De volgende cryptoboom in Japan zou wel eens door institutionele beleggers kunnen worden aangestuurd

Belangrijkste punten

• Het standpunt van de Japanse FSA voor 2025 herdefinieert crypto als beleggingsactiva, waardoor de markt verschuift van retail naar de financiële sector.
• Regels voor stablecoins beperken de uitgifte tot banken, wat de waarborgen versterkt maar snelle innovatie in 2026 beperkt.
• Japan streeft ernaar om na 2026 de regelgeving op te schalen, maar moet de liquiditeit vergroten om te kunnen concurreren met wereldwijde hubs.

De cryptomarkt in Japan wordt volwassen

De cryptomarkt in Japan begint steeds minder op een speculatieve uitzondering te lijken en steeds meer op een financieel systeem in transitie. Dat betekent niet dat het land minder streng is geworden ten aanzien van risico's. Het betekent dat toezichthouders een nieuwe realiteit lijken te hebben geaccepteerd: crypto is niet langer alleen een verhaal voor particuliere handel.

Crypto wordt een beleggingscategorie en Japan wil dat de marktstructuur hierop aansluit. Het Agentschap voor Financiële Diensten meldde in 2025 dat het aantal crypto-exchange-accounts de 12 miljoen had overschreden en dat de in bewaring gehouden activa in januari 2025 meer dan 31 miljard dollar (5 biljoen yen) bedroegen. De belangrijkste verandering is niet het volume. Het is de toon.

Jarenlang werd het Japanse cryptokader gekenmerkt door inperking. Na grote faillissementen van beurzen en hacks lag de focus op bewaring, scheiding, registratie en consumentenbescherming. Die regels blijven bestaan. Maar de nieuwste beleidsdocumenten laten zien dat de markt een andere fase ingaat. In zijn discussienota uit 2025 zei de FSA dat crypto-activa steeds meer worden erkend als beleggingsdoelen, waarbij crypto-activa nu worden geaccepteerd als beleggingsdoelen onder het gewijzigde Japanse regime voor commanditaire vennootschappen.

Die verschuiving is belangrijk omdat ze de beleidsvraag verandert. Het gaat niet langer alleen om de vraag hoe speculatie moet worden gecontroleerd. Het gaat erom hoe geloofwaardige rails voor kapitaal kunnen worden aangelegd die openbaarmaking, toezicht en wettelijke aansprakelijkheid vereisen.

Dit is waar het Japanse stablecoin-stelsel zich onderscheidt. Onder het kader van het land kunnen alleen banken, aanbieders van geldtransferdiensten en trustmaatschappijen aan fiat gekoppelde digitale stablecoins uitgeven, en elk moet voldoen aan vereisten inzake inwisselbaarheid en bescherming van activa.

Dat is een veel beperkter en conservatiever model dan de losse structuren die elders te zien zijn. Het leidt misschien niet tot de snelste groei, maar het geeft een duidelijk signaal af aan instellingen: deze markt wordt opgebouwd rond inwisselbaarheid, reservetucht en toezicht.
Openbaarmaking is de volgende uitdaging. In het document van de FSA uit 2025 werd gesteld dat whitepapers vaak vage beschrijvingen bevatten of in de loop van de tijd afwijken van de daadwerkelijke code. Het antwoord daarop zijn strengere informatievoorschriften, bedoeld om de kloof tussen uitgevers en gebruikers te verkleinen.

Vervolgens adviseerde de werkgroep van de FSA in februari 2026 om crypto-activa over te hevelen van de Wet op de Betalingsdiensten naar de Wet op Financiële Instrumenten en Beurzen, waardoor regels worden gecreëerd die dichter bij de reguliere financiële wereld staan. Dat omvat informatieverstrekking door emittenten en beurzen, sancties voor wezenlijke onjuistheden en controles op handel met voorkennis.

De boodschap is moeilijk te missen. Japan probeert crypto niet te winnen door de luidruchtigste markt in Azië te zijn. Het probeert een van de meest begrijpelijke te worden. Dat kan frustrerend zijn voor handelaren die een minder strenge aanpak willen. Maar voor instellingen is begrijpelijkheid het product.

Als Japan zijn strikte nalevingscultuur kan combineren met grotere liquiditeit en een betere productdiepte, zal het niet alleen een grotere cryptomarkt hebben. Het zal een meer volwassen markt hebben.