De groei van On-Chain Finance hangt af van wat je niet kunt zien

Transparantie Niet Voldoende: Waarom Privacy de Missende Laag is in DeFi

Het uitgangspunt dat “als het niet on-chain is, het niet betrouwbaar is” houdt geen stand meer als we kijken naar de operationele en regelgevende realiteiten van de wereldwijde financiën. Om door grote instellingen te worden aangenomen, moet DeFi meer bieden dan transparantie — het moet privacy bieden.

Handelsstrategieën, portfoliobewegingen en tegenpartijrelaties worden behandeld als concurrentievoordelen. Het risico is te groot wanneer het wordt blootgesteld aan een openbare blockchain. Een hedgefonds zou er niet voor kiezen om zijn posities in real-time uit te zenden. Evenzo zou een market maker niet accepteren dat al hun bewegingen worden gelekt naar concurrenten of arbitragebots.

De gegevens weerspiegelen deze aarzeling. Enquêtes suggereren dat meer dan de helft van de institutionele beleggers het gebrek aan transactieprivacy als een aanzienlijk obstakel beschouwt om DeFi-protocollen te gebruiken. Onder vermogensbeheerders loopt dat aantal zelfs nog hoger op.

Het probleem is niet ideologisch. Het is een operationele noodzaak.

In het midden van dit debat ligt een tegenstrijdigheid. DeFi pleit voor transparantie, terwijl traditionele financiën privacy waarderen. Om beide te verbinden, moet DeFi zich evolueren zonder zijn kernprincipes te verliezen. Gelukkig kan dat. Het antwoord ligt in private Layer 2 (L2) netwerken.

Aanvankelijk geïntroduceerd als een schaalbaarheidsoplossing, zijn L2’s uitgegroeid tot iets veelzijdigers. In tegenstelling tot L1-ketens zoals Ethereum, waar alle activiteiten standaard openbaar zichtbaar zijn, kunnen L2’s privacybeschermende technieken incorporeren die gevoelige gegevens afschermen zonder de beveiliging of naleving in gevaar te brengen.

Onder de meest veelbelovende tools zijn Validiums en zero-knowledge proofs (ZKPs). Validiums slaan transactiegegevens off-chain op, maar valideren ze on-chain, waardoor hoge doorvoer en lagere kosten mogelijk zijn zonder het vertrouwen op te offeren. ZKPs gaan verder door gegevens te verifiëren zonder de inhoud te onthullen. In de praktijk kan een transactie als geldig worden bevestigd zonder dat iemand weet wat het betrof.

Laten we wat dieper graven.

Wanneer transacties op openbare gedecentraliseerde beurzen (DEX’s) worden uitgevoerd, passeren ze een mempool — een open wachtkamer waar iedereen ze kan zien voordat ze worden afgerond. Dit is waar Maximal Extractable Value (MEV) aanvallen plaatsvinden. Bots bewaken de mempool om transacties voor te lopen, sandwichtransacties te creëren of deze te herordenen voor winst. MEV is geen marginale zorg; het is een structurele fout die gebruikers jaarlijks honderden miljoenen dollars kost en het vertrouwen in DeFi-markten ondermijnt.

Private L2-ketens elimineren dit aanvalsvlak. Het combineren van transacties off-chain en alleen cryptografische bewijzen naar L1 indienen maakt front-running en sandwich-aanvallen structureel onmogelijk. Zonder een openbare mempool is er niets om te exploiteren.

Informatielekkage is fataal voor zowel institutionele als algoritmische handelaren. Het handhaven van de vertrouwelijkheid van orderstromen, uitvoeringslogica en handelsstrategieën is niet onderhandelbaar. Een private L2-keten behoudt deze bescherming terwijl hij zelfbewaring en on-chain finaliteit mogelijk maakt — een balans die traditionele DEX’s niet hebben kunnen bieden.

Toch blijft er één zorg bestaan: hoe waarborgen we naleving als gegevens privé zijn?

Hier is de oplossing niet om privacy op te geven. Het is om programmeerbare naleving te implementeren. Dit model definieert privacy als de standaard, maar staat selectieve openbaarmaking toe wanneer dat nodig is. Denk aan encryptie met contextuele transparantie. Instellingen kunnen naleving van Know-Your-Customer (KYC) en Anti-Money Laundering (AML) regelgeving bewijzen zonder hun volledige transactieverleden bloot te geven. Audits en handhaving worden gericht in plaats van alomvattend.

Transparantie en privacy worden vaak als tegengestelde krachten in DeFi gepresenteerd — maar dat is een valse tweedeling. Een meer genuanceerde benadering erkent dat gecontroleerde privacy niet het afwijzen van transparantie is, maar de evolutie ervan. Systemen kunnen worden ontworpen om vertrouwelijkheid op gebruikersniveau te beschermen terwijl ze nog steeds auditbaarheid op protocolniveau en regelgevend toezicht bieden.

Kortom, privacy en regelgeving kunnen naast elkaar bestaan — als de infrastructuur ervoor ontworpen is.

We hebben een nieuwe architectuur nodig die de legitieme eisen van instellingen erkent zonder de principes van decentralisatie te verwerpen. Het gaat niet om kiezen tussen extremen. Het gaat om het bouwen van systemen die flexibel genoeg zijn om beide toe te staan.

Technologieën zoals Validiums en ZKPs maken dit al mogelijk. Door gegevensbeschikbaarheid van verificatie te scheiden, kunnen we systemen bouwen waar gevoelige informatie beschermd blijft maar aantoonbaar correct is. Door programmeerbare naleving krijgen we regelgevende garanties zonder privacy optioneel te maken.

Het resultaat is een hybride framework: privacy standaard, transparantie wanneer nodig, en integriteit.

Dit soort structuur is niet alleen een theoretische mogelijkheid. Het is al geïmplementeerd in echte situaties, en de resultaten zijn veelbelovend.

Een dergelijke implementatie, GRVT, is momenteel ingezet door een beurs gebouwd op de Validium-ketinfrastructuur van ZKsync. In dit model verwerkt een toegewijde appchain transacties, afwikkelingen en accountactiviteiten in een toegestane omgeving. Elke batch van transacties wordt geverifieerd met behulp van zero-knowledge bewijzen en afgerond op Ethereum. De cryptografische integriteit is openbaar; de transactiegegevens zelf blijven privé.

De setup toont aan hoe institutionele deelnemers toegang kunnen krijgen tot DeFi-infrastructuur terwijl ze vertrouwelijkheid behouden. Ze behouden controle over hun activa, bewaren de geheimhouding van strategie en voldoen aan audit- en nalevingsvereisten. De architectuur combineert de auditmogelijkheden van blockchain met de gegevensprivacy die in traditionele markten wordt verwacht.

Het is geen compromis. Het is een werkend voorbeeld van hoe privacy, naleving en decentralisatie kunnen samenkomen.

Meer in het algemeen bieden private L2-netwerken een pad vooruit voor het volgende hoofdstuk van DeFi. Ze behouden de ethos van decentralisatie terwijl ze voldoen aan de operationele behoeften van institutionele financiën. Ze beschermen gebruikers tegen MEV, bieden snellere en eerlijkere uitvoering, en maken naleving mogelijk zonder toezicht te vereisen.

Wat werkte in de vroege dagen van DeFi — radicale openheid, openbare grootboeken, totale transparantie — was correct voor zijn tijd. Echter, het zal niet voldoen aan de eisen van een systeem dat institutioneel kapitaal op schaal wil beheren.

DeFi hoeft niet te kiezen tussen transparantie en privacy. Het moet ze in balans brengen.

Private L2-ketens maken dat mogelijk. Ze zijn geen stap terug van openheid — ze zijn een stap naar praktische relevantie. Zonder hen riskeert DeFi een niche-experiment te blijven. Met hen kan het de infrastructuur van moderne wereldwijde financiën worden.

Over de Auteur

Hong Yea is de mede-oprichter en CEO van GRVT, de eerste gereguleerde DEX ter wereld die als een hybride beurs opereert. Voordat hij GRVT in 2022 oprichtte, was hij meer dan tien jaar handelaar bij Credit Suisse en Goldman Sachs. Met ervaring in zowel traditionele als gedecentraliseerde financiën richt Hong zich op het ontwerpen van schaalbare, zelfbewaakte infrastructuur die institutionele vereisten met blockchain-innovatie verbindt.

Verbind met Hong op: X | Linkedin