JPMorgan verwacht dat de Fed deze maand zal stoppen met kwantitatieve verkrapping te midden van liquiditeitsspanningen

Financieringsstress Duwt Fed Richting Stop van Balansreductie

Het rapport van de publicatie wees erop dat beide Wall Street-giganten hun verwachtingen voor de afronding van het kwantitatieve verkrappingsprogramma (QT) van de Fed hebben versneld — de systematische afstoting van schatkistpapier en hypothecaire waarden — vanwege een scherpe stijging van de financieringskosten in dollars.

JPMorgan en Bank of America hadden eerder voorspeld dat QT in december of begin 2026 zou eindigen. De verschuiving komt doordat de leenkosten in repo- en financieringsmarkten stijgen, wat zorgen oproept over schaarste aan reserves in het banksysteem.

“Geldmarkten op het huidige of hogere niveau zouden de Fed moeten signaleren dat reserves niet langer ‘overvloedig’ zijn,” zeiden Bank of America-strategen Mark Cabana en Katie Craig in een notitie donderdag, volgens Alex Harris van Bloomberg.

Harris voegde eraan toe dat Teresa Ho van JPMorgan en haar team opmerkten dat marktfricties zijn geïntensiveerd naarmate de omgekeerde repo-faciliteit van de Fed leegloopt, wat wijst op aangescherpte liquiditeitsvoorwaarden. “Markten werkten met veel meer fricties,” schreven de strategen, eraan toevoegend dat deze spanningen waarschijnlijk de herziening van de timing hebben beïnvloed.

Fed-voorzitter Jerome Powell suggereerde eerder deze maand dat de centrale bank het niveau van “voldoende” reserves nadert — het minimum dat nodig is om marktverstoring te voorkomen. De Fed zou dat punt in de “komende maanden” kunnen bereiken, citeerde Harris Powell, wat wijst op een naderende pauze in de afstoting.

De beleidsverschuiving wordt verwacht samen te vallen met de bijeenkomst van het Federal Open Market Committee (FOMC) volgende week in Washington, waar functionarissen ook zullen bespreken om de rente te verlagen naar een doelbereik tussen 3,75% en 4%. Analisten bij TD Securities en Wrightson ICAP hebben hun verwachtingen voor het einde van QT eveneens naar voren geschoven, terwijl Barclays en Goldman Sachs verwachten dat het later eindigt.

De bredere achtergrond wijst op groeiende zorgen over de fiscale dynamiek van de VS, aangezien de staatsschuld deze week de $38 biljoen heeft overschreden — een recordmijlpaal die druk uitoefent op beleidsmakers in het beheer van zowel liquiditeit als leenkosten.

FAQ 💡

• Wat is kwantitatieve verkrapping (QT)?
  Kwantitatieve verkrapping is het proces van de Federal Reserve om haar balans te verkleinen door obligaties te laten vervallen zonder herinvestering, waardoor effectief liquiditeit uit de markten wordt verwijderd.
• Waarom verwachten JPMorgan en BofA dat QT nu eindigt?
  Beide banken noemden stijgende financieringskosten en tekenen van reserveschaarsheid als indicatoren dat de Fed binnenkort kan stoppen met de balansreductie.
• Wanneer zal de Fed waarschijnlijk aankondigen dat QT eindigt?
  De Federal Reserve wordt verwacht QT te behandelen tijdens de beleidsvergadering volgende week in Washington.
• Hoe speelt de Amerikaanse schuld hierin een rol?
  Het overschrijden van de nationale schuldgrens van $38 biljoen benadrukt fiscale druk die van invloed kan zijn op het monetaire beleid en liquiditeitsbeheer.