De wereld stemde zich deze week af op de Bank of Japan (BOJ), die haar belangrijkste kortetermijnrente met 25 basispunten verhoogde naar 0,75%, een niveau dat voor het laatst werd gezien in 1995. De centrale bank voegde eraan toe dat verdere verhogingen op tafel blijven liggen als economische en prijsvoorwaarden overeenkomen met haar prognoses.
Japan verstrengt opnieuw, markten reageren alsof de verschuiving al is ingeprijsd.
GESCHREVEN DOOR
DELEN
De Rentebeslissing: Een Zuil van de Wereldwijde Financiën Begint te Verschuiven
De rentestijging van de BOJ is van groot belang voor de wereldwijde markten omdat het een van de langstlopende kenmerken van de financiële wereld opschudt: Japan als ‘s werelds goedkoopste kapitaalbron. De unanieme beslissing om de rente te verhogen, markeert een duidelijke breuk met decennia van ultralage en negatieve instellingen, terwijl de centrale bank dichterbij een normaler monetair beleid komt.
Japan kwam hier terecht na meer dan twee decennia van worsteling met deflatie en zachte groei, van nulrentes eind jaren 90 tot kwantitatieve versoepeling, rentecurvecontrole en uiteindelijk negatieve rentes. Het draaiboek was bedoeld om de vraag te stimuleren en de inflatie te stabiliseren, maar vlakke prijzen hielden het beleid los ruim nadat andere centrale banken de bladzijde hadden omgeslagen.
De verandering kreeg vorm na de pandemie, toen een zwakkere yen, hogere importrekeningen en stabiele loongroei de inflatie lang genoeg boven de 2%-doelstelling van de BOJ hielden om beleidsmakers ervan te overtuigen dat het geen vluchtige opleving was, waardoor de weg werd vrijgemaakt om achteruit te stappen van crisisachtige monetaire instellingen.
Een Voorzichtige Uitgang Uit Kuroda’s Draaiboek
De hervormingsdrang kwam van binnenuit de BOJ onder gouverneur Kazuo Ueda, die in 2023 aantrad en de bank langzaam wegleidde van het ultra-ruime draaiboek van Haruhiko Kuroda. Als academische econoom benadrukte Ueda de behoefte aan beleidsflexibiliteit en het verminderen van de langlopende verstoringen van rentecurvecontrole en negatieve rentes zodra inflatie en loongroei bleken standvastig te zijn.
Tot nu toe heeft de Bank of Japan vier keer de rente verhoogd onder Gouverneur Kazuo Ueda’s normalisatiecyclus — culminerend in de verhoging van 19 december 2025 naar 0,75%. Handelaars halen doorgaans hun neus op voor BOJ-renteverhogingen omdat ze een van de favoriete geldmachines van de markt bedreigen: de yen carry trade.
Hogere Japanse rentes verhogen de financieringskosten, verstoren valutamarkten en verhogen het risico van gedwongen afwikkeling in aandelen, obligaties en derivaten. Zelfs milde verkrapping vanuit Japan kan hefboomwerking beknellen en strategieën op basis van jaren van spotgoedkope yen opschudden, maar Amerikaanse aandelen trokken zich er nauwelijks iets van aan, althans voorlopig.
Geen Schok, Geen Paniek
De BOJ-actie was sterk aangekondigd, en zonder verrassingsfactor of harde uitspraken beschouwden handelaren het als een nette buitenlandse aanpassing in plaats van een klap voor de Amerikaanse liquiditeit. Sterke binnenlandse dynamiek, verwachtingen voor Amerikaanse renteverlagingen volgend jaar, en jaarafsluitende posities deden het zware werk, waardoor aandelen hoger bleven kruipen ondanks Japan’s beleidsverandering.
Crypto reageerde ook grotendeels laconiek op de BOJ-actie, aangezien de verhoging volledig was ingecalculeerd en weinig deed om de wereldwijde liquiditeitsvoorwaarden op korte termijn te veranderen. Data toonde dat de cryptoeconomie de afgelopen 24 uur met 3,7% steeg, met bitcoin (BTC) 3,2% omhoog op vrijdag. Altcoins overtroffen het leidende crypto asset, aangezien ETH 5,5% steeg, XRP 6,6% won, SOL 6% klom en DOGE de top tien aanvoerde met een stijging van 8%.
Het Langzame Sluiten van een Monetair Hoofdstuk
Voorlopig is de boodschap eenvoudig: Japan trekt zich langzaam terug van een decennialang beleidstijdperk, en markten liggen er nog niet wakker van. Het is een scherp contrast met de doemdenkerij die zich opstapelde voorafgaand aan de beslissing, en waarschijnlijk gebruikten sommige handelaren die angst als excuus om eerder in paniek te verkopen dan het beleid zelf. Met de BOJ die voorzichtig beweegt en investeerders goed voorbereid zijn, lijkt de verschuiving meer op een gecontroleerde aanpassing dan op een liquiditeitsschok.
Die kalmte komt met een kanttekening. Terwijl Japan ultragoedkoop geld blijft verminderen, zal de druk toenemen op transacties die leefden van gemakkelijke yen-financiering. De yen is ongeveer een procent gedaald ten opzichte van de dollar in de afgelopen vijf dagen en ongeveer 7,4% ten opzichte van de Amerikaanse dollar in de afgelopen zes maanden, terwijl JGB-rendementen naar recordhoogten zijn gestegen.
De BOJ beweegt misschien voorzichtig, maar Japan’s lange periode als ’s werelds gemakkelijkste bron van gratis kapitaal loopt ten einde — en de markten zullen dat niet eindeloos kunnen negeren.
FAQ ❓
- Waarom heeft de Bank of Japan de rente verhoogd?
De BOJ verhoogde de rente nadat de inflatie boven de 2% doelstelling bleef samen met stabiele loongroei, waardoor het mogelijk werd om verder afstand te nemen van crisisachtige beleidsmaatregelen. - Waarom is de rentestijging van de BOJ belangrijk voor de wereldwijde markten?
Hogere Japanse rentes maken yen-financiering duurder, wat carry trades en mondiale liquiditeitsvoorwaarden beïnvloedt. - Hoe reageerden de Amerikaanse markten op de BOJ-beslissing?
Amerikaanse aandelen reageerden er grotendeels onverschillig op, aangezien de stap goed werd verwacht en geen beleidschok teweegbracht. - Hoe reageerden cryptomarkten op de rentestijging van de BOJ?
Bitcoin en belangrijke altcoins gingen verder omhoog aangezien de stijging volledig was ingecalculeerd en de liquiditeit op korte termijn niet veranderde.
