De Versnelling van AI/HPC-Integratie

De volgende gastpost komt van BitcoinMiningStock.io, een openbaar markten-intelligentieplatform dat gegevens levert over bedrijven die blootgesteld zijn aan Bitcoin-mining en crypto treasury-strategieën. Oorspronkelijk gepubliceerd op 30 januari 2026, door Cindy Feng.

In de afgelopen weken hebben we een duidelijke verschuiving aangewezen in hoe kapitaalmarkten publieke Bitcoin-mijnwerkers in 2025 evalueerden. Vanaf de tweede helft van het jaar begonnen investeerders steeds meer de voorkeur te geven aan bedrijven met geloofwaardige HPC/AI-blootstelling.

Dit was geen door sentiment gedreven handel. Het viel samen met een sterke versnelling in uitvoering. In 2024 had slechts één publieke mijnwerker, Core Scientific, een overeenstemming met een hyperscaler beveiligd. In 2025 steeg dat aantal naar vijf. Wat ooit werd gezien als experimentele diversificatie, vormt nu balansen, ontwikkelingspijplijnen en lange termijn strategie door de sector heen.

De omzet is nog steeds klein, maar de omzet zichtbaarheid verbetert

Ondanks de toename in aankondigingen, bleef de bijdrage van HPC/AI-omzet beperkt in 2025, wat te verwachten was. De meeste hyperscaler-overeenkomsten zijn gestructureerd als langlopende contracten met een gefaseerde infrastructuuruitrol. Capaciteit wordt in fasen gebouwd en geactiveerd, met betekenisvolle omzet die vanaf 2026 verwacht wordt toe te nemen en verder.

Niet alle hyperscaler-deals zijn hetzelfde

Hoewel alle aangekondigde deals hyperscaler-blootstelling hebben, verschillen de onderliggende bedrijfsmodellen aanzienlijk. In de meeste gevallen positioneren mijnwerkers zichzelf als HPC-infrastructuurleveranciers in plaats van AI-cloudoperators. Hun rol is voornamelijk colocation: het leveren van stroom, koeling en fysieke infrastructuur, niet het direct verkopen van AI-cloud.

Het onderscheid is belangrijk, want Capex, marges en uitvoeringseisen variëren. Twee contracten met vergelijkbare hoofdelijke waarden kunnen zeer verschillende economische resultaten opleveren, afhankelijk van of de mijnwerker GPU’s bedient of ze simpelweg host.

*Verwijs naar het originele rapport voor volledige details over de deals, datacenterlocaties en meer voor elk afzonderlijk bedrijf.

Voor sommige mijnwerkers is dit geen diversificatie meer

De interessantere verschuiving vindt plaats onder de koppen. Voor verschillende bedrijven is HPC niet langer een bijkomstige zaak. Het is waar toekomstig kapitaal naartoe gaat.

Sommige mijnwerkers zullen hun Bitcoin-vloten blijven draaien zolang ze winstgevend blijven. Maar hun ontwikkelingspijplijnen zijn nu bijna volledig HPC-gericht, zoals IREN en TeraWulf. Bedrijven als Bitfarms zijn verder gegaan en hebben gesignaleerd dat Bitcoin-mijnbouw zelf mogelijk na verloop van tijd afgebouwd kan worden.

Deze verschuiving heeft secundaire effecten. Als publieke mijnwerkers steeds meer kapitaal en stroomcapaciteit toewijzen aan AI/HPC-werkbelastingen, zal de hashsnelheidgroei van publieke bedrijven waarschijnlijk vertragen, afvlakken, of zelfs dalen.

Pivots zijn niet voor iedereen haalbaar

HPC/AI-pivots kunnen besproken worden, maar het zou verkeerd zijn om aan te nemen dat overgangen breed beschikbaar zijn voor iedereen met stroom en land. In de praktijk zijn de meeste mijnbouwlocaties ontworpen voor snelheid en flexibiliteit (miningcontainers worden veel gebruikt), niet voor de dichtheid, redundantie en operationele discipline die hyperscale-werkbelastingen vereisen. Sommige locaties kunnen aangepast worden, bijvoorbeeld, Core Scientific past hun bestaande Bitcoin-mijnbouwdatacenters aan (~$1,5-3M per MW) om contracten met CoreWeave te vervullen. Veel andere kunnen dat niet, of alleen tegen een kostprijs die de economie van de pivot ondermijnt.

Kapitaal en uitvoering zijn de echte beperkingen. HPC-uitbreidingen vereisen grote initiële investeringen ($8-11M per MW vs $300-500K per MW) en andere operationele expertise. Zelfs met de juiste infrastructuur en technische capaciteiten kost het tijd om een HPC-operatie te monetiseren en in tegenstelling tot Bitcoin-mijnbouw zijn er geen gegarandeerde blokbeloningen om op terug te vallen.

Eén voorspelling: Meer deals, minder verhaal

Hyperscaler-aankondigingen zullen waarschijnlijk doorgaan in 2026, aangezien mijnwerkers al controle hebben over wat AI-kopers het meest nodig hebben: vergund land, stroomtoegang en ontwikkelingsmogelijkheid.

Maar de markt verandert hoe het reageert. Megawatt-tellingen en contractwaarden met koppen zijn niet langer voldoende. Investeerders stellen moeilijkere vragen: wie financiert de bouw; wanneer de inkomsten daadwerkelijk beginnen; wat gebeurt er als de klant zich terugtrekt; of het risico echt op projectniveau zit of stilletjes terugvloeit naar het moederbedrijf…

Kortom, niet elke HPC-deal zal een aandeel op dezelfde manier herwaarderen. De premie zal steeds meer gaan naar structuren die het bedrijfsmodel ont-risken en naar operators die kunnen uitvoeren zonder dure kapitaalstapeling bovenop al cyclische mijninkomsten.

Na de HPC-pivot: Wat is het volgende voor Bitcoin-mining?

(Het volgende perspectief was niet opgenomen in het originele rapport, maar het is de moeite waard om hier te delen, omdat veel lezers dezelfde vraag hebben gesteld.)

Voor sommigen wordt de groeiende verschuiving van publieke mijnwerkers naar AI- en HPC-infrastructuur gezien als een bedreiging voor Bitcoin-mining. In werkelijkheid kan het het begin van de evolutie van mining zijn. Naarmate kapitaal, expertise en energiecapaciteit naar hoogwaardige AI-werkbelastingen stromen, begint het landschap van Bitcoin-mining er anders uit te zien. Wanneer grotere mijnwerkers Bitcoin-mijnbouw verminderen of verlaten, worden hun voormalige capaciteit, hardware en middelen opnieuw verdeeld over nieuwe geografieën en bedrijfsmodellen.

Een zichtbaar effect zal een verschuiving in waar mining plaatsvindt zijn. Terwijl AI-datacenters concurreren om de beste energielocaties in volwassen markten, vooral in Noord-Amerika, worden Bitcoin-mijnwerkers naar plaatsen geduwd met gestrande energie, afgefakkeld gas en kleinere of off-grid energiebronnen. Deze omgevingen geven de voorkeur aan flexibiliteit boven schaal. Een mijnbelasting die ooit op een hyperscale-campus in Texas stond, kan opnieuw verschijnen als een reeks modulaire containers in Paraguay, Ethiopië of Scandinavië, waarin vloten nog steeds bijdragen aan netwerkbeveiliging, maar met heel andere economieën en risicoprofielen.

Tegelijkertijd zal mining evolueren hoe het opereert. In tegenstelling tot AI-werkbelastingen heeft Bitcoin-mining geen constant uptime of redundantie nodig. Dat maakt het ideaal voor hybride setups waar mining dient als buffer die overtollige energie absorbeert, deelneemt aan vraagresponsprogramma’s en de algehele energiekosten verlaagt. In deze omgevingen is mining niet het primaire product, maar een waardevol hulpmiddel in geïntegreerde energie-infrastructuur.

Deze evolutie zal waarschijnlijk ook de lat hoger leggen voor mijnwerkers die gefocust blijven op Bitcoin. Het oude model: ASIC’s kopen, aansluiten op goedkope energie en wachten – zal moeilijker vol te houden zijn. In een meer concurrerende omgeving moeten operators mogelijk netdiensten aanbieden, warmte hergebruiken of nauwere banden met energieleveranciers opbouwen, zodat ze meerdere inkomstenstromen kunnen genereren.

Geen van deze zijn gegarandeerde uitkomsten. Maar één ding is zeker – Bitcoin-mining zal blijven evolueren.

📙 Opmerking: Dit artikel slaat opzettelijk details over. Als je dieper wilt ingaan op individuele bedrijven en hun contractstructuren, levertijden, kapitaalintensiteit en meer, verwijs dan naar het originele rapport.