Bitcoin-derivaten geven reden tot voorzichtigheid nu BTC verder stijgt; opties, futures en ‘Max Pain’ ontcijferd

Belangrijkste conclusies:

• Uit de open interest van Bitcoin CME-opties blijkt dat puts vanaf eind 2025 domineren, terwijl calls in april 2026 een voorsprong van 57% hebben op Deribit.
• De totale open interest in BTC-opties bedroeg meer dan $ 30 miljard, terwijl Binance met $ 9,31 miljard aan kop gaat bij de futures en CME met $ 8,74 miljard op de tweede plaats staat bij de 11 gevolgde beurzen.
• De maximale pijnniveaus op Deribit, OKX en Binance liggen rond de $ 70.000 tot $ 72.000 in de aanloop naar de vervaldatum van 24 april 2026, met de hoogste nominale waarde.

Openstaande posities in futures: Binance aan kop, CME volgt op korte afstand

De totale openstaande posities (OI) in bitcoin-futures op de belangrijkste beurzen bedragen tientallen miljarden, volgens statistieken van coinglass.com. Binance staat momenteel op de eerste plaats met 127,39K BTC, ongeveer $ 9,31 miljard, goed voor 16,86% van de gevolgde markt. CME staat op de tweede plaats met 119,64K BTC ($ 8,74 miljard, 15,83%), gevolgd door MEXC met 91,65K BTC ($ 6,7 miljard). Gate, Bybit en OKX completeren de volgende groep met respectievelijk $ 4,57 miljard, $ 4,70 miljard en $ 3,23 miljard.

In de afgelopen 24 uur lieten de meeste beurzen positieve veranderingen in de open interest zien. Gate ging aan kop met +9,04%, Bybit kwam uit op +7,84% en Kucoin steeg met +7,44%. BingX was een opvallende uitschieter, met een verandering van -15,70% over 4 uur, wat duidt op enige afbouw van posities op dat platform. De bredere trend wijst echter omhoog, waarbij de open interest zich herstelt van de dieptepunten die in januari en februari 2026 werden bereikt.

Openstaande posities in futures in context: terug van de piek, herstel

De langere termijnvisie op de openstaande posities in bitcoin-futures op de beurs laat zien hoeveel terrein er is goedgemaakt. Van ongeveer $ 30 miljard medio 2024 liep de totale OI op tot bijna $ 100 miljard tegen het einde van 2025, toen bitcoin een recordhoogte van meer dan $ 120.000 bereikte.

De daaropvolgende daling zorgde voor een sterke terugval van de openstaande posities, die begin 2026 een dieptepunt bereikten van bijna 40 miljard dollar, voordat de huidige herstelbeweging naar het bereik van 45 tot 50 miljard dollar inzette. De prijs en de openstaande posities bewegen weer in dezelfde richting, wat door handelaren doorgaans wordt geïnterpreteerd als een gezondere positionering. In wezen is de markt zich aan het herstellen na de massale liquidatie van 10 oktober vorig jaar.

CME-opties: een krimpende markt met een voorkeur voor putopties

De open interest in CME-bitcoinopties vertelt een verhaal van krimp. Tijdens de piek eind 2025 bereikten de gestapelde weekbalken 70.000 contracten. Begin 2026 daalde dat aantal scherp, tot in de range van 10.000 tot 15.000 contracten in februari, gevolgd door een bescheiden opleving in maart en april. De huidige stand ligt rond de 20.000 contracten voor de meest recente vervalperiode, een fractie van de hoogtepunten van vorig jaar.

Veelzeggender is de samenstelling. Wanneer gestapeld naar positietype, calls versus puts, is de CME-optie markt sinds oktober 2025 sterk verschoven naar puts. De openstaande putposities in USD stegen tot bijna $285 miljoen in december 2025 en zijn tot en met april 2026 op een hoog niveau gebleven, terwijl de call-blootstelling bijna is verdampt en de afgelopen weken dicht bij nul lag. Handelaren op de CME kopen bescherming. Ze zetten niet in op stijgingen.

Breedte van de optiemarkt: Deribit domineert nog steeds

Over alle beurzen heen bereikte de totale openstaande positie in bitcoin-opties eind 2025 een piek van bijna 30 miljard dollar en schommelt vandaag de dag nog steeds rond dat niveau. Op Deribit liggen de grootste posities rond $ 120.000 voor december 2026 en $ 80.000 voor mei 2026, waarbij de uitoefenprijs van $ 80.000 ook het grootste dagelijkse handelsvolume op OKX laat zien. Handelaren leggen hun doelen duidelijk ruim boven de huidige prijzen vast.

Het bredere optiebeeld neigt voorlopig naar bullish. Op Deribit zijn calls, oftewel weddenschappen dat bitcoin hoger gaat, in de meerderheid ten opzichte van puts, oftewel weddenschappen op een prijsdaling, met ongeveer 57% tegen 43%. Het handelsvolume van vrijdag vertelde hetzelfde verhaal, waarbij calls ongeveer 61% van de activiteit uitmaakten tegenover 39% voor puts.

Max Pain: drie beurzen, één duidelijke boodschap

De max pain-niveaus op Deribit, Binance en OKX liggen allemaal rond de $ 70.000 tot $ 72.000, met een aanzienlijke nominale waarde gekoppeld aan de vervaldatum van 24 april 2026. Op Deribit heeft de vervaldatum van 24 april de hoogste nominale waarde, ongeveer $ 8 miljard, met een max pain van rond de $ 72.000. De vervaldatum van 26 juni vertoont ook een verhoogde nominale waarde van bijna 8 miljard dollar met een max pain van bijna 75.500 dollar, voordat deze tegen het einde van het jaar scherp afneemt.

De max pain-gegevens van Binance laten zien dat de vervaldata op korte termijn, van 11 tot en met 13 april, geprijsd zijn rond de $ 71.000 tot $ 72.000, terwijl het contract van 24 april, het zwaarste qua nominale waarde, uitkomt op ongeveer $ 71.500. OKX volgt een vergelijkbaar patroon, waarbij 24 april het zwaarst weegt en de max pain op korte tot middellange termijn schommelt tussen $ 70.000 en $ 75.500.

Met bitcoin vandaag op $ 73.000 en max pain geconcentreerd net daaronder tussen $ 70.000 en $ 72.000, zorgen de mechanismen van de optiemarkt op zichzelf al voor tegenwind. Of de spotmarkt die niveaus respecteert, is een andere vraag, maar de derivatengegevens maken de situatie duidelijk.