office (GAO) benadrukt versnelde regelgeving voor crypto, wat het momentum in de markten versterkt.
• De SEC en CFTC handelen snel met een interpretatieve aanpak, waardoor de weerstand tegen de uitbreiding van digitale activa wordt verminderd.
• Het cryptokader duidt op lagere drempels voor uitgevers, wat een bredere acceptatie en schaalbaarheid ondersteunt.

Toezichthouders versnellen het toezicht op crypto's met behulp van interpretatieve regels

Een evaluatie van het Government Accountability Office (GAO) verduidelijkt hoe Amerikaanse toezichthouders het cryptobeleid bevorderen, zonder een oordeel te vellen over de regel zelf. Het GAO, een toezichthouder van het Congres, publiceerde op 8 april zijn rapport over een gezamenlijke regel van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC). Het rapport bevestigt de procedurele route die is gevolgd om de regel te implementeren en biedt inzicht in de regelgevingsstrategie in plaats van de effectiviteit van het beleid op de markten voor digitale activa.

Het document maakt duidelijk dat de instanties de regel hebben geformuleerd als een interpretatieve maatregel, wat essentieel is voor het begrijpen van de invoering ervan. In het rapport staat:

“Deze regel biedt een interpretatie van de definitie van ‘effect’ zoals die van toepassing is op crypto-activa.”

Die classificatie bepaalt welke wettelijke vereisten van toepassing zijn en welke kunnen worden omzeild. Door deze invalshoek te documenteren, bevestigt het GAO dat de toezichthouders een snellere, soepelere route hebben gekozen om crypto-richtlijnen in te voeren binnen de bestaande structuren van de effectenwetgeving.

Door die keuze konden de SEC en de CFTC de standaardprocedures vermijden die aan belangrijke financiële regels zijn verbonden. Het rapport merkt op: “De instanties hebben vastgesteld dat de interpretatie in deze regel onmiddellijk van kracht kan worden overeenkomstig 5 U.S.C. § 808(2), omdat het een interpretatieve regel betreft en dus is vrijgesteld van de kennisgevings- en commentaarvereisten van de Administrative Procedure Act.” Sectie 808(2) is een bepaling onder de Congressional Review Act die onmiddellijke implementatie van bepaalde regels toestaat wanneer instanties het omzeilen van vertragingen rechtvaardigen. De GAO noteerde ook:

“In hun toelichting aan ons gaven de instanties aan dat zij geen voorstel voor een regel hebben gepubliceerd of om publieke opmerkingen hebben gevraagd.”

Voor marktdeelnemers duidt dit op een voorkeur van de regelgever voor snelheid en duidelijkheid boven langdurig overleg.

GAO benadrukt snelheid boven proces in strategie voor regelgeving inzake crypto

Het rapport benadrukt ook hoe toezichthouders de economische impact van de regel positioneren zonder deze te onderbouwen met een formele analyse. Volgens de GAO stelden de instanties dat het kader “de kosten voor emittenten van digitale effecten en crypto-gerelateerde effecten zou moeten verlagen.”

Tegelijkertijd gaven ze aan dat een kosten-batenanalyse niet nodig was. Dit weerspiegelt een breder patroon in het toezicht op crypto, waarbij interpretatieve richtlijnen beleidsdoelstellingen bevorderen en tegelijkertijd procedurele verplichtingen beperken. De rol van de GAO is om deze beweringen vast te leggen voor het congres, niet om ze te valideren.

Uiteindelijk fungeert de GAO-beoordeling als een procedureel controlepunt dat het Congres informeert en tegelijkertijd aangeeft hoe toezichthouders het cryptobeleid structureren. Er werd opgemerkt dat de instanties crypto-activa in categorieën indelen "op basis van hun kenmerken, toepassingen en functies". Dat kader suggereert een systematische aanpak om digitale activa in overeenstemming te brengen met de effectenwetgeving. Hoewel het rapport de effectiviteit niet beoordeelt, bevestigt het dat Amerikaanse instanties hun interpretatieve bevoegdheid gebruiken om de regelgeving op het gebied van crypto te versnellen, een trend die de marktstructuur in de toekomst waarschijnlijk zal bepalen.