Beloftes gemaakt, beloften nagekomen

Vorige week was macro mogelijk belangrijker dan beleid

Trump en macro domineerden vorige week. Op zondagavond postte Trump op Truth Social dat hij “zou doorgaan met een Crypto Strategisch Reserve dat XRP, SOL en ADA omvat.” In een vervolgpost bracht hij laat bitcoin en ethereum ter sprake. Crypto-activa stegen onmiddellijk op het nieuws, vooral de activa die verrassend werden genoemd: XRP, SOL en ADA. Een handelaar op de gedecentraliseerde perpetuals exchange Hyperliquid maakte naar verluidt meer dan 1,6 miljoen dollar winst door een 50x leveraged long positie in te nemen op BTC en ETH voorafgaand aan de aankondiging. Verwerpelijke insiderhandel die helaas endemisch is in crypto.

De volgende dag daalde de S&P500 met maar liefst 3%, waardoor elk actief behalve ADA lager sloot dan voor de zondagse stijging. Bitcoin is sindsdien een beetje gestegen, terwijl de anderen vlak bleven. Toen ondertekende Trump donderdag een uitvoerend bevel (EO) tot het oprichten van een Strategische Bitcoin Reserve (SBR). Alsof om mensen te bewijzen dat markten op korte termijn vaak irrationeel zijn, daalde de prijs van bitcoin prompt. Bravo!

Om eerlijk te zijn tegenover de wispelturige markten, waren er een aantal factoren die bijdroegen aan de daling. De S&P500 was die dag met 1,9% gedaald, meer dan 4,5% sinds maandag. De SBR, hoewel historisch van aard, was niet zo goed als het had kunnen zijn. In tegenstelling tot het aspiratievolle wetsvoorstel dat gepusht wordt door Senator Lummis, zal de huidige SBR geen belastinggelden gebruiken om bitcoin te kopen.

Het uitvoerend bevel vestigde ook een Amerikaanse Digitale Assetvoorraad (DAS), bestaande uit andere digitale activa dan bitcoin die in beslag zijn genomen in strafrechtelijke of civiele procedures. Om het duidelijk te maken, de reserve zal alleen bitcoin bevatten, terwijl de DAS voor al het andere uitschot is. Beide zullen aanvankelijk worden gefinancierd uit activa die door de overheid zijn verbeurd in strafrechtelijke of civiele verbeurdverklaringsprocedures.

Afgezien van de samenstelling van activa zijn de belangrijkste verschillen tussen de twee: 1) de reserve zal actief proberen meer bitcoin aan te schaffen en heeft een beleid om niet te verkopen, terwijl de voorraad niet zal proberen aan te schaffen.

De algemene reactie op CT op het EO van Trump is lauw, ongetwijfeld vanwege de prijsactie. De prijs van bitcoin lijkt op korte termijn afhankelijk van macro-overwegingen. Echter, na verloop van tijd denk ik dat dit als een historische gebeurtenis zal worden erkend. Ik denk dat het waarschijnlijk is dat dit zal worden herinnerd als het officiële begin van de wapenwedloop voor landen om bitcoin aan te houden.