Nakamoto’s fusiedeal van 107 miljoen dollar leidt tot verontwaardiging over verwatering

Bailey’s roll-up van een Bitcoin-imperium roept vragen op over zelfverrijking

Nakamoto Inc. (Nasdaq: NAKA) kondigde op 17 feb. aan dat het heeft ingestemd met de overname van BTC Inc. en UTXO Management in een all-stock transactie ter waarde van $107,3 miljoen. De voorwaarden van de deal hebben echter tot een scherpe tweedeling geleid onder beleggers en marktanalisten.

De deal voorziet in de uitgifte van 363.589.816 Nakamoto-aandelen tegen een vaste prijs van $1,12 onder eerder bekendgemaakte callopties. Aandeelhouders van BTC Inc. ontvangen 336,8 miljoen aandelen, terwijl aandeelhouders van UTXO 26,8 miljoen ontvangen. De closing wordt verwacht in Q1 2026, zonder dat een extra aandeelhoudersstemming vereist is.

In essentie consolideert de transactie entiteiten die feitelijk door één persoon worden gecontroleerd: David Bailey. Bailey is voorzitter en CEO van Nakamoto en medeoprichter van zowel BTC Inc., de uitgever van Bitcoin Magazine en producent van The Bitcoin Conference, als UTXO, adviseur van 210k Capital.

Voorstanders stellen dat dit een geïntegreerd bitcoin-operationeel bedrijf creëert dat mediabereik, evenementeninkomsten en vermogensbeheer combineert. Een X-gebruiker, @RoaringRagnar, betoogde dat de zet Nakamoto een “winstgevend operationeel bedrijf” geeft dat in staat is regelmatig meer bitcoin te kopen. Anderen kaderden het als een lang benodigde consolidatie in het bitcoin-ecosysteem.

Critici zien het anders. Meerdere berichten benadrukten dat de aandelen werden geprijsd op $1,12, terwijl NAKA rond $0,25–$0,30 handelde. Schattingen die op X circuleren suggereren ongeveer 35–42% verwatering, zonder dat er nieuwe bitcoin aan de treasury wordt toegevoegd. Nakamoto houdt momenteel ongeveer 5.700 BTC aan, terwijl de marktkapitalisatie rond $110–$150 miljoen schommelt. Sommige beleggers stellen dat de structuur aanzienlijke waarde overdraagt aan insiders.

Een criticus van de deal op X, @1914ad schreef: “Bailey heeft zojuist een magazine en een hedgefonds geruild voor een claim op 2.630 BTC. Tegen de huidige prijzen is dat meer dan $240M aan bitcoin die is verworven voor bedrijven die $30M EBITDA genereren. Hij betaalde met aandelen geprijsd op $1,12 in een aandeel dat op $0,25 handelt. Geen aandeelhoudersstemming vereist.”

Het X-artikel voegde toe:

“Het opmerkelijke? De onttrekking werd vastgelegd nog voordat particuliere beleggers ook maar één aandeel kochten.”

Meerdere mensen waren het oneens met de strekking van dit X-artikel. “Heb je dat niet omgedraaid?” Blockstream-CEO Adam Back vroeg aan de X-gebruiker @1914ad. “‘Bailey’s bedrijven ontvangen aandelen die zijn gewaardeerd op bijna 4x de huidige marktprijs’ dat maakt het 4x slechter voor Bailey en aandeelhouders van UTXO mgmt en BTC inc, en een korting van 75% voor NAKA-aandeelhouders, uitgaande van een eerlijke, onafhankelijke waardering,” voegde Back toe.

“Serieus dom stuk,” antwoordde een ander. “Als Nakamoto het bedrijf koopt en hun eigen vermogen waardeert op $1,12 terwijl het in werkelijkheid 1/4 daarvan is, dan zijn het de aandeelhouders van Nakamoto die profiteren, niet de aandeelhouders van het verkopende bedrijf.”

Het bedrijf zegt dat de fusie het diversifieert voorbij een pure bitcoin-treasurystrategie. Toch zijn NAKA-aandelen in de afgelopen maand met meer dan 40% gedaald en blijven ze onder de Nasdaq-minimum biedprijsvereiste van $1.

Of dit een bitcoin-native vliegwiel wordt of een waarschuwing, kan minder afhangen van de structuur en meer van de uitvoering.

FAQ 🌍

• Wat is Nakamoto’s overname van $107 miljoen?
  Nakamoto Inc. neemt BTC Inc. en UTXO Management over in een all-stock deal ter waarde van $107,3 miljoen via de uitgifte van 363,6 miljoen nieuwe aandelen.
• Wie controleert de betrokken bedrijven?
  David Bailey is voorzitter en CEO van Nakamoto en was medeoprichter van BTC Inc. en UTXO, wat betekent dat koper en verkopers feitelijk onder gemeenschappelijke controle vallen.
• Hoeveel verwatering zullen NAKA-aandeelhouders ondervinden?
  Op basis van openbare filings en schattingen van beleggers zou de transactie bestaande aandeelhouders met ongeveer 35–42% kunnen verwateren, met aandelen uitgegeven tegen $1,12 versus een marktprijs onder $0,30.
• Voegt de deal meer bitcoin toe aan Nakamoto’s treasury?
  Er wordt via de overname geen nieuwe bitcoin direct toegevoegd; het bedrijf houdt momenteel ongeveer 5.700 BTC aan en wil operationele inkomsten gebruiken om de bezittingen mogelijk in de toekomst uit te breiden.