Fed-bestuurder Bowman kondigt Basel III-voorstel aan met een commentaarperiode van 90 dagen, terwijl Bitcoin een risicogewicht van 1250% tegemoet kan zien

Fed Basel-voorstel legt bitcoin een risicoweging van 1250% op — banken krijgen te maken met kapitaalschok

Michelle Bowman, vicevoorzitter van de Federal Reserve voor toezicht, gaf op 12 maart tijdens een toespraak in het Cato Institute een voorproefje van de komende regelgevende donder en onthulde dat Amerikaanse toezichthouders binnenkort een voorstel zullen publiceren waarin wordt uiteengezet hoe het land van plan is het wereldwijde Basel III-kapitaalraamwerk voor de "eindfase" te implementeren.

Verborgen in de kleine lettertjes staat een regel die bitcoin een verbluffende risicoweging van 1250% oplegt — het regelgevende equivalent van het labelen van een activum als "hanteren met ovenwanten".

"In de komende weken zullen we regels voorstellen om de laatste fase van Basel III in de Verenigde Staten te implementeren", zei Bowman tijdens de toespraak.

Het voorstel, dat naar verwachting in de week van 17-21 maart zal worden gepubliceerd, is afkomstig van de Federal Reserve in samenwerking met het Office of the Comptroller of the Currency (OCC) en de Federal Deposit Insurance Corp (FDIC). Zodra het ontwerp van de regel is gepubliceerd, zal er een standaardperiode van 90 dagen voor openbare consultatie volgen, waarin banken, cryptobedrijven en beleidsgroepen de kans krijgen om beleefd hun stem te laten horen in de regelgevende leegte.

De bron van de controverse is het wereldwijde cryptokader van het Bazels Comité, dat in 2022 door het Bazels Comité voor Bankentoezicht is afgerond. Dat kader verdeelt digitale activa in categorieën, en bitcoin komt in de strengste categorie terecht: groep 2b, gereserveerd voor crypto-activa die volgens toezichthouders moeilijk af te dekken zijn en inherent volatiel zijn.

Volgens de wiskunde van Bazel brengt die classificatie de beruchte risicoweging van 1.250% met zich mee – de maximale straf die is toegestaan in het kapitaalregelboek.

Dit is wat dat in gewoon Engels betekent. Banken berekenen kapitaalvereisten aan de hand van risicogewogen activa. Als een bank 100 miljoen dollar aan bitcoinposities heeft, behandelen toezichthouders dit als 1,25 miljard dollar aan risicogewogen activa, waardoor de instelling gedwongen wordt om ongeveer 100 miljoen dollar aan kapitaal aan te houden als buffer. In feite moet elke dollar aan bitcoinposities worden gedekt door een dollar aan hoogwaardig kapitaal.

In vergelijking met andere activa lijkt bitcoin plotseling het probleemkind van het financiële systeem. Contant geld, goud en Amerikaanse staatsobligaties hebben een risicoweging van nul. Bedrijfskredieten variëren doorgaans tussen 20% en 100%. Bitcoin? Regelgevers hebben het de maximale weging opgelegd.

Het resultaat is eenvoudige economie: banken kunnen technisch gezien bitcoin aanhouden, maar de kapitaalbehandeling maakt het ongeveer net zo aantrekkelijk als het kopen van een sportwagen met een permanent aangetrokken handrem.

De sector heeft al gereageerd. Het Bitcoin Policy Institute stelt dat het Bazel-kader bitcoin verkeerd classificeert door het te behandelen als een ondoorzichtige securitisatie in plaats van een transparante digitale grondstof met een hoge liquiditeit en meetbaar marktrisico.

Managing Director Conner Brown heeft de regel omschreven als een regelgevingsconflict dat banken ontmoedigt om diensten rond bitcoin aan te bieden, waaronder handelsdesks, leningen tegen bitcoin als onderpand en bepaalde vormen van balansblootstelling.

En de kritiek komt niet alleen van beleidsgroepen.

Op 19 februari riep Phong Le, CEO van Strategy (Nasdaq: MSTR), de Amerikaanse toezichthouders publiekelijk op om de behandeling van bitcoin door Bazel te herzien. In een bericht op het sociale mediaplatform X betoogde Le dat de kapitaalregels een enorme invloed hebben op de manier waarop banken omgaan met digitale activa.

"De Basel-akkoorden stellen wereldwijde kapitaalnormen voor banken en risicowegingsregels voor activa vast", schreef Le destijds. "Deze kaders zijn van grote invloed op de manier waarop banken omgaan met digitale activa, waaronder bitcoin."

Zijn opmerkingen weerspiegelen een bredere bezorgdheid in de digitale activasector: het Bazelse kader ontmoedigt gereguleerde banken effectief om bitcoinmarkten aan te houden of actief te bemiddelen, zelfs nu de vraag naar blootstelling blijft groeien.

Bedrijfskassen hebben al meer dan 1,1 miljoen BTC in bezit, derivatenmarkten die aan bitcoin zijn gekoppeld, verhandelen enorme volumes en institutionele producten die aan het activum zijn gekoppeld, blijven groeien. Toch creëren de kapitaalregels een vreemde onbalans: er is vraag, maar de financiële instellingen die het meest gewend zijn aan risicobeheer, worden geconfronteerd met hoge regelgevingsboetes als ze het activum rechtstreeks aanraken.

Voorstanders van het beleid zeggen dat een betere oplossing zou zijn om gebruik te maken van bestaande handelsboekmodellen en operationele risicokaders om de blootstelling aan bitcoin te meten, in plaats van een algemene kapitaalboete op te leggen.

Suggesties zijn onder meer het vervangen van de vaste heffing van 1.250% door risicogevoelige berekeningen, het invoeren van graduele concentratielimieten en het erkennen van hedgingstrategieën die al in andere activaklassen worden gebruikt.

Zelfs het Bazels Comité heeft laten doorschemeren dat het gesprek zich ontwikkelt. De groep kondigde eind 2025 aan dat het een gerichte herziening van zijn crypto-activakader plant naarmate de markt volwassen wordt en het inzicht van de regelgevers toeneemt.

Voorlopig tikt de klok echter door. Zodra het voorstel volgende week wordt gepubliceerd, begint de commentaarperiode van 90 dagen, waardoor banken, cryptobedrijven en beleidsgroepen een zeldzame kans krijgen om invloed uit te oefenen op de manier waarop de Verenigde Staten bitcoin in hun banksysteem integreren.

Met andere woorden, het reglement is nog niet definitief, maar de toezichthouders hebben één ding heel duidelijk gemaakt: als het gaat om banken die bitcoin aanhouden, zorgen ze voor 's werelds grootste kapitaalbuffer.

FAQ 🔎

• Waarom kent Basel III bitcoin een risicoweging van 1250% toe?
  Omdat toezichthouders het classificeren als een risicovolle crypto-activa van "Groep 2b", waardoor de strengste kapitaalvereisten van het Basel-kader van toepassing zijn.
• Wat betekent een risicoweging van 1250% voor banken?
  Het verplicht banken in feite om kapitaal aan te houden ter waarde van hun volledige bitcoinpositie, waardoor het economisch moeilijk wordt om aanzienlijke posities aan te houden.
• Wat zei Phong Le, CEO van Strategy, over de Basel-regels?
  Le stelde dat het Basel-kapitaalkader een sterke invloed heeft op de manier waarop banken omgaan met bitcoin en drong er bij toezichthouders op aan om de behandeling van deze activa te herzien.
• Wanneer maakt de Federal Reserve het Bazel-voorstel bekend?
  Regelgevers verwachten het voorstel in de week van 17-21 maart, gevolgd door een openbare consultatieperiode van 90 dagen.