Bitcoin Liquiditeitscrisis Verergert Tijdens Prijs Correctie: Glassnode

Glassnode Gegevens Onthullen Een Verschillende Pijn voor Bitcoin Beleggerscohorten

Bitcoin’s markt worstelt met een aanhoudende liquiditeitscontractie en ingetogen beleggersactiviteit, volgens een Glassnode rapport van 18 maart, geschreven door onderzoekers Cryptovizart en Ukuria OC. De activa is met 30% gedaald van de piek in februari van $97.000 naar $82.000, met bijna stilstaande netto kapitaalinstromen.

Glassnode gegevens tonen aan dat de Realized Cap—een maatstaf voor de netwerkwaarde van Bitcoin—slechts met 0,67% per maand groeit, wat wijst op een gebrek aan vers kapitaal om de prijzen op te krikken. Liquiditeitsspanningen zijn duidelijk in zowel de onchain als de derivatenmarkten. De instroom op beurzen is met 54% gedaald sinds eind februari, terwijl het volume van “Hot Supply” (munten die minder dan een week worden gehouden) is gehalveerd tot 2,8% van de circulerende BTC.

Glassnode wijt dit aan de dalende speculatieve eetlust. De openstaande rente op futures is ook met 35% gedaald, wat duidt op verminderde afdekking en arbitrageactiviteit. Analisten benadrukken met name een voortgaand ontmantelen van cash-and-carry trades, waarbij instellingen lange spot exchange-traded fund (ETF) posities combineerden met korte futures.

Dit heeft geleid tot $378 miljoen aan CME futures sluitingen en ETF-uitstromen, wat druk uitoefent op de spotmarkten. “Echter, naarmate de long-side bias begint te verzwakken in de markt, lijkt een afwikkeling van de carry-trade gaande te zijn,” stelt het onchain rapport van Glassnode. “Dit heeft geresulteerd in substantiële ETF-uitstromen en de sluiting van een vergelijkbaar volume van futures posities.”

De studie toont aan dat optiesmarkten een stijgende risicomijding aangeven. De Volatility Smile-metriek toont verhoogde premies voor putopties, wat aangeeft dat handelaren de voorkeur geven aan bescherming tegen dalingen. De 25 Delta Skew voor week- en maandcontracten toont ook aan dat puts duurder zijn dan calls—een patroon dat Glassnode toeschrijft aan institutionele voorzichtigheid.

Short-Term Holders (STHs) staan onder zware druk, met onverwezenlijkte verliezen die bijna op cyclushoogten liggen, onthulde het rapport. Een record van $7 miljard aan STH-verliezen is vastgelegd sinds februari, hoewel Cryptovizart en Ukuria OC opmerken dat dit milder is dan de capitulatie gebeurtenissen van 2021–2022. Long-Term Holders (LTHs) verminderen ondertussen hun verkoopactiviteit. “We kunnen het percentage van het totale Long-Term Holder saldo dat naar beursadressen is gestuurd evalueren,” merken de onderzoekers op.

De analyse van Glassnode voegt toe:

Volgens deze maatstaf zien we een uitgesproken, maar snelle piek in distributie wanneer de markt daalde naar het lage $80k bereik. Dit suggereert dat sommige langetermijnbeleggers ervoor kozen om risico’s te verminderen, winsten van tafel te nemen te midden van de opleving in volatiliteit.

Het rapport van Glassnode benadrukt dat LTHs nog steeds 40% van Bitcoin’s rijkdom beheren, wat een potentieel aanbodoverschot creëert. Echter, hun terughoudendheid—gekoppeld aan de stress van STHs—schetst een gespleten markt.

“Wanneer we kijken naar de beleggersreactie op volatiliteit, zien we twee verschillende verhalen,” concludeert het rapport. “Ten eerste nemen Short-Term Holders enkele van de grootste verliezen van de cyclus, wat een mate van angst weerspiegelt. Long-Term Holders daarentegen, hebben hun uitgaven vertraagd, lijken zich af te wenden van de verkopen, en misschien terug te keren naar geduldige accumulatie en bewaren.”

Naarmate de liquiditeit strakker wordt en de volatiliteit aanhoudt, hangt de route van bitcoin af van de vraag of institutionele vraag de voorzichtige houding van detailhandelaren kan tegengaan—een intrigerende dynamiek die dit jaar door iedereen zal worden bekeken.