USDT Tether telah berkembang lebih $5 bilion dalam tempoh sebulan lalu, manakala stablecoin pesaing termasuk USDC, USDe dan PYUSD menyusut gabungan $4.2 bilion dalam tempoh yang sama.
USDT Menambah $5B ketika Pesaing Menyusut $4.2B, Menandakan Dominasi yang Meningkat
DITULIS OLEH
KONGSI
Intipati Utama
Tether Mengukuhkan Pegangan Ketika Pesaing Berundur
Menurut data, pertumbuhan bersih USDT sepanjang bulan lalu adalah kira-kira $900 juta (0.3% daripada jumlah bekalan), apabila hampir setiap dolar yang memasuki pasaran merupakan dolar Tether yang menggantikan posisi USDC, USDe atau PYUSD yang ditebus.
Bekalan edaran USDT kini berada pada kira-kira $189.7 bilion, memberikannya hampir 60% daripada keseluruhan pasaran stablecoin. Apabila digabungkan dengan USDC, kedua-dua penyandang ini merangkumi kira-kira 93% daripada keseluruhan kategori.
Kenaikan bulanan Tether melebihi $5 bilion nampaknya tidak mencerminkan wang baharu yang memasuki sektor stablecoin, sebaliknya satu putaran daripada produk pesaing kembali kepada keselamatan dan kecairan USDT yang dianggap lebih kukuh.
Kesakitan paling ketara dapat dilihat berkaitan Ethena, apabila USDe—protokol dolar sintetik—merosot 28% sepanjang bulan lalu dan turun kira-kira 34% sejak awal tahun, dengan aliran keluar berterusan sejak Oktober 2025. PYUSD Paypal dan USDC Circle juga mencatat penurunan dalam jangka masa yang sama, walaupun tidak seteruk USDe.
Dinamik ini mencerminkan dua kuasa yang semakin bertumpu. Pertama, persekitaran kawal selia di A.S. telah condong kepada kedudukan Tether: perundangan stablecoin yang sedang menunggu, terutamanya Akta GENIUS, yang Senat sedang berusaha memuktamadkannya, telah menimbulkan persoalan pematuhan bagi instrumen algoritma dan sintetik yang lebih baharu, sekali gus menggalakkan pengguna institusi beralih kepada penerbit yang lebih mapan. Kedua, sentimen mengelak risiko yang lebih meluas dalam pasaran secara sejarahnya telah mendorong modal ke arah stablecoin yang paling cair, yang kekal USDT dengan jurang yang besar.
Bitcoin.com News melaporkan mengenai pasaran stablecoin melepasi $320 bilion bulan lalu, satu pencapaian yang pada ketika itu disertai penurunan kecil dalam bahagian dominasi Tether. Data terkini menunjukkan penurunan itu sejak itu telah berbalik, dengan Tether kembali mengukuhkan kawalan walaupun pertumbuhan keseluruhan pasaran terhenti.
Bagi protokol kewangan terdesentralisasi (DeFi) yang bergantung pada USDe dan PYUSD sebagai cagaran atau lapisan kecairan, pemampatan berterusan bekalan tersebut berkemungkinan memberi kesan lanjutan terhadap kadar pinjaman dan peluang hasil merentasi pasaran pemberian pinjaman.
