SEC-commissarissen botsen over crypto-lijstingsnormen nu ETF-stijging dreigt los te barsten

SEC’s Versneld Crypto Initiatief Ontketent Hevige Commissaris Verdeeldheid Over Normen

Twee commissarissen van de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) boden op 17 september opvallend verschillende perspectieven na goedkeuring van generieke noteringsnormen voor grondstof gebaseerde beurs verhandelde producten (ETP’s), waaronder die ondersteund door digitale activa. Commissaris Hester Peirce ondersteunde het kader als een stap naar efficiëntie en innovatie, terwijl commissaris Caroline Crenshaw waarschuwde dat dit beleggers aan onnodige risico’s zou kunnen blootstellen. Hun tegenstrijdige opmerkingen belichten de bredere beleidskloof binnen de SEC over hoe agressief crypto-gerelateerde producten in gereguleerde markten moeten worden geïntegreerd.

Peirce benadrukte de praktische voordelen van de veranderingen en verklaarde:

Het gestroomlijnde noteringsproces zal ten goede komen aan beleggers, emittenten, andere marktdeelnemers en de Commissie door de benodigde tijd en middelen te verminderen om nieuwe ETP’s op de markt te brengen.

Ze merkte verder op: “De goedkeuringsbeslissing van vandaag behandelt deze zorgen door alternatieve regels gebaseerde geschiktheidscriteria te bieden voor de onderliggende holdings van grondstof gebaseerde ETP’s, inclusief crypto-activa gebaseerde ETP’s.”

Onder de nieuwe regels kunnen grondstoffen kwalificeren als ze worden verhandeld op een markt die deel uitmaakt van de Intermarket Surveillance Group, de basis vormen voor een termijncontract dat al minstens zes maanden verhandeld wordt op een door de Commodity Futures Trading Commission gereguleerde beurs, of linken aan een exchange-traded fund (ETF) dat minimaal 40 procent van zijn netto vermogenswaarde aan de grondstof toewijst. Deze normen breiden het gestroomlijnde proces uit dat al van toepassing is op ETF’s, waardoor emittenten worden vrijgesteld van de lange Exchange Act Rule 19b-4 beoordeling. Beurzen moeten echter nog steeds aanvragen indienen voor producten buiten deze criteria, en het kader laat ruimte voor toekomstige uitbreiding door middel van objectieve kwantitatieve maatregelen.

Crenshaw maakte fel bezwaar en beweerde dat digitale activa ETP’s te ongetest blijven om directe toezicht door de Commissie over te slaan. Ze stelde:

De Commissie schuift de verantwoordelijkheid van het beoordelen van deze voorstellen en het maken van de vereiste bevindingen ter bescherming van beleggers door, ten gunste van het versnellen van deze nieuwe en mogelijk onbewezen producten naar de markt.

Erkennend dat vereenvoudigde procedures geschikt kunnen zijn voor gevestigde producten, voegde ze eraan toe: “Hoewel ik erken dat gestroomlijnde indieningsprocedures geschikt kunnen zijn voor bepaalde beleggingsproducten, denk ik niet dat gestroomlijnde indieningsprocedures geschikt zijn voor producten die zo nieuw en ongetest zijn als digitale activa ETP’s.” Ze besloot met een herinnering aan de missie van de SEC: “Onze missie is immers beleggers te beschermen—niet om onbewezen beleggingsproducten versneld op de beurs te noteren en verhandelen.” De tegengestelde standpunten kaderen de centrale vraag voor toezichthouders: of snellere toegang tot crypto-gekoppelde instrumenten de Amerikaanse markten versterkt of de bescherming van beleggers ondermijnt.