Is Cango een Bitmain-proxy? Hier is wat ik vond

Cango Wordt Top-4 Publieke Bitcoin Miner

De volgende gastpost komt van Bitcoinminingstock.io, de one-stop hub voor alles wat te maken heeft met bitcoin mining aandelen, educatieve tools en industrie-inzichten. Oorspronkelijk gepubliceerd op 25 juli 2025, is het geschreven door Bitcoinminingstock.io auteur Cindy Feng.

Na de succesvolle afronding van een grote overname door Cango, is het bedrijf nu de 4e grootste publiekelijk genoteerde Bitcoin miner qua hash rate geworden, en heeft het industrieveteraan zoals Riot Platforms en Bitfarms overtroffen. Deze mijlpaal alleen al trok aandacht. Maar wat echt de aandacht trok, was wat er daarna gebeurde: Cango kondigde een geheel nieuw managementteam aan, vol met mensen uit de Bitcoin mining en crypto finance. Ondertussen converteerden de oorspronkelijke medeoprichters vrijwillig hun super-stem aandelen in gewone aandelen, wat wijst op een bredere leiderschapsovername.

Het is duidelijk dat dit niet gewoon een zijsprong is naar mining – het is een volledige draai.

In maart markeerde ik een paar kritische factoren waar investeerders op moesten letten: het voorgestelde uitkoop, de afstoting van zijn PRC-bedrijf en de 50 EH/s inkoopdeal. Die vragen zijn sindsdien beantwoord. Maar één blijft: Is Cango effectief een proxy voor Bitmain geworden?

Waarom de Proxy Vraag Belangrijk Is

Het is een terechte vraag omdat het antwoord de gehele investeringsstrategie kan beïnvloeden. Als Cango simpelweg een front was voor Bitmain, zouden zorgen rond transparantie, onafhankelijkheid en geopolitiek risico zwaarder wegen.

In een industrie waar bijna iedereen in zekere mate interactie heeft met elkaar, zijn de details belangrijk. Om daarachter te komen, heb ik Cango’s nieuwe eigendoms- en leiderschapsstructuur onderzocht en de relevante relaties stroomopwaarts getraceerd.

Stemrecht en Wijzigingen in het Management

Vanaf het persbericht op 23 juli, heeft de uitkoop partij, Enduring Wealth Capital Limited (EWCL), nu 36,73% van de totale stemkracht bij Cango, een duidelijke meerderheid ten opzichte van de resterende 12,07% van de medeoprichters. Onder het niet-bindende voorstel van maart 2025, verzekerde EWCL niet alleen stemrechten maar verkreeg ook een bestuur en management herstructurering in lijn met hun verzoeken.

Na de deal werd een nieuw managementteam aangesteld. Onder hen werd de heer Xin Jin benoemd tot Voorzitter van de Raad van Bestuur en Niet-Uitvoerend Directeur, en de heer Chang-Wei Chiu trad toe als Directeur. Beide brengen aanzienlijke Bitcoin mining ervaring mee. Meer opmerkelijk is dat ze beide hoge functies hebben bij Antalpha, een crypto financiële dienstenbedrijf met historische connecties met Bitmain.

Hier ligt de bron van de proxy speculatie.

De Antalpha Connectie

Antalpha is een financieel dienstenplatform gericht op miners. Het werd openbaar in mei. Volgens haar SEC-aanmeldingen biedt Antalpha financiering, technologie en risicomanagementoplossingen. Wat dit relevant maakt, is dat Antalpha de primaire financieringspartner voor Bitmain is en het oorspronkelijke team meerdere Bitmain alumni bevatte. Het productaanbod van het bedrijf is gebouwd rond de operationele behoeften van grootschalige miners, van wie de meesten Bitmain-hardware gebruiken.

• Xin Jin is directeur en CEO van Antalpha Platform Holding Company (NASDAQ: ANTA) en speelde een belangrijke rol in de ontwikkeling van deze op miners gerichte financiële producten.
• Chang-Wei Chiu was directeur van het Antalpha Platform. Daarvoor was hij CIO van Antalpha Capital (BVI) Limited, waar hij kapitaal hielp alloceren in mining infrastructuur en digitale strategieën voor activa.

Echter, Antalpha is niet eigendom van Bitmain, en haar recente IPO-aanmelding vermeldt geen huidige aandelenbanden. De link hier is gebaseerd op gedeelde geschiedenis, personeel en partnerschap, niet op eigendom of controle.

Dus wat ik zie bij Cango is een leiderschapsteam met blootstelling aan Antalpha, dat diepgaande operationele bekendheid heeft met Bitmain’s hardware cycli, prijzen en financieringsnormen. Het is niet moeilijk te zien waarom mensen de verbanden leggen.

De Rol van Enduring Wealth Capital Begrijpen

Een belangrijk deel van de speculatie rond Cango als proxy is de onduidelijke identiteit van Enduring Wealth Capital. Hoewel haar eigendomsstructuur ondoorzichtig is, hebben eerdere associaties of overlappen in directeurschap met Bitmain aanleiding gegeven tot speculatie.

Toch is er, op basis van huidige openbaarmakingen, geen directe eigendomslink tussen Bitmain en Enduring Wealth Capital. Integendeel, het is evident dat EWCL een team heeft geïnstalleerd dat aansluit bij grootschalige Bitcoin-mining operaties, en sommige van die individuen hebben eerder gewerkt in bedrijven met Bitmain banden.

Dat is niet ongebruikelijk in deze ruimte. Wat ons tot een breder punt brengt.

Hoe Bitmain Hoe Dan Ook in de Industrie Verschijnt

De Bitcoin mining industrie is klein en sterk verbonden. Bitmain’s dominantie (~82% marktaandeel volgens een rapport van de Universiteit van Cambridge) betekent dat bijna elke miner, groot of klein, op hen vertrouwt voor ASICs of toegang tot de toeleveringsketen. Het is niet ongewoon om gedeeld personeel of zakelijke overlap te vinden.

In feite zijn sommige andere publieke miners bekend om hun directe associatie met Bitmain:

Bitdeer en Bitmain: Delen oprichters-DNA

• Bitdeer was oorspronkelijk een afsplitsing van Bitmain, zijn oprichter en voorzitter van de raad van bestuur, Jihan Wu is Bitmain’s voormalige medeoprichter en CEO.
• Het bedrijf erfde Bitmain’s cloud mining en verschillende hosting operaties, en Wu bracht sleutelpersoneel en infrastructuur over tijdens de splitsing.

*Bitdeer verklaarde eerder in hun IPO-aanmelding dat hun bedrijfsmodel leunt op samenwerking met Bitmain, van ASIC levering tot technische ondersteuningsdiensten. Maar met Bitdeer’s interne ontwikkeling van SEALMINER hardware, kunnen de commerciële overeenkomsten rond hardware afnemen.

BitFuFu en Bitmain: Zowel een aandeelhouder als een belangrijke leverancier

• BitFuFu’s relatie is nog explicieter. In zijn SEC-aanmeldingen, staat Bitmain vermeld als een belangrijke aandeelhouder en strategische partner.

“BitFuFu ontving zaadinvestering van Bitmain in juli 2021, en ontving toezeggingen voor verdere investeringen van Bitmain en Antpool in januari 2022.” (pagina 110 van BitFuFu’s SEC-aanmelding)

• Bitmain levert een substantieel deel van BitFuFu’s ASIC machines.

“BitFuFu is ook een S-niveau klant van Bitmain, het hoogste niveau onder alle klanten van Bitmain, wat het voorrechten heeft verleend op het gebied van onder andere levering van miners en hash rate en leveringsschema.” (pagina 110 van BitFuFu’s SEC-aanmelding)

• BitFuFu’s cloud mining platform werd oorspronkelijk gelanceerd in samenwerking met Bitmain en bevat nog steeds hardwarebundeling, hostingcoördinatie en ASIC leverings overeenkomsten.

“BitFuFu heeft ook een tienjarige samenwerkingsovereenkomst met Bitmain gesloten, krachtens welke BitFuFu 300 MW hosting capaciteit kan verkrijgen…” (pagina 110 van BitFuFu’s SEC-aanmelding)

• Er zijn ook personele overlappen waarbij voormalige Bitmain directeuren en operationele staf nu in sleutelrollen bij BitFuFu werken.

Deze gevallen laten zien dat Bitmain formele, gedocumenteerde verstrengelingen heeft met sommige miners, en wanneer dat het geval is, is het duidelijk zichtbaar.

Dus, Is Cango een Bitmain Proxy?

Volgens wat de huidige openbaringen laten zien, is het antwoord NEE.

Er is geen gedocumenteerd eigendomsbelang van Bitmain, geen directe financiering en geen unieke zakelijke afhankelijkheid behalve de standaard ASIC inkoop waar bijna elke grote miner mee te maken heeft.

Ja, er zijn verbindingen. Maar deze banden komen voort uit executive achtergronden en eerdere partnerschappen, niet uit enige vorm van operationele of financiële controle.

In feite duidt de toevoeging van executives met eerdere industriële ervaring, inclusief degenen met blootstelling aan bedrijven die met Bitmain hebben samengewerkt, op Cango’s intentie om te schalen als een serieuze speler in Bitcoin mining. In deze industrie is het hebben van relaties met Bitmain niet ongebruikelijk en kan het een strategisch voordeel zijn.

Bedrijven die partnerschappen met Bitmain hebben, krijgen vaak vroegtijdige toegang tot next-gen ASICs, korting op prijzen of gunstige betalingsvoorwaarden. Dat maakt hen geen proxies – het kan hen gewoon concurrerender maken.

Laatste Gedachten

Met zijn nieuwe capaciteit van 50 EH/s en herstructureerde leiderschapsteam, heeft Cango duidelijk aangetoond dat zijn draai naar Bitcoin mining geen proef is – het is een toegewijde strategische heroriëntatie. Zijn huidige marktkapitalisatie blijft nog steeds grotendeels achter bij collega’s met vergelijkbare hash rate, wellicht door blijvende vragen over zijn richting en relaties.

Van wat we tot nu toe kunnen zien, is Cango’s draai naar Bitcoin mining doelbewust, voorzien van middelen en gaat snel. Voor investeerders die de ruimte in de gaten houden, vooral degenen die geïnteresseerd zijn in operationele schaal en ondergewaardeerde namen, is het de moeite waard om Cango op de radar te houden.

Ik blijf volgen hoe zijn strategie zich ontvouwt – vooral als nieuwe aanmeldingen of zakelijke regelingen nauwere operationele banden met Bitmain in de toekomst onthullen.