Heb je prijsvaststelling besteld?

Dit redactionele stuk is van de uitgave van vorige week van de Week in Review nieuwsbrief. Abonneer je op de wekelijkse nieuwsbrief om de redactionele inhoud direct te ontvangen zodra deze klaar is.

Pizza en Parabolen

Bitcoin bereikte een nieuwe hoogste koers ooit op donderdag 22 mei 2025, waarbij het moeiteloos $111.000 per oranje munt doorbrak. Meer over de BTC ATH zo dadelijk, maar eerst moet worden erkend dat donderdag toevallig Bitcoin Pizza Day is. Een dag die in de bitcoin- en crypto-gemeenschap wordt gevierd, met als boodschap om te waarschuwen tegen het uitgeven of verkopen van je bitcoin zoals Laszlo Hanyecz deed in 2010 toen hij voor twee pizza’s met 10.000 bitcoin betaalde. Misschien lees ik er te veel in, maar de boodschap lijkt zowel overdreven streng als tegenstrijdig met “Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System.” Hoe dan ook, ik dwaal af.

Van een fractie van een cent tot meer dan $111.000, de reis van bitcoin in de afgelopen 15 jaar is niets minder dan buitengewoon. Bekijk de grafiek hieronder om te zien hoeveel bitcoin ongeveer werd gewaardeerd op Pizza Day.

De X tijdlijn stond in vuur en vlam met enthousiasme over herhaalde nieuwe hoogste koersen. Ik geef toe dat ik deelnam aan de opwinding. Wanneer een heleboel mensen, iedereen die je “kent,” enthousiast wordt over prijsacties, is het een goede gewoonte om diep adem te halen en jezelf een paar vragen te stellen. Is dit enthousiasme gerechtvaardigd? Wat zou mijn optimisme kunnen ongeldig maken?

Er zijn veel indicatoren die je een realiteitscheck kunnen geven. Hier zijn er een paar. Wereldwijde liquiditeit is een van de krachtigste macro-indicatoren om grote bewegingen in bitcoin te voorspellen. Naarmate de wereldwijde liquiditeit stijgt, neigt bitcoin met zich mee te stijgen, en omgekeerd. Zoals ik eerder heb geschreven, bevinden we ons momenteel in een stijgende fase van wereldwijde liquiditeit.

Bekijk de MVRV Z-Score van bitcoin, een on-chain meting die gebruikt wordt om te beoordelen of bitcoin overgewaardeerd of ondergewaardeerd is in verhouding tot zijn “eerlijke waarde,” gebaseerd op historische trends. Het is een goed instrument om markttoppen en -bodems te identificeren. In de volgende grafiek is het gemakkelijk te zien op welk punt bitcoin overgewaardeerd is geraakt. We zijn daar nog lang niet.

De MVRV Z-Score is een lange termijn hulpmiddel. Een korter term indicator is de financieringspercentages van de grote beurzen die perpetuele derivaten aanbieden. Excessief hoge financieringspercentages in perpetuele futures duiden vaak op speculatieve excessen en een waarschijnlijke omkeer. Controleer de financieringsrente van bitcoin op de belangrijke perp beurzen. Als de financieringsrente sterk positief is, wat betekent dat lange posities korte posities betalen–mensen zijn long bullish–is er een grotere kans op een correctie, althans op korte termijn.

Op dit moment, ondanks dat bitcoin een nieuwe hoogste koers ooit heeft bereikt (boven $110K op 22 mei 2025), zijn financieringspercentages voor bijna alle grote activa gefixeerd op slechts 0,0100%, wat als ongewoon laag wordt beschouwd. Dit suggereert dat er geen massale speculatieve leverage is. Handelaren overdrijven zich niet op lange posities, ondanks de positieve prijsbeweging.

Tenslotte een paar sentimentindicatoren. In de laatste cyclus, toen we de top naderden, schoten zoekopdrachten naar sleuteltermen zoals “bitcoin” via Google omhoog toen detailhandel crypto instroomde. We liggen ver onder november van vorig jaar, laat staan de hoogtepunten van 2021. Een andere manier om de interesse van detailhandel te peilen is de rangschikking van crypto-apps in Google en Apple App stores. Op dit moment zitten we onder oktober van vorig jaar.

Dus, hoewel er uitbundigheid in de lucht is, denk ik dat we eerder de prijsontdekking betreden dan een crash. Onthoud, dit zijn slechts hulpmiddelen om je te begeleiden. Ze moeten niet geïsoleerd worden gebruikt. Ze kunnen niet voorspellen. Ze kunnen alleen hints geven naar het antwoord op die eeuwenoude vraag, is dit een bubbel?