Markten Geloven Niet in een Renteverlaging in Januari—En de Fed Ook Niet

Rente-vermindering verwachtingen vervagen terwijl markten zich voorbereiden op een januari-houding

Volgens CME Fedwatch gegevens afgeleid van de prijsstelling van fed funds futures, wijst de markt een waarschijnlijkheid van 83,9% toe dat de benchmarkrente ongewijzigd blijft op 3,50% tot 3,75% na de FOMC-vergadering in januari. Slechts 16,1% van de prijsstelling impliceert een verlaging van 25 basispunten, terwijl de kans op een verhoging vrijwel niet-bestaand is.

Die voorzichtigheid wordt weerspiegeld op voorspellingsmarkten. Dinsdag op Polymarket zetten gokkers een ruwweg 90% kans op geen verandering in januari, met slechts 10% die een verlaging van 25 basispunten inprijzen en verwaarloosbare kansen toekennen aan een diepere versoepeling. Intussen toont Kalshi een bijna identieke verdeling, waarbij handelaren een 88% waarschijnlijkheid toekennen aan de Fed die stabiel blijft.

De convergentie over futures en voorspellingsmarkten is opmerkelijk gezien hoe agressief de Federal Reserve eind vorig jaar handelde. De centrale bank verlaagde de rente drie keer in 2025, te beginnen in midden september, voortzettend eind oktober, en culminerend met een verlaging in december die de doelskoers vastlegde op 3,50% tot 3,75%.

Die beslissing in december 2025 markeerde de derde verlaging van 25 basispunten van het jaar en bracht de federal funds rate naar het laagste niveau sinds 2022. Het volgde op een late oktober verlaging naar een bereik van 3,75% tot 4,00% en een eerdere beweging in september die formeel de laatste versoepelingscyclus lanceerde.

De markten lijken echter niet overtuigd dat de opwaartse beweging doorzet in januari. CME futures-prijzen suggereren dat handelaren verwachten dat de Fed pauzeert om de cumulatieve effecten van de afgelopen verlagingen te beoordelen in plaats van de cyclus onmiddellijk voort te zetten.

Politieke druk is waarschijnlijk niet snel voorbij. Donald Trump heeft herhaaldelijk opgeroepen tot voortdurende renteverlagingen, met de stelling dat lagere leenrentes de economische activiteit verder zouden stimuleren. De markt, ten minste voor januari, lijkt te geloven dat deze oproepen onvoldoende zullen zijn.

Het Fed-leiderschap is evenwichtig gebleven. Jerome Powell en verschillende collega’s hebben de noodzaak benadrukt van databevestiging voordat men zich verbindt tot extra versoepeling, vooral na de reeks verlagingen die zijn samengeperst in de laatste maanden van 2025.

Opmerkelijk is dat analyse van de Federal Reserve Bank van San Francisco suggereert dat de tarieven van Trump, in tegenstelling tot algemene verwachtingen, neerwaartse druk op de inflatie zouden kunnen uitoefenen. Bovendien heeft Federal Reserve Governor Stephen Miran gezegd dat hij graag een volledige procentpunt aan renteverlagingen dit jaar zou willen zien.

Lees ook: Tether stimuleert fractionele goudbetalingen met nieuwe Scudo-eenheid

In alle eerlijkheid hebben markten niet echt weerstand ondervonden van Powell. “Voorzitter Powell heeft geholpen drie opeenvolgende renteverlagingen van 25 basispunten te orkestreren. Het is niet zo dat hij de weg van de FOMC-renteverlagingen in de weg stond,” vertelde Kathy Bostjancic, hoofdeconoom bij Nationwide, aan CNBC’s Jeff Cox deze week.

De timing is belangrijk. Januari-vergaderingen leveren zelden verrassingen op, en handelaren lijken huiverig om in te zetten tegen dat historische ritme—vooral met stabiliserende inflatietrends en arbeidsgegevens die gemengde signalen bieden in plaats van urgentie.

Volumedata versterkt die terughoudendheid. CME futures gekoppeld aan de januari-vergadering tonen zware open interest gecentreerd rond een houdscenario, suggererend dat institutionele deelnemers gepositioneerd zijn voor continuïteit in plaats van verandering.

Alles bij elkaar is de boodschap duidelijk. Terwijl de Fed een deel van 2025 besteedde aan het verlagen van de rente, lijken de markten nu tevreden te wachten. Januari kan minder over actie gaan en meer over bevestiging—bevestiging dat de versoepeling van vorig jaar zijn werk deed, of in ieder geval beleidsmakers tijd gaf.

Voor nu ligt de intrige niet in wat de Fed in januari zal doen, maar in hoe lang deze pauze zal duren. Natuurlijk vermoeden velen dat er nog veel meer Fed-verruiming aankomt.

FAQ ❓

• Wat laat CME FedWatch zien voor januari 2026?
  CME futures geven een 83,9% kans aan dat de Fed de rente houdt op 3,50% tot 3,75%.
• Hoe zien voorspellingsmarkten de januari-vergadering?
  Polymarket en Kalshi prijzen beide ruwweg een 90% kans in op geen renteverandering.
• Wanneer heeft de Fed voor het laatst de rente verlaagd?
  De Fed verlaagde de rente voor het laatst in december 2025, na eerdere verlagingen in oktober en september.
• Beïnvloedt politieke druk de marktverwachtingen?
  Ondanks de oproepen van President Trump voor verlagingen, verwachten markten dat het Fed-leiderschap voorzichtig blijft in januari.