Charles Schwab onderscheidt twee benaderingen voor de allocatie van cryptovaluta’s, waarbij het aandeel van bitcoin oploopt tot wel 22,4%

Belangrijkste conclusies:

• Charles Schwab laat zien dat de allocatie aan bitcoin kan oplopen tot 22,4%, afhankelijk van de rendementsverwachtingen.
• Bitcoin-allocaties bereiken 16,9% voor gematigde portefeuilles wanneer de verwachte rendementen stijgen tot 25%.
• Risicogebaseerde modellen tonen aan dat een bitcoin-blootstelling van 1,2% goed kan zijn voor 10% van het totale portefeuillerisico.

Crypto-allocatiemodellen verschuiven met rendementsverwachtingen

Allocaties in cryptovaluta worden steeds vaker geformaliseerd binnen de portefeuilleopbouw, nu beleggers de overstap maken van nieuwsgierigheid naar gestructureerde blootstelling. Charles Schwab, een grote financiële dienstverlener, onderzocht deze verschuiving in een rapport dat op 6 april werd gepubliceerd. De analyse schetst twee primaire benaderingen voor het opnemen van bitcoin en ethereum, en benadrukt hoe allocaties veranderen onder verschillende aannames.

De eerste benadering is een traditioneel allocatiemodel op basis van aannames over verwacht rendement, volatiliteit en correlatie. Dit raamwerk levert zeer variabele resultaten op, afhankelijk van de overtuiging van de belegger. In het rapport staat:

“Allocaties zijn zeer gevoelig voor en afhankelijk van de subjectieve visie van een belegger op het verwachte rendement.”

Zoals geïllustreerd in de onderstaande grafiek, variëren de allocatieresultaten aanzienlijk op basis van rendementsaannames. Bij een verwacht rendement van 10% blijven de bitcoin-allocaties minimaal: 0% voor conservatieve portefeuilles, 1,5% voor gematigde portefeuilles en 1,9% voor agressieve portefeuilles. Wanneer het verwachte rendement stijgt naar 15%, stijgen de allocaties naar 1,0% (conservatief), 6,6% (gematigd) en 8,8% (agressief). In een meer optimistisch scenario met een rendement van 25% stijgen de allocaties sterk naar respectievelijk 3,1%, 16,9% en 22,4% voor conservatieve, gematigde en agressieve portefeuilles.

Schwab voegde hieraan toe: “De blootstelling van een gematigde belegger met een verwacht rendement van 25% op bitcoin impliceert een allocatie van 16,9%, tegenover slechts 1,5% als de belegger een rendement van 10% verwacht.”

Hetzelfde patroon geldt voor ethereum, zij het met kleinere gewichten vanwege de hogere volatiliteit. Bij een verwacht rendement van 15% bedragen de ethereum-allocaties 0,1% (conservatief), 2,0% (gematigd) en 2,5% (agressief). In een scenario van 25% stijgen die cijfers tot respectievelijk 1,4%, 8,2% en 10,7%. Opvallend is dat bij een verwacht rendement van 5% of lager zowel bitcoin als ethereum in alle portefeuilletypes een allocatie van 0% krijgen. Dit versterkt een belangrijke drempel in het raamwerk.

Het rapport stelt: “Onze analyse suggereert dat noch bitcoin, noch ether een voldoende groot risicogecorrigeerd rendement biedt om enige allocatie te rechtvaardigen als de rendementsverwachtingen lager zijn dan 10%, zelfs voor een agressieve belegger.”

De analyse is gebaseerd op de kapitaalmarktverwachtingen van Schwab Asset Management per 31 oktober 2025, waarbij gebruik wordt gemaakt van bitcoin-gegevens van 1 januari 2015 tot 31 oktober 2025 en ethereum-gegevens van 8 februari 2018 tot 31 oktober 2025. De grafiek geeft drie beleggersprofielen weer: conservatief (8% aandelen/92% vastrentende waarden), gematigd (64% aandelen/36% vastrentende waarden) en agressief (96% aandelen/4% vastrentende waarden), waarbij crypto-allocaties een deel van de aandelen vervangen.

Risicogebaseerd raamwerk onthult buitenproportionele invloed van crypto

De tweede benadering is een risicobudgetteringskader dat crypto toewijst op basis van de bijdrage aan het totale portefeuillerisico in plaats van op basis van verwachte rendementen. In plaats van te vertrouwen op rendementsaannames, richt deze benadering zich op hoeveel volatiliteit een belegger bereid is toe te wijzen aan crypto. Deze methode benadrukt hoe weinig kapitaal er nodig is voor een betekenisvolle blootstelling.

Schwab merkte verder op: “Er is slechts een allocatie van 1,2% aan bitcoin en een allocatie van 0,9% aan ether nodig om het risiconiveau van 10% te bereiken.” Voor beide benaderingen blijft de conclusie consistent. Het rapport stelt: “Er is geen ‘juiste’ allocatie aan cryptovaluta’s, en wij zijn van mening dat de beslissing grotendeels een persoonlijke is.” De analyse benadrukt ook de impact en merkt op:

“Zelfs kleine allocaties aan bitcoin of ether kunnen de prestaties van de portefeuille aanzienlijk beïnvloeden.”