Canaan bouwt momentum op, maar is het nu een slimme instap?

Het volgende gastbericht is afkomstig van BitcoinMiningStock.io, een openbaar marktinlichtingenplatform dat gegevens levert over bedrijven met blootstelling aan Bitcoin-mijnbouw en cryptoschatkiststrategieën. Oorspronkelijk gepubliceerd op 15 okt 2025 door Cindy Feng.

Een paar weken geleden wezen enkele van mijn volgers mij op Canaan Inc. (NASDAQ: CAN). Ze stelden dat de aandelenkoers een koopje was vergeleken met zijn oorspronkelijke branchegenoten – van wie velen deze jaar triple-digit winsten hebben geboekt. Terwijl die namen de krantenkoppen domineerden, heeft Canaan stilletjes aan een comeback gewerkt sinds vorige week.

Voornamelijk bekend om zijn Avalon ASIC-mijnmachines, bracht Canaan het grootste deel van 2025 uit de pas met de markt die gefixeerd is op HPC en AI-infrastructuur. Bovendien drukte de voortdurende handelsoorlog tussen de VS en China de aandelen onder $1 voor maanden, wat echte zorgen opwierp over een mogelijke Nasdaq-schorsing.

Maar er is onlangs iets veranderd. Sinds 30 september heeft het aandeel zich weer boven $1 geklommen en blijft het stijgen dankzij een golf van bedrijfsontwikkelingen. Ondanks dat het nog steeds een prestatie van -12,19% YTD laat zien, keert het momentum duidelijk. Dus de echte vraag is of dit het slimme moment is om in te stappen. Laten we het eens onder de loep nemen.

Bedrijfsoverzicht: Meer dan alleen een ASIC-fabrikant

Opgericht in 2013, is Canaan Inc. een technologiebedrijf met hoofdkantoor in Singapore en diepe wortels in het Chinese halfgeleider-ecosysteem. Het is vooral bekend voor het ontwerpen en produceren van Avalon-merk ASIC Bitcoin-mijnmachines en is geleidelijk getransformeerd van een uitsluitend hardwareleverancier naar een meer gediversifieerde deelnemer in de cryptomijnsector.

Zelf-mijnbouw

Vanaf september 2025 exploiteert Canaan 9,30 EH/s aan hashrate, voornamelijk in de VS en Ethiopië. De zelf-mijncapaciteit kan opschalen naar 10,31 EH/s zodra de lopende ASIC-leveringen zijn geïnstalleerd. Sinds januari dit jaar heeft Canaan gerapporteerd dat er ~87 bitcoins per maand zijn gedolven. De inkomsten uit dit bedrijfssegment zijn sinds Q2 2024 consistent gestegen.

Bitcoin Schatkist

Canaan bezit 1.582 BTC vanaf 30 september 2025. Volgens de Q2-winstpresentatie wordt BTC verzameld via een mix van zelf-mijnbouw, betalingen van hardwareverkopen en aankopen op de spotmarkt. Het bedrijf gebruikt zijn Bitcoin-voorraad actief als onderpand om R&D en hardwareproductie te financieren, en zelfs om een deel toe te wijzen aan kortetermijnrekeningen met rente om rendement te genereren. Zijn Bitcoin schatkist bevindt zich nog in de beginfase, volgens CFO James Jin Cheng. Hoe dan ook, zijn Bitcoin schatkist behoort al tot de 35e grootste onder publieke bedrijven wereldwijd op onze website. Qua blootstelling vertegenwoordigen de Bitcoin-bezittingen van Canaan 20,29% van zijn marktkapitalisatie, een verhouding die vergelijkbaar is met sommige grotere spelers zoals Riot Platforms en CleanSpark.

Kleinhandels Thuis Mijnbouwapparatuur

Canaan heeft onlangs vooraf samengestelde Avalon Miner-kits geïntroduceerd die zijn gericht op thuismijnwerkers en kleinschalige operaties. Deze kits zijn ontworpen voor gemakkelijke implementatie en bevatten plug-and-play container-units. Hoewel de huidige inkomsten uit deze lijn marginaal blijven, zou het de merkzichtbaarheid kunnen versterken en helpen de afhankelijkheid van volatiele institutionele vraagcycli te verminderen.

In Q2 2025 genereerde Canaan $73,9M aan totale inkomsten. Hiervan kwam 71,7% uit hardwareverkopen, 28,1% uit mijnbouwactiviteiten en minder dan 1% uit andere diensten.

Recente Katalysatoren: Het Momentum Bouwt Op

Het beleggerssentiment rond Canaan verschuift dankzij een reeks zakelijke overwinningen en strategische partnerschappen. De recente updates schetsen een beeld van een bedrijf dat tractie krijgt; elke deal voegt niet alleen toe aan de omzetpotentie maar helpt ook om hernieuwde investeerdersbelangstelling aan te wakkeren. Om het wat makkelijker te maken om bij te houden, hier is een tijdlijn van belangrijke zakelijke updates:

Gezamenlijk suggereren deze ontwikkelingen dat Canaan meer inzet op Noord-Amerika. Verschillende deals wijzen op een draai naar hernieuwbare energie, wat aantrekkelijk kan zijn voor ESG-georiënteerde investeerders. Het belangrijkst is dat deze acties zichtbaar worden in de cijfers. Het bedrijf stuurt aan op $125-145M in Q3-inkomsten, wat een QoQ-groei van 25%-45% betekent.

Is CAN Aandeel een Koopje bij $1,80?

Bij $1,80 lijkt de waardering van Canaan aantrekkelijk vergeleken met branchegenoten, maar laten we kijken of het nog steeds een koopje is.

Vanaf 15 oktober 2025 heeft Canaan een marktkapitalisatie van $881,96 miljoen. Na correctie voor $179 miljoen in Bitcoin (1582 BTC x $112.833) en 11,63 miljoen in Ethereum (2830 ETH x $4111), $65,9 miljoen in contanten en $268,5 miljoen aan schulden, bedraagt de ondernemingswaarde (EV)* ongeveer $894 miljoen. Dit biedt een schoner beeld van de kernbedrijfswaarde van het bedrijf, exclusief schatkistactiva.

*Voor mijn berekening: EV = Huidige Marktkapitalisatie + Totale Schulden – Contanten & Equivalenten – Fair Value van Bitcoin-bezittingen – Fair Value van Ethereum-bezittingen. Schuld- en contantcijfers zijn afkomstig uit het laatste kwartaalrapport, terwijl de faire waarde van crypto-activa is gebaseerd op huidige spotprijzen en de meest recent vrijgegeven bezittingen van het bedrijf.

Canaan heeft een voorspelde Q3 2025-inkomsten tussen $125-145 miljoen, wat een jaarlijkse inkomstenrunrate van $500-$580 miljoen impliceert. Op basis van deze projecties handelt het bedrijf tegen een EV/inkomstenvermenigvuldiging van 1,5x–1,8x, lager dan de 2,5x–4x-reeks die vaak wordt gezien onder in de VS genoteerde branchegenoten tijdens bull-cycli.

Vanuit een winstgevendheidslens rapporteerde Canaan $25,3 miljoen in aangepaste EBITDA in Q2, jaarlijks naar ruwweg $100 miljoen. Dit vertaalt zich naar een EV/EBITDA-vermenigvuldiging van ~8,9x, bescheiden vergeleken met topklasse mijnwerkers die tegen 10-20x handelen onder gunstige marktomstandigheden. Dat laat ruimte voor meervoudige uitbreiding, als de marges standhouden of het investeerderssentiment sterker wordt.

Op assetbasis rapporteerde het bedrijf ~$484,5 miljoen in netto-activa zonder crypto en $592,1 miljoen inclusief zijn crypto-bezit. Dit resulteert in een prijs-boekwaarde (P/B) verhouding van 2,7x tot 4x afhankelijk van de behandeling van digitale activa. Dit zijn geen diep-discount niveaus, maar ze zijn ook niet overdreven gestrekt, vooral niet gezien het feit dat veel van Canaan’s recente partnerschapsovereenkomsten nog niet volledig in de financiële verslagen zijn verwerkt.

Uiteindelijk, bij $1,80, is het aandeel niet diep gedisconteerd maar ook niet agressief geprijsd. De markt herkent verbeterde fundamentals en nabije termijn omzetzichtbaarheid, maar heeft nog geen premie toegekend voor groei of bredere strategische upside.

Laatste Gedachten

Canaan evolueert van een hardwareleverancier naar een meer verticaal geïntegreerde cryptomijnspeler, met groeiende zelf-mijnactiviteit, een betekenisvolle crypto schatkist (1.582 BTC en 2.830 ETH) en uitbreidende wereldwijde partnerschappen. De recente bestelling van 50.000 mijnwerkers zou de inkomsten de komende kwartalen aanzienlijk moeten stimuleren en helpen de waarderingsmetriek te verbeteren.

Dat gezegd hebbende, blijven er uitdagingen. Canaan rapporteerde een $11,1 miljoen nettoverlies in Q2, en tenzij Bitcoin-prijzen hoog blijven of kostenbesparingen intreden, kan de winstgevendheid onder druk blijven staan. Hoge operationele kosten en afschrijvingen blijven drukken op de marges.

Geopolitieke risico’s blijven ook hangen, met name rond de Amerikaanse tarieven op Chinese tech-export. Hoewel Canaan werkt aan het beperken hiervan via nieuwe productielijnen in de VS en Maleisië, blijft het uitvoeringsrisico bestaan.

Uiteindelijk zullen de komende kwartalen – met name de Q3-resultaten (leidend $125-145M), de richting van de Bitcoin-prijs en netwerkmoeilijkheidstrends, waarschijnlijk bepalen of Canaan een herwaardering van de markt verdient. Voor investeerders die inzetten op een bredere crypto bull-cyclus, biedt dit aandeel potentieel – maar niet zonder risico’s.