Coinshares: De Fed's Afbouw Landt Zacht; Bitcoin Blijft Gelijk en Volatiliteit Vernauwt

Butterfill: Hypemonster Renteverlaging Vervaagt; Bitcoin Wacht op Echt Signaal van Koerswijziging

Bitcoin (BTC) heeft drie maanden stilgestaan terwijl de volatiliteit is teruggelopen naar ongeveer 26%, ver verwijderd van het spektakel dat doorgaans volgt op een versoepeling van het beleid. Het rapport van Butterfill zegt dat de futuresmarkten spelen met het idee van drie verlagingen dit jaar, maar de prijstrend zegt voorlopig “laat maar zien”.

De Fed verlaagde met 25 basispunten (bps) naar een doelbereik van 4,0%–4,25%, met nieuwkomer Stephen Miran die stemde voor een stevigere verlaging van een half punt. De median van de dot plot wijst nu op nog eens 50 bps kortingen in 2024, met 25-bps verlagingen gepland voor 2026 en 2027.

Hoe groot is de verdeeldheid? Negen zien nog twee verlagingen in 2024, twee zien er één, zes zien er geen, en één punt hint zelfs op hogere tarieven tegen het einde van het jaar – een “stille afwijking” waarschijnlijk van Cleveland Fed President Beth Hammack. De Coinshares-analist legt uit dat een andere uitschieter in 2025 wel 125 bps aan versoepeling voorspelt.

Hij merkt ook op dat de Samenvatting van Economische Projecties de zaken verder vertroebelde: sterkere groei in 2025, lagere werkloosheid en nog steeds hardnekkige kerninflatie, naast grotere risico’s voor werkgelegenheid.

Butterfill ziet het als een meer dovish reactiefunctie – versoepeling ondanks inflatie die niet helemaal wil afkoelen. Die houding kan de aantrekkingskracht van bitcoin als bescherming tegen monetaire ontwaarding vergroten.

Maar hij zegt dat markten bevestiging willen. Totdat beleidsmakers een duidelijker, duurzaam pad van verlagingen bieden, lijkt bitcoin geduldig tevreden om zijn tijd af te wachten, de volatiliteit te comprimeren en te wachten tot de Fed stopt met fluisteren en daadwerkelijk zingt.

“We interpreteren dit als de Fed die een meer dovish reactiefunctie aanneemt, beleid versoepelt ondanks aanhoudende inflatiezorgen,” schrijft Butterfill. “Voor Bitcoin onderstreept deze verschuiving zijn rol als een hedge tegen monetaire ontwaarding – maar de gedempte marktreactie toont aan dat beleggers nog steeds wachten op sterkere bevestiging dat de Fed een duurzame versoepelcyclus begint.”

CME’s FedWatch schreeuwt praktisch “gedane zaak,” met nog een verlaging van 25 basispunten geschat op meer dan 90% kans. Polymarket-gokkers zijn slechts iets minder optimistisch met 86%, terwijl Kalshi’s groep meedoet met 85% – dichtbij genoeg om het een centrale bank slam dunk te noemen.

Bitcoin beweegt nog steeds niet, en de kansen ook niet. Met de volgende verlaging van 25 bps bijna zeker, zitten handelaren in feite aan hun lattes te nippen en wachten tot Fed-voorzitter Powell het refrein zingt. Totdat de Fed het gefluister omzet in een volwaardige serenade, is bitcoin prima in het spelen van de sterke, stille rol.