Bitpanda CEO: Trump’s Tarieven een 'Rendementsoorlog', Geen Protectionisme

Demuth: Trump-tarieven niet protectionistisch

Eric Demuth, CEO van cryptocurrency-exchange Bitpanda, betoogt dat de tariefpolitiek van de Amerikaanse president Trump minder draait om protectionisme of geopolitiek, zoals veel critici beweren, en meer om het beheren van de enorme herfinanciering van de Amerikaanse staatsschuld.

In een recent bericht op LinkedIn beweert Demuth dat het werkelijke motief achter de tarieven is om opzettelijk de Amerikaanse economie te vertragen, wat op zijn beurt de tienjarige rente van staatsobligaties drukt. Het verlagen van deze rente, die momenteel rond de 4,20% zweeft, is cruciaal voor de Amerikaanse overheid, die tegen eind 2026 9 biljoen dollar aan aflopende staatsobligaties moet herfinancieren.

“Dat tarief is het enige dat ertoe doet,” stelt Demuth. “Elke enkele basispunt die eraf gaat, betekent miljarden bespaard aan rente gedurende het volgende decennium.”

Demuth beweert dat de enige effectieve manier om deze rente te verlagen is door een economische vertraging te bewerkstelligen. Hoewel tarieven op korte termijn doorgaans als inflatoir worden gezien, gelooft hij dat hun grootschalige implementatie uiteindelijk een recessie zal veroorzaken, wat leidt tot lagere inflatieverwachtingen en verminderde vraag naar kapitaal, en dus dalende rentestanden.

“Wat lijkt op protectionisme zou eigenlijk een recessiestrategie kunnen zijn,” argumenteerde Demuth. “De Amerikaanse overheid staat voor een enorme herfinancieringsgolf.”

Zoals gerapporteerd door Bitcoin.com News, beweren veel critici dat de “reciproque” tarieven van Trump inflatoir zijn en de VS in een recessie zullen duwen. Miljardair Ray Dalio zegt dat de tarieven kunnen leiden tot mondiale stagflatie en de handelsrelaties tussen de VS en China aanzienlijk kunnen veranderen. In een commentaar na de start van het reciproque tariefregime van de Trump-administratie leek Dalio het eens te zijn met het geloof van Trump dat deze stap meer inkomsten naar de staatskas zou leiden.

Volgens Demuth is de recessiestrategie echter bedoeld om nu de rentestanden te onderdrukken, biljoenen tegen lagere kosten te herfinancieren, en vervolgens over te schakelen naar stimulimodus om de economie te herleven. Hij trekt parallellen met de periode van 2020-2021, toen kwantitatieve versoepeling en bijna-nul rentetarieven een risk-on rally dreven.

“Deze film hebben we eerder gezien,” schreef Demuth. “Dat zal niet opnieuw gebeuren totdat deze herfinancieringscyclus is voltooid—en totdat de tienjarige rente onder controle is.”

Trump’s renteoorlog

Veel economen beschouwen de tienjarige rente van staatsobligaties als een benchmark voor verschillende andere rentetarieven, waaronder die op hypotheken, bedrijfsobligaties en andere leningen. Veranderingen in deze rente beïnvloeden aanzienlijk de leenkosten in de economie. Het wordt ook gezien als een indicator van het sentiment van investeerders over de toekomstige gezondheid van de economie, waarbij een stijgende rente verwachtingen van sterkere economische groei en inflatie signaleert.

Sommige economen uiten echter hun bezorgdheid over de impact van staatsschulden en begrotingsbeleid op de tienjarige rente. Volgens deze economen kunnen grote overheidstekorten, zoals die geërfd door de Trump-administratie, opwaartse druk op rentestanden veroorzaken.

Demuth waarschuwt dat totdat deze herfinanciering is voltooid, de markt in een krappe liquiditeitsomgeving zal blijven, wat gevolgen zal hebben voor risicovolle activa, met name in de technologische en cryptosectoren.

“Dus de volgende keer dat iemand zegt dat Trump een ‘handelsoorlog begint,’ bekijk het dan anders,” adviseert Demuth. “Dit is geen handelsoorlog. Het is een renteoorlog.”

Hij besluit door marktwaarnemers aan te sporen goed op de tienjarige rente van staatsobligaties te letten, en zegt dat deze de sleutel vormt tot het begrijpen van de huidige economische strategie.