Morgan Stanley mikt op een leidende positie in Bitcoin-ETF’s, nu zijn lage kosten die van Blackrock’s IBIT ondermijnen

Morgan Stanley ondermijnt Blackrock met aanvraag voor bitcoin-ETF met lage kosten

Er tekent zich een verschuiving af in de prijsstelling van bitcoin-exchange-traded funds (ETF's) nadat Morgan Stanley op 27 maart amendement nr. 3 op zijn S-1-registratie indiende, waarin een voorgestelde structuur met lage kosten voor een spot-bitcoinproduct wordt geschetst. De aanvraag duidt op een mogelijk keerpunt voor de kostendynamiek en de concurrentie tussen emittenten. Bloomberg ETF-analist Eric Balchunas deelde op het sociale mediaplatform X:

“Een kleine verrassing: de bitcoin-ETF van Morgan Stanley zal 14 basispunten in rekening brengen, waardoor het de goedkoopste spot-bitcoin-ETF op de markt is en 11 basispunten goedkoper dan IBIT.”

“Dit betekent dat geen van hun adviseurs zich in een conflict zal bevinden bij het gebruik ervan en dat ze een kans hebben om externe activa aan te trekken. Slim. Lancering waarschijnlijk in de komende twee weken,” verklaarde de analist. Hij is van mening dat het prijsvoordeel allocatiebeslissingen binnen advieskanalen zou kunnen vergemakkelijken en tegelijkertijd de deur zou openen voor externe instroom.

Een andere ETF-analist van Bloomberg, James Seyffart, gaf op X het volgende commentaar: “WOW. We hebben de vergoeding voor Morgan Stanley's spot-bitcoin-ETF MSBT. Die bedraagt slechts 0,14%!!! Een grote stap. Ze nemen het serieus. De lancering vindt waarschijnlijk begin april plaats.”

De gewijzigde registratie beschrijft een voorgestelde fondsstructuur die gericht is op kostenefficiëntie en directe blootstelling aan bitcoin, waarmee het product zich onderscheidt van bestaande spot-ETF's met hogere kostenratio's. Deze ontwikkeling zorgt voor potentiële neerwaartse druk op de kosten bij emittenten die concurreren om institutionele en door adviseurs gestuurde allocaties. Volgens het prospectus is de Morgan Stanley Bitcoin Trust ontworpen als een passief instrument dat bitcoin volgt aan de hand van de Coindesk Bitcoin Benchmark 4PM NY Settlement Rate, terwijl het bitcoin rechtstreeks aanhoudt zonder hefboomwerking of derivaten. Het fonds faciliteert de uitgifte en inkoop van aandelen via bitcoin-overdrachten gekoppeld aan grote mandgroottes, waarbij geautoriseerde deelnemers transacties kunnen uitvoeren in contanten of in natura via aangewezen tegenpartijen.

Dominantie van Blackrock onder druk nu Morgan Stanley op de proppen komt

Vergelijkende gegevens tonen aan dat Blackrock’s Ishares Bitcoin Trust ETF (IBIT) een kostenratio van 0,25% heeft en ongeveer 785.241 BTC aanhoudt met een waarde van ongeveer 54,09 miljard dollar, wat neerkomt op een 100% allocatie aan bitcoin met minimale blootstelling aan contanten per 26 maart. De omvang van deze posities onderstreept de dominante marktpositie, terwijl het verschil in kosten laat zien hoe de door Morgan Stanley voorgestelde prijsstelling gevestigde marktleiders zou kunnen uitdagen.
Aanvullende prognoses wijzen op aanzienlijk grotere potentiële instroom gekoppeld aan het vermogensbeheerplatform van Morgan Stanley. Phong Le, president en CEO van Strategy, verklaarde dat Morgan Stanley Wealth Management ongeveer $ 8 biljoen aan klantactiva beheert en een bitcoin-allocatie van 0%–4% aanbeveelt, wat zou kunnen leiden tot een aanzienlijke vraag. “Een allocatie van 2% zou neerkomen op 160 miljard dollar, ongeveer drie keer de omvang van IBIT. MSBT: Monster Bitcoin,” aldus Le. De schatting benadrukt hoe zelfs bescheiden verschuivingen in de portefeuille de omvang van de spot-bitcoin-ETF-markten aanzienlijk kunnen vergroten.

De kostenpositie van de verschillende emittenten vertoont een strakke clustering onder de 0,30%, waarbij het door Morgan Stanley voorgestelde tarief van 0,14% lager ligt dan dat van concurrenten, waaronder Grayscale's Bitcoin Mini Trust met 0,15%, Franklin Templeton's EZBC met 0,19% en de producten van Bitwise en Vaneck met 0,20%. Ark 21Shares hanteert een vergoeding van 0,21%, terwijl Blackrock’s IBIT, Fidelity’s FBTC en Invesco Galaxy’s BTCO elk op 0,25% zitten, wat het belang onderstreept van verdere druk op de onderkant van het bereik.

Schaal blijft een bepalende factor in de bredere implicaties van het voorstel. De Bloomberg-analist merkte op:

“De reden waarom deze specifieke lancering zo interessant is, is dat dit de eerste bank zal zijn die een spot-BTC-ETF uitbrengt en deze bank heeft toevallig 16.000 adviseurs die 6 biljoen dollar aan activa beheren. Zij zijn de ultieme poortwachters van het geld van rijke babyboomers.”

Hij wees op de invloed van adviseurs als een belangrijke drijvende kracht die de geldstromen en reacties van concurrenten op de markt voor bitcoin-ETF's zou kunnen bepalen.

Veelgestelde vragen 🧭

• Waarom zijn de ETF-kosten van Morgan Stanley belangrijk voor beleggers?
  Lagere kosten kunnen het rendement verbeteren en de allocaties van adviseurs op grote schaal beïnvloeden.
• Welke impact kan dit hebben op concurrerende bitcoin-ETF's?
  Het kan rivalen zoals Blackrock en Grayscale onder druk zetten om hun kosten te verlagen.
• Wat maakt de distributie van Morgan Stanley uniek?
  Het netwerk van adviseurs beheert triljoenen aan activa die instroom kunnen genereren.
• Wordt de ETF gedekt door echte bitcoin?
  Ja, het is gestructureerd als een volledig gedekt spot-bitcoin-instrument.