Je krijgt een tarief!!

Dit hoofdartikel is afkomstig uit de editie van vorige week van de Week in Review nieuwsbrief. Abonneer u op de wekelijkse nieuwsbrief om het hoofdartikel meteen te ontvangen zodra het klaar is.

Amerika’s Nieuwe Potentiële Tarifaire Regime

2 april was Bevrijdingsdag in Amerika. De regering-Trump kondigde een ingrijpend nieuw tariefbeleid aan, waarvan de meeste maatregelen op 9 april van kracht worden. De basis is een alomvattend tarief van 10% op importen, maar een belangrijk onderdeel van het beleid omvat “wederzijdse tarieven.” De manier waarop deze wederzijdse tarieven zijn berekend, is al veel bekritiseerd. De methode neemt het handelstekort van de VS met een specifiek land (export minus import), deelt dit door de totale waarde van importen uit dat land, en halveert vervolgens dat resultaat om het tariefpercentage vast te stellen.

Bijvoorbeeld, met China had de VS in 2024 een handelstekort van $295 miljard en importeerde $438 miljard aan goederen. De berekening zou zijn ($295 miljard / $438 miljard) ≈ 67%, vervolgens gedeeld door 2, wat resulteert in een tarief van ongeveer 34%, wat overeenkomt met het aangekondigde tarief.

Wanneer volledig geïmplementeerd, wordt verwacht dat het gewogen gemiddelde tarief van de VS tussen de 23% en 27% zal liggen, aanzienlijk hoger dan de beruchte Smoot-Hawley Tariefwet van 1930. Jim Bianco gaf visuele context in een post op X:

De dag na Bevrijdingsdag, 3 april, stortten de markten in en verloor de Dow 1.630 punten—de grootste daling in jaren. De S&P 500 en Nasdaq zagen vergelijkbare verliezen, terwijl crypto 5,21% zakte, met bitcoin 6,7% lager. Wall Street verloor $2,85 biljoen aan waarde. Ondertussen stegen de Polymarket kansen op een recessie in de VS van 39% naar 49% na het tariefnieuws, met $1,1 miljoen ingezet op donderdagmiddag.

De reactie op Crypto Twitter (CT) en onder velen in de bredere financiële commentatoren kan het beste worden gekarakteriseerd als hyperventileren. Het feit dat er nog geen twee volledige handelsdagen waren verstreken, weerhield velen er niet van om een recessie te voorspellen, dit als de grootste moderne blunder in de politieke geschiedenis te bestempelen of zelfs te zeggen dat dit het einde van de Amerikaanse exceptionalisme was. Ik vond mezelf sterk identificeren met deze post op X over de reactie van velen.

De critici van deze tarieven zouden het bij het juiste eind kunnen hebben, maar twee dagen is echt een lachwekkend tijdsbestek om het een mislukking of een succes te noemen. Voor mijn part denk ik dat dit waarschijnlijk goed is voor Amerika op de lange termijn, en goed voor de markten op de middellange termijn. Ik ben het zeker niet eens met mensen die zeggen dat dit tariefregime ongepland geknoei is. Minister van Financiën Bessent heeft keer op keer gezegd dat zowel hij als Trump gefocust zijn op het verlagen van het tienjarige rendement op schatkistpapier, dat hardnekkig hoog is. Kijk waar het nu is.

Op de korte termijn, als deze tarieven blijven bestaan, zou de voorspelling die Arthur Hayes in mijn interview deed, wel eens precies kunnen uitkomen—de S&P zou kunnen dalen naar de hoge 4000, een correctie van 20% van piek tot dal.

Hoewel Bitcoin minder negatief heeft gereageerd op het tariefnieuws dan de traditionele Amerikaanse markten, verwacht ik dat Bitcoin zal verkopen als de S&P naar de 4000 zakt. Echter, zoals ik zei in deze week’s Token Narratives, zelfs als deze tarieven in enige vorm of andere blijven, kan dit positief zijn voor risicovolle activa. Zoals Joseph Wang, voormalig medewerker van de Federal Reserve en huidige financiële commentator, gepost op X: “Vergeet niet – tarieven zijn dovish, en grote tarieven zijn zeer dovish.”

Kom mei bij de FOMC-vergadering, als de tarieven nog steeds aanwezig zijn en de economie gerechtvaardigd verzwakt is, zal de verwachting voor renteverlagingen hoog zijn. De verwachting voor meerdere renteverlagingen voor de rest van het jaar zal hoog zijn. Het versoepelen van de financiële voorwaarden in de VS zou hoogstwaarschijnlijk goed zijn voor Bitcoin en andere risicovolle activa.