Handelsoorlog: China's 'Nucleaire Optie' Is een Tweesnijdend Zwaard, Waarschuwt Pakistaanse Ambtenaar

Dumpen van Amerikaanse Schuld een Tweesnijdend Zwaard

Nu de handelsoorlog tussen de VS en China geen tekenen van afzwakking vertoont, groeit de angst dat Peking, dat tot nu toe zijn vergelding heeft beperkt tot Amerikaanse producten, zijn toevlucht zou kunnen nemen tot het dumpen van Amerikaanse staatsobligaties. Sommige waarnemers beweren dat deze stap, samen met bestaande maatregelen zoals het blokkeren van de export van zeldzame mineralen naar de VS, de VS zou kunnen dwingen zijn tarieven op Chinese goederen te schrappen.

Hoewel veel tegenstanders van het tariefbeleid van de Amerikaanse president Donald Trump deze beoordeling delen, waarschuwt Majid Soofi, directeur-generaal bij het Pakistaanse ministerie van Financiën, dat deze stap China ook pijn zou kunnen doen.

“China kent de risico’s. Het dumpen van Treasuries schaadt hen ook. Hun reserves zouden een klap krijgen, hun eigen financiële systeem zou wankelen en hun mondiale invloed zou verdampen. Dus hoewel de dreiging reëel is, is het een tweesnijdend zwaard. Dit is financieel schaken, geen dammen. En in dit spel staan beide spelers gevaarlijk dicht bij het omgooien van het bord,” schreef Soofi op LinkedIn.

Zoals veel Amerikaanse media kort suggereerden nadat Trump een pauze in zijn wederkerig tariefbeleid aankondigde, was de korte stijging van 10- en 30-jarige Amerikaanse obligaties de onverwachte stap van de Trump-administratie. Sommige rapporten suggereerden dat Japan, de grootste houder van Amerikaanse schuld, een deel van zijn Amerikaanse staatsobligaties had verkocht na de zogenaamde Zwarte Maandag.

Dit dumpen van Amerikaanse Treasuries en de gerapporteerde lage vraag ernaar hebben de angst aangewakkerd dat de handelsoorlog van Trump het vertrouwen in de VS en zijn financiële systeem ondermijnt. Hoewel de tariefpauze hielp deze zorgen te verlichten, maken sommigen zich zorgen dat de beslissing van de VS om de tarieven op Chinese goederen te verhogen tot een effectief 145% Peking zou kunnen aanmoedigen om ook met het dumpen van Amerikaanse Treasuries te beginnen.

In een post waarin de gevolgen van de stap van Peking om Japan te spiegelen worden uitgelegd, karakteriseerde Soofi de mogelijke verkoop door China van zijn $700 miljard aan Amerikaanse Treasuries, in combinatie met de devaluatie van de yuan, als een “volledige economische kernkop.” Hij waarschuwde dat zo’n wapen uiteindelijk de Amerikaanse Federal Reserve zou dwingen tot actie.

“Als iemand die de wereldwijde kapitaalmarkten en soevereine schuldendynamiek nauwlettend volgt, kan ik je vertellen: de schokgolven zouden onmiddellijk zijn. De rendementen op Amerikaanse schuld zouden de hoogte inschieten, herfinancieringskosten zouden de pan uit rijzen en de Federal Reserve zou gedwongen worden tot noodmaatregelen,” zei Soofi.

Hoewel de scherpe devaluatie van de yuan de Chinese export kan versnellen, zou het onvermijdelijk leiden tot kapitaalvlucht en een regionale valutaoorlog. Toch zou voor China, dat het zwaar te verduren kreeg onder Trump’s tariefbeleid in zijn eerste termijn, het nemen van dit risico de beste optie kunnen zijn omdat het het handelstekort van de Verenigde Staten zou kunnen verergeren en inflatiezorgen zou kunnen aanwakkeren. Hoewel de paniek op de markten zou kunnen resulteren in veilige toevluchtstromen naar de dollar, zei Soofi dat deze “uiteindelijk geloofwaardigheidsproblemen zou kunnen ondervinden als de fiscale stabiliteit begint af te brokkelen. Het is niet zomaar een marktcorrectie—het is een aardbeving.”

Toch, zoals Soofi in de post veronderstelde, kan China besluiten af te zien van het hanteren van deze zogenaamde nucleaire optie omdat het zijn eigen economie zou kunnen verlammen.