Obligatierentes blijven stijgen terwijl markten problemen verwachten, Bitcoin en goud schitteren

Treasurymarkt Signaleert Toenemende Fiscale Angst

De 30-jarige Amerikaanse staatsobligatierente steeg donderdag naar 5,18%—het hoogste punt sinds 2023—om later op de dag iets te dalen. De benchmark 10-jarige rente klom ook, naar 4,593%. Deze bewegingen hebben grote gevolgen voor de leenkosten in de hele economie, vooral omdat ze volgen op een zwakke veiling van 20-jarige obligaties en toenemende zorgen over de fiscale gezondheid van de VS.

De veiling van 16 miljard dollar aan 20-jarige obligaties op 21 mei kende een lauwe vraag en leidde tot een hoge rente van 5,047%—boven de verwachtingen voorafgaand aan de veiling. De bied-dekkingsratio daalde tot 2,46, de laagste sinds februari, wat wijst op een zwakkere investeerdersappetijt. Het resultaat veroorzaakte een marktreactie: rentes op 20-jarige obligaties stegen tot 5,127%, aandelen daalden en de Dow Jones Industrial Average daalde woensdag met bijna 800 punten. De Dow en drie andere grote Amerikaanse indexen bleven donderdag vlak.

Het sentiment onder investeerders is verstoord door oplopende Amerikaanse schuldenniveaus, een lopend debat over een nieuw belasting- en uitgavenpakket en recente kredietverlagingen door Moody’s, Fitch en Standard & Poor’s. Deze zorgen lijken zwaar te wegen op het vertrouwen in de langetermijn-stabiliteit van de Amerikaanse financiën, waarbij sommige handelaren hogere rendementen eisen voor het aanhouden van staatsschuld.

Voorspellingenmarkten geven ook aan dat de angst toeneemt. Volgens Polymarket plaatsen handelaren nu een 40% kans op een recessie in de VS in 2025—een stijging van 21 procentpunten in de afgelopen weken. Dat cijfer weerspiegelt de groeiende vrees dat hogere leenkosten, inflatie door tarieven en risico’s van overheidsuitgaven een economische krimp kunnen veroorzaken.

Ondanks deze signalen verwachten Polymarket-speculanten dat de Federal Reserve in juni de rentetarieven ongewijzigd laat. De kansen van Polymarket geven een kans van 92% dat de Fed stabiel blijft, met slechts een 7% kans op een verlaging van 25 basispunten en minder dan 1% kans op een grotere verlaging of renteverhoging.

Rapporten merkten op, echter, dat buitenlandse investeerders een solide deelname toonden in de laatste obligatieverkoop, goed voor 69% van indirecte biedingen. Maar de lagere liquiditeit en benchmarkstatus van de 20-jarige obligatie in vergelijking met de looptijden van 10 of 30 jaar kunnen hebben bijgedragen aan de zwakkere algehele vraag.

Terwijl de leenkosten stijgen en de fiscale druk toeneemt, wijzen zowel markten als prognosetools erop dat de economische basis mogelijk minder stabiel is dan het lijkt. Ondertussen hebben zowel bitcoin als goud hun positie behouden na de teleurstellende veiling van 20-jarige staatsobligaties—goud schitterend in zijn gebruikelijke rol als toevluchthaven, terwijl bitcoin sterker bleek dan aandelen, zelfs als zijn pad wat hobbeliger was.

De klim van goud naar recordhoogtes en bitcoin‘s vaardigheid om steile dalingen te vermijden te midden van markttumultus suggereert dat beide activa de economische zenuwen verrassend goed de baas zijn, hoewel ze zeer verschillende risiconiveaus dragen.